中金公司：以“穩(wěn)”為主 先守后攻 建議關(guān)注三大方向

    本報(bào)記者 周尚伃

    5月29日，中金公司發(fā)布最新研究觀點(diǎn)稱，A股市場(chǎng)自4月底至今震蕩反彈，指數(shù)年初至今跌幅收窄。近期在美國(guó)等海外主要市場(chǎng)反彈期間，A股表現(xiàn)暫時(shí)落后，可能有幾個(gè)方面的原因：其一，4月份至5月份受內(nèi)外部因素?cái)_動(dòng)，穩(wěn)增長(zhǎng)政策進(jìn)一步加碼，經(jīng)歷1個(gè)多月的反彈，投資者可能更為關(guān)注基本面能否出現(xiàn)企穩(wěn)跡象；其二，上海等地疫情防控出現(xiàn)積極進(jìn)展也是前期市場(chǎng)反彈的主要因素之一，當(dāng)前時(shí)點(diǎn)市場(chǎng)可能開(kāi)始期待主要城市有序恢復(fù)的節(jié)奏；其三，前期在海外市場(chǎng)下跌期間A股市場(chǎng)顯現(xiàn)較強(qiáng)韌性，近期情緒有所反復(fù)，部分短期獲利資金撤離帶來(lái)反彈動(dòng)力有所減弱。

    后市來(lái)看，中金公司認(rèn)為，市場(chǎng)關(guān)注的重點(diǎn)已經(jīng)轉(zhuǎn)為更加重視基本面企穩(wěn)能否得到確認(rèn)，這可能成為下一階段左右市場(chǎng)走勢(shì)的關(guān)鍵。

    中金公司重申從政策、估值和資金情緒等方面來(lái)看，市場(chǎng)已經(jīng)具備中線價(jià)值；市場(chǎng)環(huán)境依然有一定挑戰(zhàn)，后續(xù)上升空間需要更多積極利好催化，尤其是盈利預(yù)期的環(huán)比改善可能較為重要，未來(lái)重點(diǎn)關(guān)注國(guó)內(nèi)基本面的修復(fù)力度，重點(diǎn)包括房地產(chǎn)、消費(fèi)需求等。結(jié)構(gòu)上，低估值“穩(wěn)增長(zhǎng)”領(lǐng)域仍具備一定配置價(jià)值；成長(zhǎng)風(fēng)格在宏觀環(huán)境不確定性下，切換契機(jī)尚待觀察。

    配置建議方面，中金公司認(rèn)為以“穩(wěn)”為主，先守后攻。建議當(dāng)前關(guān)注三個(gè)方向：一，“穩(wěn)增長(zhǎng)”或有政策支持的部分領(lǐng)域：基建（傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施及部分新基建）、建材、汽車及住房相關(guān)產(chǎn)業(yè)有政策預(yù)期或?qū)嶋H的政策支持；二，估值不高且與宏觀波動(dòng)關(guān)聯(lián)度相對(duì)不高的領(lǐng)域，特別是部分高股息領(lǐng)域：如基礎(chǔ)設(shè)施、電力及公用事業(yè)、水電等；三，基本面見(jiàn)底、供應(yīng)受限或景氣程度在繼續(xù)改善的部分領(lǐng)域：農(nóng)業(yè)、部分有色及部分化工子行業(yè)、煤炭，及光伏與軍工等。

（編輯 田冬）