眾機構(gòu)前瞻2020年A股機會：除了5G還有什么？

    ■本報記者 張穎 吳珊 任小雨

    見習(xí)記者 徐一鳴

    “5G在明年的機會是確定的。”日前，前海開源基金公司首席經(jīng)濟學(xué)家楊德龍在前瞻2020年A股投資機會時，向《證券日報》記者表示。

    臨近年底，無論賣方機構(gòu)，還是買方機構(gòu)，以及業(yè)界專家學(xué)者，都在紛紛展望2020年A股市場的投資機會。

    這也不難理解。眼下，與其預(yù)言牛市什么時候會來，倒不如潛心研究2020年A股市場可能出現(xiàn)哪些風(fēng)口，應(yīng)該重點關(guān)注哪些主線，以及其中的哪些主題。

    翻閱一份份買方、賣方研究報告，綜合受訪專家意見，《證券日報》記者發(fā)現(xiàn)，“硬核科技+消費升級+金融改革開放”是最高頻的2020年A股投資三大主線，而5G、芯片、人工智能、區(qū)塊鏈、食品飲料、醫(yī)藥、消費電子、券商等主題，則可能構(gòu)成最具潛力的結(jié)構(gòu)性機會。

    科技引領(lǐng)A股邁向“牛途”

    投資賽道5G已起跑

    近期，中信證券、海通證券、中金公司、安信證券等機構(gòu)2020年投資策略報告紛紛出爐。不難發(fā)現(xiàn)，這些研究報告的一個共識是，2020年A股“牛途”最強主線將來自于5G帶來的新科技周期。

    其實，2019年以來，5G概念就已紅得發(fā)紫?！蹲C券日報》市場研究部根據(jù)同花順數(shù)據(jù)統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，共有44只5G概念股期間收獲10個以上漲停板，武漢凡谷以43個漲停板排在首位，東方通信則以年內(nèi)26個漲停板屈居次席。

    展望2020年，興業(yè)證券指出“2020年是布局中國資產(chǎn)的良機，科技股將會成為主角”；國金證券表示“2020年重點布局科技創(chuàng)新類品種，看好5G產(chǎn)業(yè)鏈、智能手機產(chǎn)業(yè)鏈、虛擬現(xiàn)實”；聯(lián)訊證券寄望“2020年布局‘穩(wěn)增長發(fā)力’與‘景氣度上行’，5G產(chǎn)業(yè)鏈、消費電子、半導(dǎo)體、電子競技等科技板塊走勢強勁”；中金公司認為“未來3個月至6個月可關(guān)注受益于5G及應(yīng)用周期深化、中國科技企業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)兩條主線的科技相關(guān)行業(yè)”。

    除了各大券商，眾多基金公司也是5G行情的擁護者。

    “5G在明年的機會是確定的”。楊德龍向《證券日報》記者表示：“2020年是布局中國核心資產(chǎn)的良機，核心資產(chǎn)就是白龍馬股。而科技龍頭是比較好的投資品種，包括5G、人工智能、區(qū)塊鏈等等。科技創(chuàng)新是未來經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的方向，可以預(yù)見，這些科技龍頭股在2020年仍會繼續(xù)表現(xiàn)。”

    事實上，歷經(jīng)多年蓄力，要素配置的改善和科技進步的提速形成共振，我國正在構(gòu)建經(jīng)濟發(fā)展的新引擎和新優(yōu)勢。2020年，不僅蘊含經(jīng)濟主脈的革故鼎新，更將催動投資格局的別開生面。未來，不止是5G，還將有更多硬核科技股從成長走向成熟。

    采訪中，寶新金融首席經(jīng)濟學(xué)家鄭磊的“三期說”令記者記憶深刻。

    “隨著A股開放程度越來越高，引入的境外機構(gòu)主要以價值投資為主，價值股將會成為主角。這是‘核心資產(chǎn)’的一部分。另一部分應(yīng)該屬于科技板塊，這是新的經(jīng)濟增長點。目前中國在金融科技的許多領(lǐng)域都位居前列，有些領(lǐng)域已經(jīng)進入盈利階段，比如人工智能、云計算等。可以說，人工智能處于快速成長期，5G處于導(dǎo)入期，區(qū)塊鏈處于起步期。從2020年開始，這些領(lǐng)域里會陸續(xù)跑出一些‘黑馬’。目前看來，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)升級和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型已經(jīng)迫在眉睫，大方向上看好科技龍頭股在2020年的表現(xiàn)。”鄭磊說。

    縱觀科技類行業(yè)盈利狀況，中華聯(lián)合保險公司研究所總經(jīng)理郝聯(lián)峰向《證券日報》記者表示：“近十年來，TMT（含IT、傳媒和通信）行業(yè)增加值增長速度一直快于GDP增長速度，這個趨勢在未來相當(dāng)長時間仍然存在。TMT中IT行業(yè)增長較快，IT行業(yè)（含半導(dǎo)體、軟件和計算機）中半導(dǎo)體（電子）行業(yè)和軟件行業(yè)增長較快。從2019年三季報來看，電子元器件、計算機、通信、傳媒的凈利潤同比增長率皆在上行，科技類行業(yè)盈利已進入上升期。”

    消費升級提供牛市源動力

    食品飲料與醫(yī)藥是配置關(guān)鍵

    經(jīng)濟增質(zhì)孕育“民富”與“國強”。在“民富”維度，居民福利的穩(wěn)固和消費潛力的擴張產(chǎn)生合力，有望在全球經(jīng)濟逆風(fēng)中保持國內(nèi)總需求的穩(wěn)健。2018年，我國最終消費支出對GDP增長貢獻率逾七成，連續(xù)五年成為中國經(jīng)濟增長的第一動力。消費升級，改變中國，也影響世界。

    通過梳理最近十年國內(nèi)外股市運行情況發(fā)現(xiàn)，大消費行業(yè)是盛產(chǎn)“長牛”的搖籃。消費品公司不僅成功穿越經(jīng)濟周期波動，還為投資者帶來了超額回報。2020年，大消費概念作為眾多券商繼續(xù)聯(lián)袂看好的投資品種，有望再次站上風(fēng)口，其中食品飲料、醫(yī)藥等主題仍是持續(xù)配置的關(guān)鍵點。

    “目前來看，食品飲料中的白酒、火鍋、調(diào)味品等領(lǐng)域業(yè)績趨勢表現(xiàn)良好，尤其高端白酒公司仍有望延續(xù)2019年的增速，在估值坐標切換、消費稅壓力減緩的因素推動下，未來白酒龍頭股價表現(xiàn)可期。”金百臨咨詢首席分析師秦洪向《證券日報》記者表示。

    鄭磊也持相同觀點。他說：“2020年食品飲料是確定性投資板塊之一。不過，在我國消費轉(zhuǎn)型和全球經(jīng)濟整體下行壓力較大的情況下，建議投資者選擇細分領(lǐng)域龍頭公司。目前龍頭公司股價相對較高，可以等待回調(diào)之后再買入。”

    的確，“茅五”的輪番上漲曾令市場領(lǐng)略大消費的中堅作用。在上證指數(shù)4年來累計跌幅接近20%的情況下，大消費成了市場的“諾亞方舟”，不少優(yōu)質(zhì)公司不僅抗跌，甚至還能逆市上漲。

    而在食品飲料主題演繹“龍頭牛”之際，醫(yī)藥龍頭股也同樣走出過“獨立行情”。

    “業(yè)績符合預(yù)期，或者超出預(yù)期。”首創(chuàng)證券研究所總經(jīng)理王劍輝在接受《證券日報》記者采訪時說：“2018年醫(yī)藥板塊凈資產(chǎn)收益率達10.16%，A股整體為7.47%。今年前三季度，醫(yī)藥板塊凈資產(chǎn)收益率在10.5%左右，A股整體為7.01%，在超越大盤的同時，呈現(xiàn)出穩(wěn)中有升的態(tài)勢。未來5年到10年都是創(chuàng)新藥企發(fā)展黃金期，現(xiàn)在醫(yī)保覆蓋面較以前有顯著提升，那么未來趨勢可能還會呈現(xiàn)穩(wěn)步拓展的態(tài)勢，拓展到更多的醫(yī)藥品種。在此基礎(chǔ)上，創(chuàng)新類藥企基礎(chǔ)生產(chǎn)動力肯定會存在。隨著政府民生政策方面的不斷投入，創(chuàng)新類藥企未來的內(nèi)生增長空間將會持續(xù)擴大。”

    金融改革開放奠定牛市根基

    券商股屢成行情試金石

    金融是現(xiàn)代經(jīng)濟的血脈。金融活，經(jīng)濟活；金融穩(wěn)，經(jīng)濟穩(wěn)。金融行業(yè)在推動我國社會經(jīng)濟發(fā)展過程中，具有重要地位，發(fā)揮著重要作用。

    同樣，在A股市場中，以銀行、券商和保險為代表的“金融三兄弟”凈利潤，更是占據(jù)整個A股市場的半壁江山。

    據(jù)《證券日報》市場研究部統(tǒng)計，截至12月13日，上市銀行市值仍占A股總市值第一把交椅，共7.79萬億元，占市場總市值的12.25%，而相關(guān)上市銀行僅36家，數(shù)量不到A股上市公司總數(shù)的1%。

    金融板塊如此重大的體量，怎能不成為各方關(guān)注的焦點，牛市的期待自然也離不開金融股的托底。在市場各方的預(yù)判中，2020年如果牛市到來，金融股無疑將成為牛市最強的基石之一。

    “銀行板塊當(dāng)前估值低、基金持倉低、前期漲幅低，配合事件催化，歲末年初就可能再次出現(xiàn)異動。”海通證券在最新投資策略報告中預(yù)測。

    而如果要問：每次牛市行情啟動，最博人眼球的板塊是什么？恐怕幾乎所有A股投資者都會說：券商股。亦如A股市場俗語所言：“無券商，無行情”。

    作為A股行情風(fēng)向標，券商板塊無疑備受關(guān)注。不論是2006年—2007年的牛市，還是2014年—2015年的牛市，券商板塊都出現(xiàn)了數(shù)倍的漲幅。

    這其中的邏輯不難理解。受到牛市行情的刺激，大量的投資者開戶進場，市場交投活躍，成交量明顯放大。券商的傭金收入自然而然會大幅上升，伴隨著券商股業(yè)績的大幅改善，股價自然會出現(xiàn)上漲。

    更值得關(guān)注的是，2020年金融業(yè)將迎來諸多政策利好。

    英大證券首席經(jīng)濟學(xué)家李大霄向記者表示，2020年取消證券、期貨、壽險外資股比限制，意味著中國資本市場對外開放又向前邁出一大步。屆時外資將全面進入中國金融市場，預(yù)示著中國金融市場與全球全面接軌時代終于到來。外資進入中國市場熱情似火。這些政策頒布后，外資將大量進入基金、證券、期貨等行業(yè)，金融市場的競爭力度將會加大，中國金融市場將加速融入世界。外資也將大量流入，這對股票市場和債市皆是重大利好。

    楊德龍也認為，我國金融市場不斷對外開放，外資金融機構(gòu)將在2020年陸續(xù)進入中國資本市場，采取各種措施提升頭部券商的競爭力，為證券公司未來的發(fā)展助力，這無疑會對券商板塊形成利好。中國未來十年將會迎來經(jīng)濟的持續(xù)增長，必然也會帶來證券行業(yè)的“黃金十年”。與此同時，也應(yīng)注意，外資券商進來，也會加大與國內(nèi)券商的競爭，國內(nèi)券商的盈利空間可能也會受到影響。

    德邦基金資深研究員徐一陽分析指出，未來券業(yè)格局的演變，可能更有利于頭部券商擴資本、加杠桿、拿份額，做優(yōu)做強。

    受訪專家普遍認為，在金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的背景下，資本市場增量改革不斷推進，券商盈利全面回升，未來隨著牛市到來，股市成交量放大，券商高貝塔特征將助推券商業(yè)績進一步提升，券商股的后市表現(xiàn)值得期待。

    橫看成嶺側(cè)成峰，遠近高低各不同。眾機構(gòu)及專家前瞻的2020年A股市場三大主線及其N大主題，究竟能否應(yīng)驗，讓我們拭目以待。