券商布局跨年行情 短期風(fēng)格料現(xiàn)“大強小弱”

    上周市場投資熱度有所降溫。而在券商人士看來，A股市場相對于全球其它市場正面臨較為有利的環(huán)境，對于市場短期面臨的擾動因素不必過度擔憂，本輪跨年行情有望延續(xù)至2022年1-2月。今年以來漲幅較高的成長股短期表現(xiàn)或相對落后，市場風(fēng)格短期或呈現(xiàn)“大強小弱”的格局。對于后市配置方向，消費、金融以及高景氣品種是值得把握的主線，相對低估值品種也存在機會。

    多因素助推跨年行情

    上周上證指數(shù)震蕩收跌，深證成指、創(chuàng)業(yè)板指也出現(xiàn)回落，全周累計跌幅分別為0.93%、1.61%、0.94%。

    自11月中旬以來，機構(gòu)開始對跨年行情紛紛作出展望，股指也逐漸震蕩走高。在中金公司首席策略分析師王漢鋒看來，上周市場走弱主要受喜憂參半的國內(nèi)經(jīng)濟數(shù)據(jù)、外圍市場擾動等因素影響。不過對近期基建投資增速超預(yù)期回落等情況不必過于擔憂，向前看，中國資本市場相對于全球其它市場面臨更為有利的環(huán)境。

    對于短期市場遭遇的擾動，興業(yè)證券首席策略分析師張啟堯認為不必過度擔心，當前跨年行情的邏輯依舊成立，短期震蕩后市場仍將拾級向上。“信用環(huán)境階段性企穩(wěn)疊加歲末年初跨周期調(diào)節(jié)，以及降準等積極信號不斷出現(xiàn)，市場對于穩(wěn)增長的預(yù)期將持續(xù)升溫，從而有利于跨年行情的展開。”張啟堯表示。

    海通證券首席策略分析師荀玉根認為，通常每年11月到次年3月A股基本面數(shù)據(jù)披露少，且年初資金利率通常有所回落，投資者的風(fēng)險偏好相對更高。整體看，由于今年7-10月市場表現(xiàn)比較弱，當前估值尚可，流動性較為充裕，跨年行情值得期待。

    低位藍籌具備相對優(yōu)勢

    今年跨年行情能持續(xù)多久？市場會否形成趨勢性行情？對此，國泰君安證券首席策略分析師陳顯順表示，本輪跨年行情在節(jié)奏上具備較好持續(xù)性，拉升節(jié)奏也更加溫和。“短期內(nèi)難有新的邊際增量貢獻，行情難以繼續(xù)快速上漲，但本輪跨年攻勢將隨著穩(wěn)增長政策的逐步發(fā)力、經(jīng)濟及金融數(shù)據(jù)的持續(xù)驗證進一步演繹，同時貨幣寬松預(yù)期仍有想象空間。整體來看，本輪跨年行情有望延續(xù)至2022年1-2月。”陳顯順表示。

    廣發(fā)證券首席策略分析師戴康指出，歷史上提前開始的跨年行情往往提前結(jié)束，2008年以來僅有5年的春季躁動是提前于上年末啟動，橫向?qū)Ρ葋砜丛谘诱剐院唾嶅X效應(yīng)上均不高。就今年跨年行情而言，明年春節(jié)前后將是重要分水嶺，從市場聯(lián)動角度觀察，只要可轉(zhuǎn)債維持強勢，A股大概率依然存在投資機會。

    從17日當天市場行情看，滬深兩市出現(xiàn)普跌，年內(nèi)表現(xiàn)強勢的半導(dǎo)體、新能源等成長板塊回調(diào)明顯。盡管從中長期布局角度看，基本面表現(xiàn)良好的成長股仍受到青睞，但王漢鋒認為，穩(wěn)增長主線仍將延續(xù)，今年以來表現(xiàn)相對強勢的部分制造成長風(fēng)格可能會暫時表現(xiàn)落后，市場風(fēng)格短期或呈現(xiàn)“大強小弱”的格局。

    對于估值處于高位的高景氣板塊，中信證券策略團隊認為，機構(gòu)投資者對其博弈將更加激烈，與此同時，估值處于低位的板塊反而具備相對優(yōu)勢。近期市場風(fēng)格逐漸轉(zhuǎn)向大盤藍籌和低位藍籌，預(yù)計12月偏藍籌風(fēng)格的公募基金發(fā)行規(guī)模有望出現(xiàn)顯著提升，年末增量入場資金不斷積聚，也將帶動存量資金切換投資風(fēng)格。

    看好三條主線

    在具體配置方向上，中信證券策略團隊延續(xù)對前期“三個低位”的推薦：“一是基本面預(yù)期仍處于低位的品種。重點關(guān)注中游制造，如汽車零部件、電力設(shè)備等；逐步增配估值回歸合理區(qū)間的部分消費和醫(yī)藥行業(yè)，如白酒、食品、疫苗等。二是估值仍處于相對低位的品種。關(guān)注優(yōu)質(zhì)開發(fā)商和建材企業(yè)以及港股互聯(lián)網(wǎng)龍頭。三是調(diào)整后股價處于相對低位的高景氣品種，如半導(dǎo)體設(shè)備、專用芯片器件以及軍工等。”

    陳顯順認為，消費與金融將引領(lǐng)本輪跨年行情，前者推薦板塊涵蓋白酒、生豬、家電、家具、社服、旅游等，后者主要包括券商和銀行。此外，陳顯順還看好科技制造中的消費電子和半導(dǎo)體，以及新能源板塊的新能源電力運營等。

    王漢鋒建議，配置上繼續(xù)向政策預(yù)期獲益品種及中下游方向傾斜，關(guān)注三個方向：一是政策邊際變化潛在支持的領(lǐng)域，包括地產(chǎn)相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈（家電、家居、建材、地產(chǎn)）、潛在的消費支持領(lǐng)域、券商等。二是今年以來已經(jīng)有所調(diào)整、估值不高、中長期前景依然明朗的中下游消費品種，包括食品飲料、醫(yī)藥、家電、輕工家居、汽車及零部件、互聯(lián)網(wǎng)與傳媒、農(nóng)林牧漁等。三是中期高景氣的制造方向，包括新能源汽車、新能源及科技硬件半導(dǎo)體，特別關(guān)注輸配電升級、汽車零部件等環(huán)節(jié)的機遇。