自4月27日觸底以來,上證指數已較低點反彈約15%。在樂觀情緒影響下,市場近期再掀“點位之爭”,有券商分析師甚至大膽喊出了滬指4000點的上漲目標。不過,更多機構認為,A股反轉還需要等待更多信號。
方正證券判斷,滬指2863點底部大概率已經確立,但市場不會立馬走出V形走勢。
中金公司認為,當前市場正處于“短期復蘇交易”與“中期不確定性”的糾結期,后市可能逐步進入基本面修復的驗證階段。
華西證券表示,A股能否趨勢性反轉,需驗證基本面數據改善和企業(yè)盈利重回上行通道。
◎記者費天元
周二,A股在連續(xù)沖高后進入盤整格局。消費與金融板塊局部發(fā)力帶動滬指維持強勢;前期領漲的成長主線顯著分化,創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板整體調整。截至收盤,上證綜指報3241.76點,上漲0.17%。深證成指下跌0.02%,創(chuàng)業(yè)板指幾乎收平,科創(chuàng)50指數下跌0.90%。
自4月27日觸底以來,上證綜指已較低點反彈約15%,特別是端午假期前后連續(xù)大漲引發(fā)市場遐想。在相對樂觀的情緒影響下,市場近期再掀“點位之爭”,特別是昨日某分析師在不結合論據論證的情況下拋出的“4000點”言論,將此次爭議推向高潮。
但縱觀A股歷史,那些“博眼球式”的點位預測多數落空,監(jiān)管層面更是多次強調研究觀點應當客觀、專業(yè)、審慎,避免隨意性。站在當下,投資者普遍期盼市場“反轉”,但實際“反轉”需要滿足的邏輯條件或許才是賣方研究的更重要課題。
由“普漲”到“結構分化”
成長股分化是昨日盤面最顯著特征,新能源汽車、半導體兩大熱點高位回調,造成創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板整體表現(xiàn)弱于主板。與此同時,仍有部分賽道資產延續(xù)強勢,利好刺激和基本面兌現(xiàn)是推動這些賽道股延續(xù)升勢的觸發(fā)因素,反映資金在追逐成長股時開始更多考慮業(yè)績確定性。
光伏板塊昨日大幅高開,全天表現(xiàn)明顯強于新能源主線的其他品種。截至收盤,Wind光伏指數上漲0.64%,金辰股份、拓日新能、德力股份收獲漲停,陽光電源上漲3.25%,通威股份上漲1.81%。
消息面上,當地時間6月6日,美國宣布將對進口自柬埔寨、越南、馬來西亞、泰國的太陽能電池相關產品給予24個月的關稅豁免,同時聲稱有望在2024年之前將其太陽能發(fā)電能力提高兩倍。有分析人士表示,這項最新舉措或將挽救美國光伏行業(yè)發(fā)展,并可能進一步刺激光伏設備的進口需求釋放。
CRO板塊昨日同樣表現(xiàn)出色,并帶動了整個醫(yī)藥板塊再度活躍。截至收盤,WindCRO指數上漲1.83%,過去兩個交易日累計漲幅達7%。美迪西、泰格醫(yī)藥昨日漲超5%,藥明康德上漲1.48%。
CRO賽道近期的復蘇很大程度源于行業(yè)龍頭藥明康德的業(yè)績表現(xiàn)。藥明康德6月5日晚間披露公告,預計2022年第二季度收入仍將實現(xiàn)此前公告的63%至65%的增長,公司繼續(xù)對2022年全年實現(xiàn)收入增長65%至70%的目標充滿信心。公司還表示目前在上海地區(qū)的生產經營活動已基本恢復正常。
市場結構由“普漲”轉為“結構分化”,這與華西證券策略首席李立峰此前的判斷較為吻合。李立峰表示,在大盤經歷技術性超跌反彈后,后續(xù)行情驅動因素在于企業(yè)盈利,此時市場將呈現(xiàn)“結構分化”行情。當前時點,精選優(yōu)質個股成為獲得超額收益的重要途徑。中長期來看,A股處于夯實底部區(qū)間,中樞逐步上移的趨勢并沒有發(fā)生改變。
市場反轉需要哪些信號?
回溯歷史是探尋市場反轉信號的有效手段之一。方正證券首席策略分析師燕翔最新發(fā)布了題為《A股歷史中的反彈與反轉》的報告,據其測算,A股市場2008年以來大致經歷過16次反彈行情,以Wind全A指數計算,這16次反彈平均持續(xù)時間約為22個交易日,反彈幅度約為17%。
但從反轉角度來看,報告稱2008年以來A股市場只出現(xiàn)過4次行情反轉,分別是在2008年底、2012年底、2016年2月和2018年底。
“反彈和反轉的最大區(qū)別,是在于有沒有經濟數據層面的向好變化。在A股市場中,金融數據是最常見且最領先的經濟數據變化,早年看信貸數據,現(xiàn)在看社融數據。”燕翔強調,“從數據上看,過去幾次行情大反轉,都對應著社融余額同比增速出現(xiàn)明顯的上升趨勢。”
燕翔表示,從當前市場行情來看,隨著全國疫情防控形勢持續(xù)向好,各地有序推進復商復市,疊加穩(wěn)增長政策陸續(xù)出臺,滬指2863點底部大概率已經確立。但市場反轉不會立馬走出V形行情。一方面,從政策出臺到金融數據明顯變化,往往需要一段時間;另一方面,歐美等海外市場利空因素仍有待消化。“短期來看,我們認為A股市場在3200點附近會有所反復。”
中金公司首席策略師王漢鋒強調,當前市場正處于“短期復蘇交易”與“中期不確定性”的糾結期。在其看來,隨著前期資金過度悲觀預期得到修復,市場可能逐步進入基本面修復的驗證階段,并且需要更多考慮中期的主要矛盾。其中,下半年經濟增長高度取決于穩(wěn)增長政策效果及外需等因素的綜合影響。
李立峰也強調經濟基本面企穩(wěn)修復是行情持續(xù)的驅動力,企業(yè)盈利的重要性將進一步提升。市場趨勢性反轉需驗證基本面數據改善和企業(yè)盈利重回上行通道。在此階段,建議從景氣度高和受益于穩(wěn)增長政策的行業(yè)中尋找投資機會。
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