本報記者 姚堯
今日(9月7日),動力煤期貨主力合約價格創(chuàng)下歷史新高,漲幅達到6.23%,收盤時報價為985.6元/噸。本周前兩個交易日,該期貨合約價格已累計上漲10.00%。再看動力煤現(xiàn)貨價格,同花順數(shù)據(jù)顯示,9月7日,秦皇島5500大卡山西優(yōu)混動力煤報價942元/噸,也已上漲至5月中旬的價格水平。
對此,銀河期貨動力煤高級研究員張孟超告訴《證券日報》記者:“迎峰度夏已接近尾聲,但終端電廠日耗并沒有出現(xiàn)往年同期季節(jié)性回調(diào)的局面,整體煤耗水平依舊高位,且新增產(chǎn)能未達市場預(yù)期,而整體庫存偏低,淡季補庫預(yù)期逐漸增強,推動煤價持續(xù)上行。”
從煤炭供給角度看,新增產(chǎn)能雖已陸續(xù)釋放,但遠(yuǎn)不及市場預(yù)期。張孟超表示,“進入8月下旬,新增產(chǎn)能釋放有所加快,鄂爾多斯地區(qū)煤炭日產(chǎn)量達到196萬噸,8月份月均產(chǎn)量195萬噸,創(chuàng)今年2月份以來的最高水平,剔除不可抗力因素,8月份日均新增產(chǎn)能釋約20萬噸;進入9月份,9月1日鄂市煤炭產(chǎn)量達到215萬噸,如果后續(xù)產(chǎn)量能夠維持在210萬噸以上,表明鄂爾多斯先進產(chǎn)能釋放開始顯現(xiàn),但跟市場預(yù)期仍有差距,去年冬天保供季節(jié)日均產(chǎn)量達到230萬噸,仍有20萬噸缺口。”“除此以外,陜西區(qū)域安全、環(huán)保檢查嚴(yán)格,產(chǎn)量釋放受限;山西晉北地區(qū)煤礦生產(chǎn)多維持常態(tài),煤礦整體供應(yīng)有限。”富榮基金研究部總經(jīng)理郎騁成對《證券日報》記者說。
再看煤炭需求端,雖然迎峰度夏基本結(jié)束,但終端電廠日耗持續(xù)高位盤整。張孟超說:“雖說9月份為傳統(tǒng)淡季,沿海電廠日耗已開始高位回落,但絕對水平仍處于高位。目前華東、華南地區(qū)氣溫仍維持在30攝氏度以上,民用電負(fù)荷下降較慢,同時由于今年西南降雨較少,水電替代效應(yīng)不足,沿海各省火電發(fā)電量同比增速較高。今年沿海省份日耗低點水平可能要高于往年同期,一方面由于今年水電替代效應(yīng)較弱,另一方面,工業(yè)需求雖有放緩,但亦高于往年同期。”
從庫存角度分析,今年庫存整體水平較低,且結(jié)構(gòu)性矛盾難以解決。截至9月6日,環(huán)渤海港口庫存降至1440萬噸,同比2020年減少530萬噸,比2019年減少700萬噸,降至歷年同期低位水平。
共有三方面原因促使8月份以來庫存下降速度超出預(yù)期,“一、迎峰度夏期間,電廠拉運較為積極,港口調(diào)出量維持高位;二、今年以來,坑口價持續(xù)上漲,連創(chuàng)新高,發(fā)運高位倒掛成為常態(tài),加上坑口資金緊張,貿(mào)易商發(fā)運量銳減,港口調(diào)入量持續(xù)小于調(diào)出量,導(dǎo)致庫存繼續(xù)下滑;三、港口庫存結(jié)構(gòu)相對畸形,超過85%的庫存為大礦保下游電廠長協(xié)量,剩余不足15%庫存中高卡低硫煤有限,致使臨近交割月期價大幅攀升,推升現(xiàn)貨價格。后期,庫存還有進一步走低可能。”張孟超說。
而電廠庫存量屢創(chuàng)新低,冬儲補庫壓力較大。截至9月6日,沿海省份電廠庫存降至2230萬噸,同比2020年減少380萬噸,重點電廠庫存5370萬噸,同比去年減少2700萬噸。張孟超認(rèn)為,“未來兩個月為電廠冬儲前補庫最佳時機,根據(jù)往年同期水平測算,到10月底,重點電廠庫存將回升至7000萬噸,沿海電廠庫存回升至2700萬噸以上,才能滿足迎峰度冬電廠存煤可用天數(shù)最低標(biāo)準(zhǔn),因此當(dāng)前電廠補庫依舊較大。”
隨著煤價上漲,同花順煤炭概念板塊指數(shù)持續(xù)上行。9月7日,該指數(shù)上漲4.83%,跑贏上證指數(shù)(漲幅1.51%)。具體到個股方面,板塊內(nèi)共有包括云煤能源、山西焦化、平煤股份、山西焦煤、晉控煤業(yè)、新集能源在內(nèi)的6只股票漲停;包括中泰化學(xué)(7.98%)、山煤國際(7.58%)、開灤股份(6.94%)、潞安環(huán)能(6.87%)、焦作萬方(6.32%)等在內(nèi)的7只個股上漲幅度超過6%。
對于煤價未來走勢,私募排排網(wǎng)研究員孫恩祥告訴《證券日報》記者:“在保供政策以及電煤需求轉(zhuǎn)入淡季后,動力煤供需關(guān)系會有所緩和,動力煤上漲動力減弱。”
郎騁成認(rèn)為,“十四五”期間,煤炭在我國能源體系中的主體地位和壓艙石作用不會改變,在國內(nèi)供應(yīng)增量有限、進口煤管控常態(tài)化的背景下,行業(yè)供需總體平穩(wěn),集中度有望進一步提高,煤炭行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展可期。繼續(xù)看好動力煤價格維持在較高水平,看好低估值下煤炭企業(yè)的投資機會。
表:9月7日,煤炭概念板塊漲幅超6%個股一覽
制表:姚堯
(編輯 喬川川 策劃 吳珊)
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