市場結構性機會凸顯 機構看好“穩(wěn)增長”主線

    上周A股縮量震蕩，市場結構性機會逐步涌現。有機構表示，A股已從情緒驅動回歸基本面驅動的常態(tài)。后市A股將逐步企穩(wěn)，進入中期上行通道。建議繼續(xù)緊扣“穩(wěn)增長”主線，重點圍繞“兩個低位”均衡布局。

    歷史經驗有待驗證

    從歷史上“政策底-市場底”演繹路徑看，“市場底”往往在“政策底”之后1-3個月出現。很多投資者將當前行情對標2018年市場調整走勢，認為A股將“二次探底”。2018年10月19日，A股迎來“政策底”，之后直到2019年1月4日，“市場底”才出現。

    “‘政策底’出現后，會不會有更低的‘市場底’，取決于當時宏觀政策力度和基本面數據。”海通證券首席經濟學家兼首席策略分析師荀玉根表示，2018年10月19日，監(jiān)管層釋放穩(wěn)定金融市場信號，但更低的“市場底”出現在2019年1月4日，主要源于當時穩(wěn)定經濟增長的政策到2019年年初陸續(xù)落地，但這次宏觀數據已經出現積極變化。

    國金證券策略分析師艾熊峰表示，2018年“政策底”后一年多企業(yè)才出現業(yè)績拐點，而當前，企業(yè)盈利大概率在二季度見底。也就是說，在A股盈利周期短期見底并拐頭向上的背景下，“市場底滯后政策底”的歷史經驗有待驗證。

    中信證券最新策略觀點表示，A股已從情緒驅動回歸基本面驅動的常態(tài)。同時，市場流動性壓力進一步緩解，機構調倉減倉已接近尾聲。后市A股將逐步企穩(wěn)，進入中期上行通道。

    關注三大主線機會

    市場結構性機會逐步涌現。上周，農林牧漁、房地產等板塊超額收益顯著。

    對于當前的配置策略，國海證券策略分析師胡國鵬建議關注三大主線：一是滯后于經濟周期變化的后周期品種，包括煤炭、石油石化、農林牧漁等；二是政策邊際放松預期較強的房地產，以及受益于地產鏈條企穩(wěn)的大金融板塊；三是前期調整較充分、當前性價比已經開始顯現的低估值成長板塊，包括TMT、醫(yī)藥生物等。

    中信證券建議繼續(xù)緊扣“穩(wěn)增長”主線，重點圍繞“兩個低位”均衡布局：一是估值處于相對低位的品種，建議關注地產信用風險預期緩釋后的優(yōu)質開發(fā)商、建材和家居企業(yè)，現金流明顯改善的通信運營商，新基建領域的智能電網，以及儲能和受益“東數西算”的數據中心和云基礎設施等。二是基本面預期處于相對低位的品種，重點關注受成本問題壓制的中游制造在商品價格見頂后的配置機會，如智能汽車及零部件、光伏風電設備等，以及航空和酒店等領域。

    此外，近期可重點關注一季報有望超預期的品種，建議聚焦鋰電、光伏、半導體、白酒、中藥、建筑等板塊。