道達(dá)投資手記：注意！機構(gòu)套路又升級了

    昨天，國家統(tǒng)計局發(fā)布了CPI和PPI數(shù)據(jù)，不出所料，是對近來期貨市場節(jié)奏的完美復(fù)刻。

    眼下，大宗商品市場儼然已分為旗幟鮮明的兩大陣營：一個是以黑色系、化工系為代表的漲價題材；另一個是以“二師兄”為代表的農(nóng)副系。

    期貨煤炭價格或分化

    生豬期貨主力合約繼續(xù)走低，昨天大跌4.76%，創(chuàng)該品種上市以來新低，較高點打了五折。

    生豬養(yǎng)殖企業(yè)繼續(xù)慘淡經(jīng)營。9月7日晚，多家上市生豬養(yǎng)殖企業(yè)發(fā)布8月銷售數(shù)據(jù)，同比和環(huán)比基本都是銷量大增、銷售價格大降、銷售收入下降的狀態(tài)。半年報唯一不虧損的養(yǎng)豬大戶牧原股份也疲態(tài)盡顯：8月生豬銷售價格同比大降六成，單月生豬銷售收入創(chuàng)一年新低。

    從目前來看，豬肉見底的信號還沒有出現(xiàn)。不過，巴菲特告訴我們，別人恐懼的時候要貪婪。說不定下一個周期，豬肉股又飛了呢。

    “二師兄”慘淡之下，“絕代雙焦”昨天再度笑傲江湖，焦煤主力合約最高上漲逾7%，焦炭主力合約最高上漲逾6%，兩者價格雙雙創(chuàng)出歷史新高。動力煤主力合約一度上漲逾6%，最高至1028元/噸，這是自動力煤期貨上市交易以來，歷史首次突破千元大關(guān)。

    期市瘋狂，A股也很給面子，煤炭股、鋼鐵股掀漲停潮，連4000億市值的中國神華都漲停了。

    上游資源類企業(yè)賺爽了，年報肯定很好看，但是中下游企業(yè)呢？上游原材料漲價，會壓制中下游的利潤，中下游公司下半年業(yè)績或許不會太好看。

    期貨煤炭價格的大漲是這波行情的催化劑，高潮之后將面臨分化。從數(shù)據(jù)上看，煤炭類期貨品種的主力合約持倉量，最近一直在減少，看來有人已經(jīng)在提前撤退了。

    外圍市場不那么平靜

    資源類股什么時候見頂？會以何種方式見頂？我想可以從今年熱炒的一些板塊中吸收一下經(jīng)驗。

    首先就是年初的醫(yī)美概念，龍頭以愛美客、華熙生物為代表，股價暴漲，千億市值吸引眼球。在比價效應(yīng)影響下，只要和醫(yī)美沾邊，就會有資金熱炒，板塊不斷有補漲股出現(xiàn)，整個板塊估值被重塑。然后陰跌開始，龍頭愛美客等在新高誘多之后，帶動整個板塊涼涼。

    再來看芯片概念，士蘭微本身走勢獨立于板塊之外，率先走出“魔鬼的步伐”。而后是題材較硬的平臺型公司北方華創(chuàng)大漲，帶動整個板塊異動，此后芯片概念多個細(xì)分題材爆發(fā)，輪番補漲，在前述兩個龍頭暫時橫盤之時，中芯國際接過領(lǐng)漲大旗，之后北方華創(chuàng)新高后調(diào)整，整個板塊調(diào)整至今。

    按照上述類似邏輯來梳理當(dāng)下的鋰電和光伏，何其相似，機構(gòu)的套路又升級了。最后總結(jié)一下整個板塊的炒作邏輯：龍頭股率先領(lǐng)漲，吸引資金關(guān)注→一個宏大的行業(yè)上漲邏輯形成，隨后行業(yè)內(nèi)各種個股輪動補漲，板塊估值被重塑→龍頭股橫盤調(diào)整，各分支最后的補漲開始→龍頭股續(xù)創(chuàng)新高，誘多后力竭，板塊結(jié)束。

    周期板塊會不會遵循這個邏輯呢？我們拭目以待。在周期股的虹吸效應(yīng)下，A股市場其他賺錢效應(yīng)并不明顯。

    “元宇宙”直接被暴扣。前天A股還在畫“元宇宙”的大餅，昨天連畫餅充饑的機會都沒了。的確，若僅僅把游戲股當(dāng)成“元宇宙”，確實和純炒作沒什么區(qū)別。

    VR產(chǎn)業(yè)鏈本身十分廣泛，橫跨芯片、光學(xué)、聲學(xué)、傳感器等領(lǐng)域，被認(rèn)為是5G時代最有可能落地的應(yīng)用場景之一，但由于技術(shù)層面限制，遲遲未有突破。投資者應(yīng)將注意力放到VR領(lǐng)域的技術(shù)突破上，以避免掉入另一個擊鼓傳花的游戲。

    總的來看，A股昨天的震蕩是強勢的，未來幾天這種情況可能還會延續(xù)。不過，A股這邊風(fēng)景獨好，外圍市場可就不那么平靜了。在A股強勢收盤后，歐洲股市開盤全線下跌，并且歐洲股指呈低位震蕩走勢。美股那邊也不平靜。華爾街警告稱，美股這輪大牛市正面臨回調(diào)的考驗。一些頂級分析師也認(rèn)為可能會出現(xiàn)負(fù)面沖擊，打亂股市的連漲勢頭。美聯(lián)儲發(fā)布重磅褐皮書調(diào)查報告指出，美國經(jīng)濟增長在放緩，暗示通脹現(xiàn)象可能將更加嚴(yán)重。