本報記者 吳珊
11月10日,國家統(tǒng)計局發(fā)布了2021年10月份PPI(工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù))數(shù)據(jù)。
2021年10月份,全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格同比上漲13.5%,環(huán)比上漲2.5%。生產(chǎn)資料價格上漲17.9%,影響工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格總水平上漲約13.36個百分點。其中,采掘工業(yè)價格上漲66.5%。
“這一數(shù)據(jù)并不意外,”巨澤投資董事長馬澄在接受《證券日報》記者采訪時表示,“自全球貨幣寬松以來,大宗商品原油、煤炭、銅、鋁等價格一度全面飛漲。但此次史詩級上漲伴隨著美國購債規(guī)模的收縮和加息步伐的逐步臨近,高點已經(jīng)形成。在未來6個月-12個月全球大宗商品會出現(xiàn)明顯的見頂回落態(tài)勢。”
冬拓投資基金經(jīng)理王春秀告訴記者,采掘工業(yè)價格指數(shù)的大漲,主要是由于年初以來在能耗雙控政策指引下,各地政府通過限產(chǎn)、限電對上游礦山開采、中游冶煉環(huán)節(jié)實行了嚴格產(chǎn)能管控,相關(guān)礦產(chǎn)品產(chǎn)能快速下降,甚至出現(xiàn)了階段性的供不應(yīng)求。能耗雙控是碳中和時代的核心訴求,對高污染、高能耗環(huán)節(jié)實行限電、限產(chǎn)是重要手段。落后產(chǎn)能不斷淘汰,市場份額逐步向規(guī)模企業(yè)集中,行業(yè)供需格局不斷優(yōu)化,相關(guān)礦產(chǎn)品價格也會長期維持在相對高位,具備資源、成本、環(huán)保優(yōu)勢明顯的大型企業(yè)將充分受益。
可以看到,前三季度,采掘業(yè)盈利規(guī)模明顯擴大。同花順數(shù)據(jù)顯示,前三季度,行業(yè)內(nèi)63家公司歸母凈利潤同比增135.54%,數(shù)量占比為76.83%。
整體來看,目前供需錯配矛盾已有邊際緩解趨勢,盡管供給緊缺底色不變,但是大宗商品過快上漲階段結(jié)束,高位盤整、品種分化將是未來大宗商品價格主要表現(xiàn)特征。
基于此,風光一時的采掘業(yè)逐漸沉寂,自9月16日指數(shù)沖高回落后調(diào)整至今,期間累計跌幅超過26.56%,再度墊底申萬一級行業(yè)。
馬澄認為,就指數(shù)跌幅來看,與基本面是明顯背離的,也就是說股票市場提前反映了現(xiàn)貨市場的下跌,而且有明顯的放大效應(yīng)。
對于采掘業(yè)的投資機會,謹慎看空的機構(gòu)不在少數(shù)。
馬澄進一步表示,看空主要有三個原因:一是當前國內(nèi)的大宗商品價格已出現(xiàn)明顯的見頂跡象;二是今年采掘行業(yè)因漲價原因,業(yè)績基數(shù)高,疊加明年大宗商品下跌,會使得業(yè)績增速明顯失速;三是在我國“雙碳”政策的大背景下,采掘行業(yè)發(fā)展空間受限,特別是煤炭行業(yè),未來我國將逐步降低化石類能源的消耗比例,這會使得這個行業(yè)未來整體發(fā)展邊際空間在縮小。
中睿合銀投資總監(jiān)楊子宜在接受《證券日報》記者采訪時表示,以化石能源為主的采掘業(yè)缺乏長期成長邏輯,不是長期看好的投資方向,但在全球碳中和、限產(chǎn)控碳、疫情供需等因素影響下,短期不排除還會有周期性的波動,抑或從強周期轉(zhuǎn)公用事業(yè)化的產(chǎn)業(yè)趨勢,這需要進一步觀察。
可以看到,“雙碳”目標下,采掘業(yè)如何健康發(fā)展成為左右機構(gòu)布局的關(guān)鍵。
的確,隨著我國經(jīng)濟進入高質(zhì)量發(fā)展新階段,資源節(jié)約型社會建設(shè)進程明顯加快,采掘業(yè)作為典型的高污染行業(yè),不斷加劇的環(huán)境風險和大規(guī)模的露天采礦,引起社會認同度的廣泛下降和投資者信心的持續(xù)低迷。采掘業(yè)的低碳轉(zhuǎn)型勢在必行。
安爵資產(chǎn)董事長劉巖認為,從長期投資角度來看,采掘業(yè)未來依然具備一定成長性,特別是具有壟斷性優(yōu)勢的行業(yè)龍頭很大可能成為全球性王者,而技術(shù)迭代升級(人工智能、自動化、機器人等科技進步)也會幫助采掘業(yè)更大范圍的降低成本,因此很長周期范圍內(nèi),采掘業(yè)都有機會迎來較為不錯的發(fā)展。
表:前三季度凈利潤實現(xiàn)同比增長的采掘業(yè)上市公司市場表現(xiàn)一覽
制表:吳珊
(編輯 孫倩 策劃 張穎)
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