市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)凸顯 機(jī)構(gòu)看好“穩(wěn)增長(zhǎng)”主線

    上周A股縮量震蕩，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)逐步涌現(xiàn)。有機(jī)構(gòu)表示，A股已從情緒驅(qū)動(dòng)回歸基本面驅(qū)動(dòng)的常態(tài)。后市A股將逐步企穩(wěn)，進(jìn)入中期上行通道。建議繼續(xù)緊扣“穩(wěn)增長(zhǎng)”主線，重點(diǎn)圍繞“兩個(gè)低位”均衡布局。

    歷史經(jīng)驗(yàn)有待驗(yàn)證

    從歷史上“政策底-市場(chǎng)底”演繹路徑看，“市場(chǎng)底”往往在“政策底”之后1-3個(gè)月出現(xiàn)。很多投資者將當(dāng)前行情對(duì)標(biāo)2018年市場(chǎng)調(diào)整走勢(shì)，認(rèn)為A股將“二次探底”。2018年10月19日，A股迎來(lái)“政策底”，之后直到2019年1月4日，“市場(chǎng)底”才出現(xiàn)。

    “‘政策底’出現(xiàn)后，會(huì)不會(huì)有更低的‘市場(chǎng)底’，取決于當(dāng)時(shí)宏觀政策力度和基本面數(shù)據(jù)。”海通證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼首席策略分析師荀玉根表示，2018年10月19日，監(jiān)管層釋放穩(wěn)定金融市場(chǎng)信號(hào)，但更低的“市場(chǎng)底”出現(xiàn)在2019年1月4日，主要源于當(dāng)時(shí)穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的政策到2019年年初陸續(xù)落地，但這次宏觀數(shù)據(jù)已經(jīng)出現(xiàn)積極變化。

    國(guó)金證券策略分析師艾熊峰表示，2018年“政策底”后一年多企業(yè)才出現(xiàn)業(yè)績(jī)拐點(diǎn)，而當(dāng)前，企業(yè)盈利大概率在二季度見(jiàn)底。也就是說(shuō)，在A股盈利周期短期見(jiàn)底并拐頭向上的背景下，“市場(chǎng)底滯后政策底”的歷史經(jīng)驗(yàn)有待驗(yàn)證。

    中信證券最新策略觀點(diǎn)表示，A股已從情緒驅(qū)動(dòng)回歸基本面驅(qū)動(dòng)的常態(tài)。同時(shí)，市場(chǎng)流動(dòng)性壓力進(jìn)一步緩解，機(jī)構(gòu)調(diào)倉(cāng)減倉(cāng)已接近尾聲。后市A股將逐步企穩(wěn)，進(jìn)入中期上行通道。

    關(guān)注三大主線機(jī)會(huì)

    市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)逐步涌現(xiàn)。上周，農(nóng)林牧漁、房地產(chǎn)等板塊超額收益顯著。

    對(duì)于當(dāng)前的配置策略，國(guó)海證券策略分析師胡國(guó)鵬建議關(guān)注三大主線：一是滯后于經(jīng)濟(jì)周期變化的后周期品種，包括煤炭、石油石化、農(nóng)林牧漁等；二是政策邊際放松預(yù)期較強(qiáng)的房地產(chǎn)，以及受益于地產(chǎn)鏈條企穩(wěn)的大金融板塊；三是前期調(diào)整較充分、當(dāng)前性?xún)r(jià)比已經(jīng)開(kāi)始顯現(xiàn)的低估值成長(zhǎng)板塊，包括TMT、醫(yī)藥生物等。

    中信證券建議繼續(xù)緊扣“穩(wěn)增長(zhǎng)”主線，重點(diǎn)圍繞“兩個(gè)低位”均衡布局：一是估值處于相對(duì)低位的品種，建議關(guān)注地產(chǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期緩釋后的優(yōu)質(zhì)開(kāi)發(fā)商、建材和家居企業(yè)，現(xiàn)金流明顯改善的通信運(yùn)營(yíng)商，新基建領(lǐng)域的智能電網(wǎng)，以及儲(chǔ)能和受益“東數(shù)西算”的數(shù)據(jù)中心和云基礎(chǔ)設(shè)施等。二是基本面預(yù)期處于相對(duì)低位的品種，重點(diǎn)關(guān)注受成本問(wèn)題壓制的中游制造在商品價(jià)格見(jiàn)頂后的配置機(jī)會(huì)，如智能汽車(chē)及零部件、光伏風(fēng)電設(shè)備等，以及航空和酒店等領(lǐng)域。

    此外，近期可重點(diǎn)關(guān)注一季報(bào)有望超預(yù)期的品種，建議聚焦鋰電、光伏、半導(dǎo)體、白酒、中藥、建筑等板塊。