A股在波動中繼續(xù)修復 機構看好成長主線

    上周A股市場在震蕩中延續(xù)上行趨勢。數(shù)據(jù)顯示，截至上周五收盤，滬指、創(chuàng)業(yè)板指已分別收復3300點和2800點關口，三大股指周線再度上漲。在看好A股后市行情的同時，業(yè)內(nèi)人士提示投資者應關注市場當前存在的、可能誘發(fā)波動的因素。從后市配置方向看，看好新能源、軍工等成長賽道仍是券商共識。

    積極把握結構性行情

    截至6月24日收盤，上證指數(shù)、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指周線收獲四連陽，全周累計漲幅分別達到0.99%、2.88%、6.29%，其中創(chuàng)業(yè)板指周漲幅更是創(chuàng)下一年多以來新高。上周投資者交易活躍，有4個交易日滬深兩市日成交額超過1萬億元。

    上周，電力設備、軍工等成長板塊整體表現(xiàn)明顯好于煤炭、石油石化、銀行等價值板塊。在國泰君安證券首席策略分析師方奕看來，5月以來宏觀經(jīng)濟與系統(tǒng)性風險預期趨于穩(wěn)定，因此對業(yè)績確定性的偏好下降，傳統(tǒng)“穩(wěn)增長”相關板塊的預期回報降低。“邊際資金決定風格，高風險偏好的投資人主導行情，投資風格重新回到具有長期可持續(xù)、盈利高增長的成長板塊。”

    結合日前ETF納入互聯(lián)互通等政策面利好消息，方奕認為A股估值處在偏低水平，基本面開始向上逐步改善，經(jīng)濟預期好轉疊加投資者對風險的認識和擔憂下降，A股仍處在可為期。

    與此前數(shù)周行情表現(xiàn)類似，上周A股市場的上漲也非一蹴而就：6月21日、6月22日，A股三大股指集體收跌，其中6月22日滬深兩市日成交額跌破1萬億元關口。在中金公司首席策略分析師王漢鋒看來，考慮到資金利率仍在相對低位、流動性放松態(tài)勢可能延續(xù)、市場情緒轉好可能有一定慣性，短線A股市場有望在波動中繼續(xù)修復，但同時也要注意，資金寬松驅動的市場往往短期趨勢相對較強，波動也相對大，若后續(xù)出現(xiàn)賺錢效應減弱跡象，市場可能會轉為波動加大而非單邊上行的狀態(tài)。

    “市場趨勢向上但仍可能出現(xiàn)階段性休整，盈利下修是觸發(fā)因素之一。今年7-10月中報披露后A股盈利預測可能還會再次下修，但幅度相對2020年會更小。”海通證券首席策略分析師荀玉根判斷，今年盈利預測下修對市場的沖擊或類似2020年7月。

    安信證券首席策略分析師林榮雄認為，市場已經(jīng)逐漸走出大跌思維，建議投資者積極把握結構性行情，在行情沒有真正形成突破之前對于指數(shù)空間不要期望過高。“對于震蕩市行情的把握就是輕指數(shù)、重結構，看個股，盡量避開走勢弱于大盤的個股，對于強勢股（具備成長潛力）中線持有，對于走勢和大盤接近的個股則采取箱體操作策略。”

    科技成長為配置主線

    對于后市配置，新能源、軍工等科技成長方向仍是機構推薦的重點。

    興業(yè)證券首席策略分析師張啟堯建議，可沿著“確定性+高彈性”進行布局，其中確定性主線可重點關注光伏、風電、軍工、5G、儲能、特高壓等，高彈性主線建議重點聚焦與新能源汽車相關的鋰電池、整車、零部件等，以及與半導體相關的設計、制造、封測，與智能駕駛相關的智能座艙、決策執(zhí)行等。

    開源證券首席策略分析師張弛建議后市重點配置兩大方向：一是流動性敏感度高、景氣向上的新能源、半導體和軍工，尤其重視“毛利率+營收”雙升的行業(yè)，包括電池、電機電控、儲能、光伏、風電、軍工等；二是基本面高度依賴于流動性的券商。此外，為減少調(diào)整期間的組合波動，可適配景氣度確定性較高的食品加工與白酒股。

    經(jīng)歷持續(xù)調(diào)整后的醫(yī)藥板塊近期也出現(xiàn)明顯回暖。天風證券首席策略分析師劉晨明認為“不管是從估值還是機構持倉的角度來看，投資者對醫(yī)療服務、創(chuàng)新藥、醫(yī)療器械等板塊預期已經(jīng)降到極低的位置。以新能源為代表的板塊估值提升較快，醫(yī)藥板塊性價比逐步提升。”

    王漢鋒建議投資者關注基建（傳統(tǒng)基礎設施及部分新基建）、建材、汽車等“穩(wěn)增長”或有政策支持的領域，以及估值不高且與宏觀波動關聯(lián)度相對不高的領域，特別是部分高股息領域，如基礎設施、電力及公用事業(yè)、水電等，此外還可關注基本面見底、供應受限或景氣程度在繼續(xù)改善的領域，如農(nóng)業(yè)、化工子行業(yè)、光伏與軍工等。