數(shù)字經(jīng)濟“蝶變”成長 機構(gòu)建議關注數(shù)字經(jīng)濟四大賽道

    本報記者 趙子強 任世碧

    11月11日，包括2022年世界互聯(lián)網(wǎng)大會在內(nèi)的至少4個與“數(shù)字”相關的國際會議在國內(nèi)舉行，標志著我國數(shù)字經(jīng)濟保持著快速發(fā)展勢頭。

    A股市場數(shù)字經(jīng)濟板塊也表現(xiàn)活躍，月內(nèi)漲近7%，跑贏同期上證指數(shù)。業(yè)內(nèi)人士認為，資本市場數(shù)字經(jīng)濟領域相關賽道無論是估值還是機構(gòu)持倉占比均處在歷史底部，上市公司未來盈利仍有空間，板塊前景廣闊。

    預計2025年數(shù)字經(jīng)濟規(guī)模

    將超60萬億元

    11月9日，《中國互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展報告2022》和《世界互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展報告2022》藍皮書在2022年世界互聯(lián)網(wǎng)大會烏鎮(zhèn)峰會上發(fā)布?！吨袊ヂ?lián)網(wǎng)發(fā)展報告2022》顯示，2021年中國數(shù)字經(jīng)濟規(guī)模達到45.5萬億元，占GDP比重達39.8%，數(shù)字經(jīng)濟特別是核心產(chǎn)業(yè)成為穩(wěn)定經(jīng)濟發(fā)展的重要基石；電商交易額、移動支付交易規(guī)模全球第一，數(shù)字產(chǎn)業(yè)化基礎更加堅實，產(chǎn)業(yè)數(shù)字化步伐持續(xù)加快。

    數(shù)據(jù)顯示，2012年至2021年，我國數(shù)字經(jīng)濟規(guī)模從11萬億元增長至45.5萬億元，數(shù)字經(jīng)濟占國內(nèi)生產(chǎn)總值比重由21.6%提升至39.8%。據(jù)中國信通院預計，到2025年，我國數(shù)字經(jīng)濟規(guī)模將超過60萬億元。

    近年來，我國數(shù)字經(jīng)濟政策持續(xù)發(fā)力。2015年，我國提出“國家大數(shù)據(jù)戰(zhàn)略”，推動中國經(jīng)濟向數(shù)字化經(jīng)濟發(fā)展。2015年9月份，國務院印發(fā)《促進大數(shù)據(jù)發(fā)展行動綱要》，推動大數(shù)據(jù)發(fā)展和應用。2016年12月份，國務院印發(fā)《“十三五”國家信息化規(guī)劃》，統(tǒng)籌實施網(wǎng)絡強國戰(zhàn)略、大數(shù)據(jù)戰(zhàn)略、“互聯(lián)網(wǎng)+”行動。2019年10月份，國家發(fā)展改革委、中央網(wǎng)信辦啟動建設雄安新區(qū)、浙江省、福建省、廣東省、重慶市、四川省等6個國家數(shù)字經(jīng)濟創(chuàng)新發(fā)展試驗區(qū)。2020年4月份，國家發(fā)展改革委、中央網(wǎng)信辦印發(fā)的《關于推進“上云用數(shù)賦智”行動培育新經(jīng)濟發(fā)展實施方案》提出，大力培育數(shù)字經(jīng)濟新業(yè)態(tài)，深入推進企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。2022年1月份，國務院印發(fā)的《“十四五”數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展規(guī)劃》提出，到2025年，數(shù)字經(jīng)濟邁向全面擴展期，數(shù)字經(jīng)濟核心產(chǎn)業(yè)增加值占GDP比重達到10%。2022年10月28日，《國務院關于數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展情況的報告》提請十三屆全國人大常委會第三十七次會議審議。報告明確，要充分發(fā)揮我國社會主義制度優(yōu)勢、新型舉國體制優(yōu)勢、超大規(guī)模市場優(yōu)勢，強化目標導向和問題導向，牢牢抓住數(shù)字技術(shù)發(fā)展主動權(quán)，把握新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革發(fā)展先機，大力發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟。

    川財證券首席經(jīng)濟學家、研究所所長陳靂在接受《證券日報》記者采訪時表示，近年來，國內(nèi)數(shù)字經(jīng)濟高速發(fā)展，數(shù)字技術(shù)為產(chǎn)業(yè)帶來了新的增長動能，有效推動了經(jīng)濟的發(fā)展，成為穩(wěn)定經(jīng)濟發(fā)展的重要基石。總體來看，數(shù)字經(jīng)濟與實體經(jīng)濟深度融合，能夠?qū)鹘y(tǒng)產(chǎn)業(yè)進行全面改造升級，發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟能夠催生更多新模式與新業(yè)態(tài)，同時也提升行業(yè)的產(chǎn)品質(zhì)量或服務效率，對推動國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展具有較為重要的意義。

    數(shù)字經(jīng)濟板塊指數(shù)

    近期表現(xiàn)活躍

    在數(shù)字經(jīng)濟快速發(fā)展的過程中，數(shù)字經(jīng)濟板塊上市公司市值也在不斷增長。

    同花順數(shù)據(jù)顯示，截至11月11日，數(shù)字經(jīng)濟板塊共有111家公司在A股上市，數(shù)字經(jīng)濟板塊上市公司總市值達10022.70億元，與2012年末的2295.59億元總市值相比，增幅達336.61%。其中，具有可比性公司最新總市值為6537.31億元，較2012年末增長184.78%。

    數(shù)字經(jīng)濟板塊指數(shù)近期也表現(xiàn)活躍。2022年11月1日至11日，數(shù)字經(jīng)濟板塊指數(shù)漲6.8%，跑贏上證指數(shù)（期間累計漲6.7%）。其中，22只概念股期間累計漲幅超10%，福石控股、中文在線、天娛數(shù)科、力盛體育等4只概念股期間累計漲幅均超30%。

    排排網(wǎng)財富研究部副總監(jiān)劉有華告訴《證券日報》記者，從市場表現(xiàn)來看，數(shù)字經(jīng)濟板塊的PB和PE都處于歷史低位，處于明顯的低估狀態(tài)。而且公募為代表的機構(gòu)在數(shù)字經(jīng)濟的配置上也處于低配狀態(tài)，接下來有望加大配置力度；從基本面來看，數(shù)字經(jīng)濟是中國經(jīng)濟的重要引擎，而且數(shù)字經(jīng)濟領域覆蓋范圍廣，數(shù)據(jù)安全以及云計算等都屬于數(shù)字經(jīng)濟，今年是數(shù)字經(jīng)濟的政策年和產(chǎn)業(yè)年，數(shù)字經(jīng)濟相關政策輪番加碼，有機構(gòu)預測，數(shù)字經(jīng)濟規(guī)模有望在2025年突破60萬億元，因此具有非常大的潛力。

    海通證券表示，2022年第三季度基金重倉股中數(shù)字經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)鏈市值占比下降至11.1%、處13年以來從低到高5%分位，相對自由流通市值低配2.1個百分點、處13年以來5%分位。數(shù)字經(jīng)濟相關賽道無論是估值還是機構(gòu)持倉占比均處在歷史底部。

    公司的業(yè)績上漲從另一個層面降低了股價估值。同花順數(shù)據(jù)顯示，111家數(shù)字經(jīng)濟領域上市公司今年前三季度合計營業(yè)收入3581.27億元，合計歸母凈利潤116.73億元。其中，有82家公司2012年合計實現(xiàn)營業(yè)收入2576.42億元，2021年合計實現(xiàn)營業(yè)收入4653.09億元，期間累計增長80.60%。歸母凈利潤方面，82家公司2012年合計實現(xiàn)歸母凈利潤41.82億元，2021年合計實現(xiàn)歸母凈利潤157.09億元，期間累計增長275.59%。上述82家公司中35家公司近10年凈利潤復合增長率超過10%，千方科技、平治信息、深桑達A、光環(huán)新網(wǎng)、銅牛信息、啟明星辰等6家公司近10年凈利潤復合增長率均超30%。

    在盈利持續(xù)增長的支撐下，包括社?；?、QFII在內(nèi)的長線資金也提前布局部分數(shù)字經(jīng)濟概念股。東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示，截至今年三季度末，上述111家數(shù)字經(jīng)濟板塊上市公司中，有19家公司股票獲QFII持倉，合計持股市值達14.82億元。其中，包括京北方、正元智慧等在內(nèi)的15家公司股票成為今年三季度QFII新進增持的重點品種。中興通訊、齊心集團、太極股份、啟明星辰、博思軟件、佳緣科技、中國軟件、新點軟件、財富趨勢等9家公司股票也獲社?；鸪謧}，合計持股市值達28.33億元。

    111家上市公司研發(fā)投入

    十年增長169.10%

    數(shù)字經(jīng)濟領域上市公司研發(fā)投入逐年增長，為公司持續(xù)盈利提供保障。同花順數(shù)據(jù)顯示，111家數(shù)字經(jīng)濟領域上市公司今年前三季度合計研發(fā)投入金額359.28億元，占營業(yè)收入比例達10.03%。從研發(fā)投入來看，2012年，68家數(shù)字經(jīng)濟領域上市公司研發(fā)投入金額為156.33億元，至2015年的93家公司研發(fā)投入金額超200億元，到2021年111家公司研發(fā)投入金額達485.73億元。其中，有66家公司2012年合計研發(fā)投入金額達155.74億元，2021年合計實現(xiàn)研發(fā)投入金額419.08億元，期間累計增長169.10%。

    從近十年研發(fā)投入金額的變動情況來看，上述可比公司中，有63家數(shù)字經(jīng)濟板塊上市公司2021年的研發(fā)投入金額較2012年實現(xiàn)增長，占比超九成。其中，有59家公司“這十年”研發(fā)投入金額同比增長均超100%。

    接受《證券日報》記者采訪的中航基金首席經(jīng)濟學家鄧海清表示，數(shù)字經(jīng)濟領域上市公司具有數(shù)據(jù)先進技術(shù)的優(yōu)勢，技術(shù)變化很快，需要上市公司根據(jù)行業(yè)發(fā)展來判斷相應的技術(shù)研發(fā)投入和儲備，只有加強自身產(chǎn)品的核心競爭力才能獲得客戶的認可進而提升自身經(jīng)營業(yè)績。因此，在研發(fā)投入不斷加大和政策大力支持下，相信我國數(shù)字經(jīng)濟領域上市公司盈利會越來越好。

    陳靂表示，“加大研發(fā)投入可為上市公司持續(xù)增長夯實基礎，實現(xiàn)產(chǎn)品質(zhì)量穩(wěn)步提升。大力發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟領域，離不開解決數(shù)字技術(shù)卡脖子難題，上市公司加大研發(fā)投資力度，能夠提供資金支持力度，推動關鍵核心技術(shù)攻關，更好發(fā)揮數(shù)字技術(shù)對經(jīng)濟的推動作用，上市公司未來盈利仍有空間。”

    機構(gòu)建議

    關注數(shù)字經(jīng)濟領域四大賽道

    展望數(shù)字經(jīng)濟板塊的投資機會，陳靂認為，當前我國數(shù)字經(jīng)濟規(guī)模蓬勃發(fā)展，在政策引領和時代發(fā)展趨勢下，數(shù)字經(jīng)濟前景廣闊。投資者可重點關注研發(fā)密度高、持續(xù)成長性好、行業(yè)空間大的相關公司。

    華安證券表示，我國將圍繞數(shù)據(jù)資源，著力數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)化和產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)化的發(fā)展。建議關注四個大賽道：一是核心基礎技術(shù)建設；二是產(chǎn)業(yè)與數(shù)字化深度融合；三是圍繞數(shù)據(jù)的新應用與新模式的開拓；四是網(wǎng)絡安全。

    黑崎資本創(chuàng)始合伙人陳興文表示，數(shù)字經(jīng)濟是繼農(nóng)業(yè)經(jīng)濟與工業(yè)經(jīng)濟后的第三代全人類經(jīng)濟大風口，戰(zhàn)略定位非常高，預計2026年占GDP比重有望超過65%。在國產(chǎn)化的大背景下，數(shù)字經(jīng)濟板塊中的未來“火山噴發(fā)口”主要在未來五年內(nèi)最有想象力空間的元宇宙概念、虛擬現(xiàn)實概念，與相關信創(chuàng)概念賽道?？芍攸c關注東數(shù)西算、數(shù)字貨幣、EDA、跨境支付、電子證件、智慧政務、國產(chǎn)軟件、信息安全、國資云等細分領域。