中國(guó)人壽罕見漲停！保險(xiǎn)股久違飆漲，行業(yè)拐點(diǎn)來了？

    本報(bào)記者 蘇向杲

    6月15日保險(xiǎn)板塊（申萬二級(jí)行業(yè)分類）出現(xiàn)久違大漲，漲幅達(dá)5.97%，位列A股各行業(yè)板塊第一，一掃去年以來持續(xù)低迷的陰霾。

    在業(yè)內(nèi)人士看來，保險(xiǎn)股罕見大漲受諸多因素催化。一是目前保險(xiǎn)板塊估值處于歷史底部，超跌之后易出現(xiàn)反彈。二是第二季度以來保險(xiǎn)業(yè)基本面出現(xiàn)向好變化，一方面，上市險(xiǎn)企前5個(gè)月保費(fèi)增速企穩(wěn)，另一方面，權(quán)益市場(chǎng)回暖利好保險(xiǎn)股投資端。

    保險(xiǎn)股估值處于歷史底部

    截至6月15日收盤，中國(guó)人壽、新華保險(xiǎn)、中國(guó)太保、中國(guó)人保、中國(guó)平安分別上漲9.99%、8.1%、7.3%、5.5%、5.4%。此外，參股國(guó)華人壽的天茂集團(tuán)也出現(xiàn)漲停。詳見下圖：

    數(shù)據(jù)來源：Chioce

    在保險(xiǎn)股中，“壽險(xiǎn)一哥”中國(guó)人壽罕見漲停，引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。

    消息面上，6月14日晚間，云南白藥發(fā)布公告稱，公司并列第一大股東云南省國(guó)有股權(quán)運(yùn)營(yíng)管理有限公司引入中國(guó)人壽資產(chǎn)管理有限公司增資90億元。同日，中國(guó)人壽官方微信公眾號(hào)發(fā)文稱，首筆90億元資金將用于支持云南省國(guó)有股權(quán)運(yùn)營(yíng)管理有限公司投資云南省滇中引水工程有限公司股權(quán)。

    從保費(fèi)看，今年前5個(gè)月，中國(guó)人壽保費(fèi)收入為3792億元，同比下降1.86%，盡管同比增速為負(fù)，但降幅較前4個(gè)月收窄。

    “中國(guó)人壽新領(lǐng)導(dǎo)班子延續(xù)了此前的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略主脈絡(luò)，提出‘兩穩(wěn)兩控五提高’工作目標(biāo)，公司業(yè)績(jī)有望持續(xù)改善，看好公司短期業(yè)績(jī)穩(wěn)定性與長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間。同時(shí)，公司自由流通市值較小，從歷史經(jīng)驗(yàn)看在保險(xiǎn)股底部反彈時(shí)股價(jià)向上彈性大。”海通國(guó)際近日發(fā)布的研報(bào)稱。

    從保險(xiǎn)板塊整體來看，經(jīng)過去年以來的持續(xù)下跌，多家券商機(jī)構(gòu)認(rèn)為，保險(xiǎn)股已具備一定的估值優(yōu)勢(shì)。

    Choice數(shù)據(jù)顯示，2021年保險(xiǎn)板塊跌幅高達(dá)38.48%。今年以來截至今日收盤，保險(xiǎn)板塊仍下跌6.48%。

    隨著保險(xiǎn)板塊持續(xù)下跌，其估值進(jìn)一步走低。光大證券等多家券商機(jī)構(gòu)近期表示，目前保險(xiǎn)板塊估值處于歷史底部，具有較高安全邊際。

    數(shù)據(jù)來源：Choice

    今年3月底，中國(guó)人保、中國(guó)人壽、中國(guó)平安以及中國(guó)太保等多家上市險(xiǎn)企管理層在業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上表示，當(dāng)前公司股價(jià)被低估。

    6月15日，前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍表示，大金融板塊大幅反彈，帶動(dòng)了整體市場(chǎng)表現(xiàn)。大金融是權(quán)重板塊，其崛起對(duì)指數(shù)貢獻(xiàn)很大。當(dāng)前大金融板塊估值比較低，吸引了一部分追求穩(wěn)定回報(bào)的投資者關(guān)注，具備了一定的配置價(jià)值。

    就近兩年拖累保險(xiǎn)股走勢(shì)的主要原因，中國(guó)太保董秘蘇少軍6月9日表示，保險(xiǎn)板塊整體表現(xiàn)不太好，其中既有疫情反復(fù)、宏觀經(jīng)濟(jì)放緩、地緣政治緊張等原因，以及其帶來的一些波動(dòng)性、情緒性的影響，也有保險(xiǎn)行業(yè)本身正在經(jīng)歷深度轉(zhuǎn)型和價(jià)值重塑的因素。

    實(shí)際上，去年以來，保險(xiǎn)股經(jīng)歷了負(fù)債端與資產(chǎn)端的“雙殺”。負(fù)債端，疫情等因素嚴(yán)重沖擊了行業(yè)保費(fèi)增速；投資端，去年部分險(xiǎn)企受到了個(gè)別地產(chǎn)股爆雷的拖累，今年前4個(gè)月隨著股市波動(dòng)加劇，上市險(xiǎn)企權(quán)益投資收益大幅走低，拖累業(yè)績(jī)表現(xiàn)。

    昆侖健康保險(xiǎn)資管部相關(guān)負(fù)責(zé)人表示：“保險(xiǎn)股去年大幅回撤主因是負(fù)債端數(shù)據(jù)很差，同時(shí)資產(chǎn)端由于市場(chǎng)波動(dòng)很大，地產(chǎn)和銀行股都被殺了一波，造成險(xiǎn)企投資端的賬面浮虧較大。”

    尤為引人注意的是，隨著保險(xiǎn)股持續(xù)下跌，機(jī)構(gòu)對(duì)保險(xiǎn)股的調(diào)研熱情驟降。東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，2021年以來一直到今年6月14日，沒有一家機(jī)構(gòu)主動(dòng)調(diào)研（剔除上市險(xiǎn)企業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)）A股五大保險(xiǎn)股，保險(xiǎn)股的冷門程度可見一斑。

    負(fù)面因素正在被消化

    不過，第二季度以來，影響保險(xiǎn)行業(yè)的一些負(fù)面因素正在被消化。

    從負(fù)債端來看，上市險(xiǎn)企披露的最新數(shù)據(jù)顯示，保險(xiǎn)板塊中，產(chǎn)險(xiǎn)保費(fèi)出現(xiàn)明顯的企穩(wěn)回升，壽險(xiǎn)保費(fèi)則出現(xiàn)增速回暖跡象。

    6月14日晚間，A股五大上市險(xiǎn)企前5個(gè)月保費(fèi)數(shù)據(jù)全部出爐，整體看，五大險(xiǎn)企前5個(gè)月保費(fèi)達(dá)1.35萬億元，同比增長(zhǎng)3.76%。

    具體看，1-5月份，中國(guó)人保保費(fèi)收入為3179.8億元，同比增長(zhǎng)12.86%；中國(guó)太保為2014.2億元，同比增長(zhǎng)6.7%；新華保險(xiǎn)為867.79億元，同比增長(zhǎng)4.97%；中國(guó)平安為3642.2億元，同比上漲0.9%；中國(guó)人壽為3792億元，同比下降1.86%。

    分業(yè)務(wù)來看，目前壽險(xiǎn)業(yè)對(duì)上市險(xiǎn)企的影響最大。5月份上市險(xiǎn)企壽險(xiǎn)保費(fèi)加速回暖。其中，新華保險(xiǎn)前5個(gè)月保費(fèi)收入同比增長(zhǎng)4.97%，增速較前4個(gè)月上漲1.17個(gè)百分點(diǎn)；中國(guó)人壽前5個(gè)月保費(fèi)同比降幅較前4個(gè)月進(jìn)一步收窄。

    東吳證券研報(bào)稱，上市險(xiǎn)企壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)新單現(xiàn)企穩(wěn)跡象，隊(duì)伍產(chǎn)能在長(zhǎng)儲(chǔ)產(chǎn)品放量下持續(xù)提升?？陀^看，雖然新單單月保費(fèi)有企穩(wěn)跡象，但由于價(jià)值型業(yè)務(wù)受供需兩弱持續(xù)影響，價(jià)值增長(zhǎng)仍舊承壓，但隊(duì)伍產(chǎn)能持續(xù)改善指向頭部壽險(xiǎn)公司隊(duì)伍改革成效初現(xiàn)。

    從財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)看，前5個(gè)月，人保財(cái)險(xiǎn)取得保費(fèi)收入2227.86億元，同比增長(zhǎng)9.95%；平安產(chǎn)險(xiǎn)為1182.8億元，同比增長(zhǎng)8.4%；太保產(chǎn)險(xiǎn)為740.78億元，同比增長(zhǎng)9.6%。

    東吳證券研報(bào)表示，5月財(cái)險(xiǎn)保費(fèi)增速回暖主要得益于全國(guó)各地疫情防控形勢(shì)向好，社交距離限制有序放開，新車銷量降幅收窄，同時(shí)因疫情導(dǎo)致的脫保業(yè)務(wù)逐步完成續(xù)保業(yè)務(wù)。展望全年，預(yù)計(jì)全年車險(xiǎn)保費(fèi)增速約為6%。刺激汽車消費(fèi)政策細(xì)則落地，力度超市場(chǎng)預(yù)期，預(yù)計(jì)本輪刺激政策出臺(tái)對(duì)汽車行業(yè)拉動(dòng)效果會(huì)大幅抵消4-5月的疫情造成的下行影響。非車險(xiǎn)方面，疫情或?qū)ω?zé)任險(xiǎn)、企財(cái)險(xiǎn)和貨運(yùn)險(xiǎn)保費(fèi)產(chǎn)生沖擊，但對(duì)承保利潤(rùn)的影響仍需關(guān)注自然災(zāi)害和極端天氣的變化。綜合考慮疫情防控形勢(shì)和車輛出行率的下降情況，預(yù)計(jì)今年二季度至三季度汽車出險(xiǎn)率同比下降逾10%。

    “從今年來看，壽險(xiǎn)業(yè)負(fù)債端最差的時(shí)候應(yīng)該已經(jīng)過去了，資產(chǎn)端也在慢慢改善中，所以今年保險(xiǎn)股會(huì)有反彈機(jī)會(huì)。”昆侖健康保險(xiǎn)資管部相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)記者表示。

（編輯 白寶玉）