12月24日早盤,券商板塊再度活躍,中信建投、華創(chuàng)陽安、華林證券等領漲,尾盤再度發(fā)力,華林證券、浙商證券、中信建投、華泰證券等集體上攻。中國證券報記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn),截至24日,12月以來申萬證券板塊43只個股均呈現(xiàn)上漲態(tài)勢,漲幅超10%的個股有24只。機構測算,上周北上資金對銀行、非銀金融和家用電器板塊的凈流入額居前,但是23日非銀板塊主力資金呈現(xiàn)凈流出狀態(tài)。
展望券商板塊后市,機構觀點也有所分化。謹慎派認為,牛市不會一蹴而就,策略上調(diào)倉優(yōu)于加倉,配置方面重視低估值且受益于經(jīng)濟預期企穩(wěn),如大金融板塊中的地產(chǎn)和銀行等;而看多的機構則認為,券商板塊有望快速實現(xiàn)估值修復。
謹慎派:策略上調(diào)倉優(yōu)于加倉
中信證券認為,12月行情只是2020年“小康牛”的預演,基本面預期改善抬高了市場底部,但牛市不會一蹴而就,需要注意節(jié)奏,外資流入趨緩,解禁高峰與減持壓制下,春節(jié)前A股波動區(qū)間有限,市場風格將更偏向金融和消費藍籌,策略上調(diào)倉優(yōu)于加倉。
中信證券建議把握風格切換,配置方面重視低估值且受益于經(jīng)濟預期企穩(wěn)的品種。具體來說,宜聚焦三條主線:大金融板塊中的地產(chǎn)和銀行;大消費板塊中的家電和汽車零部件;周期板塊中的重卡、水泥、工程機械。
中信建投證券認為,情緒面上,上周券商板塊漲幅已超8月跌幅,銀保監(jiān)會表示“會根據(jù)實際情況研究是否對(資管新規(guī))相關政策進行小幅適度調(diào)整”,為市場風險偏好的提升提供新的邏輯;政策面上,近期多項深化資本市場改革舉措陸續(xù)落地,都將在一定程度上激活資本市場功能,為中長期資金入市保駕護航;資金面上,短期內(nèi)貨幣政策變化或趨于中性。因此,當前時點適合長期投資者對頭部券商進行左側(cè)布局,短期投資者也可關注券商板塊波段機會。
看多派:估值有望快速修復
中金公司認為,短期來看,估值修復行情已然啟動,當前板塊倉位和估值仍處歷史低位,證券行業(yè)有望復制過去兩年“開門紅”行情,快速實現(xiàn)估值修復。若假設板塊估值有望達到2019年初高位,則對應A股券商指數(shù)、A股大券商、H股主要券商仍有18%、18%、36%上行空間。
中期來看,自上而下的資本市場改革與開放進程有望繼續(xù)推動頭部券商由估值提升到盈利改善。證券公司作為資本市場重要的中介服務機構,將迎來市場廣度及深度提升下的全面發(fā)展機遇,綜合實力領先的頭部公司受益更明顯。長期來看,在機構業(yè)務、財富管理、產(chǎn)業(yè)投行以及以強大中后臺建設和領先公司治理為基礎的全業(yè)務鏈協(xié)同方面具備優(yōu)勢的公司,有望具備長期的alpha。
興業(yè)證券認為,當前外部風險暫時落地,內(nèi)部市場對流動性放松的預期仍然較高。當前券商板塊整體PB仍處于合理估值偏下的水平,疊加券商政策面及基本面繼續(xù)向好,建議投資者增持券商板塊。
長城證券認為,此時正值逆周期調(diào)節(jié)的宏觀經(jīng)濟政策拐點,券商板塊估值處于歷史中樞,春季躁動行情或已經(jīng)提前到來,應戰(zhàn)略性與積極布局券商行業(yè)。但行業(yè)分化與發(fā)展并存,需精選個股配置。
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