A股結(jié)構(gòu)性牛市可期 科技和消費(fèi)有望引領(lǐng)跨年行情

    部分基金公司認(rèn)為，明年仍要緊抓新科技和內(nèi)需消費(fèi)兩大主線。在A股仍將延續(xù)結(jié)構(gòu)性行情的基本判斷下，低估值小盤價值股蘊(yùn)藏著“價值回歸+估值修復(fù)”雙重潛力。

    證券時報記者項晶

    近期，多家公募基金公司陸續(xù)發(fā)布2020年股票投資策略。整體來看，基金公司對明年市場較為樂觀，預(yù)計結(jié)構(gòu)性行情仍將延續(xù)；今年大熱的科技、消費(fèi)兩大主線依然被看好。

    明年結(jié)構(gòu)性行情或延續(xù)

    鵬揚(yáng)基金表示，展望2020，經(jīng)濟(jì)基本面和資金面將是“雙穩(wěn)”的中性偏樂觀局面，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)、資金偏松將會為中國經(jīng)濟(jì)向高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)型提供有力支撐，股市結(jié)構(gòu)化行情仍將持續(xù)。

    中信保誠基金預(yù)計2020年A股震蕩上漲的概率較大。伴隨宏觀政策逆周期調(diào)節(jié)進(jìn)一步顯效、經(jīng)濟(jì)逐步出清，預(yù)計2020年名義GDP有望穩(wěn)定在8%左右，A股（非金融）企業(yè)盈利實現(xiàn)可能有10%左右的增長。當(dāng)前，A股整體估值處于合理位置，全球流動性寬松下，內(nèi)外部“資產(chǎn)荒”持續(xù)，外資、險資、銀行理財資金等增配A股的趨勢不變。此外，宏觀政策和資本市場監(jiān)管政策寬松也有望支撐市場風(fēng)險偏好。

    中庚基金表示，由于受到流動性約束，明年A股出現(xiàn)大牛市的概率不高，但有望出現(xiàn)慢牛行情。作出這樣判斷的原因有：首先，當(dāng)前市場基本面風(fēng)險釋放或已過半，尤其是非地產(chǎn)類民營企業(yè)龍頭和制造業(yè)相關(guān)領(lǐng)域風(fēng)險釋放較為充分；其次，當(dāng)前市場估值足夠便宜，大中盤代表指數(shù)——中證800指數(shù)成份股中，破凈率達(dá)到18%；第三，橫向?qū)Ρ雀黝愘Y產(chǎn)，股票資產(chǎn)整體具備明顯的性價比優(yōu)勢。

    諾德基金表示，當(dāng)前無論是橫向與海外比較還是縱向與歷史比較，A股的整體估值仍處于較低位置，市場大幅向下的空間有限。同時，逆周期調(diào)節(jié)下，經(jīng)濟(jì)韌性仍存，深化改革在推進(jìn)，且以各行業(yè)龍頭為代表的上市公司在經(jīng)營成長上仍將大幅超越宏觀總量，這也為獲取超額收益提供了基本面支撐。所以，2020年，A股仍具備優(yōu)于其它資產(chǎn)的收益前景。預(yù)計明年的宏觀經(jīng)濟(jì)場景與2013年中國內(nèi)地的經(jīng)濟(jì)場景相似，若以當(dāng)年的權(quán)益類資產(chǎn)走勢為參考，2020年A股將呈現(xiàn)一個較為鮮明的結(jié)構(gòu)性牛市行情。

    創(chuàng)金合信基金對于明年A股市場持溫和樂觀態(tài)度。雖然股市今年積累了一定的漲幅，但主要是基于2018年大幅下跌的估值修復(fù)行情，整體估值仍然低于歷史均值。

    農(nóng)銀匯理基金表示，展望2020年，A股將迎來“戴維斯雙擊”。經(jīng)濟(jì)上，GDP增速可能保持在6.1%~6.2%區(qū)間，無需擔(dān)憂失速下滑。政策上，今年開啟的寬松周期將持續(xù)到2020年，市場內(nèi)含估值修復(fù)動力。

    看好科技消費(fèi)兩大主線

    對于科技、消費(fèi)兩大主線能否繼續(xù)引領(lǐng)跨年行情，多家公募繼續(xù)看好。

    民生加銀基金表示，基于對科技發(fā)展前景的判斷，明年看好電子、計算機(jī)、通信、傳媒、醫(yī)藥行業(yè)的投資機(jī)會，這些行業(yè)的具體機(jī)會集中在創(chuàng)新實力最強(qiáng)、行業(yè)地位最高的龍頭公司上?；趯οM(fèi)增長前景的判斷，看好食品飲料、家電、汽車、餐飲旅游、保險、房地產(chǎn)、銀行行業(yè)的投資機(jī)會，具體關(guān)注品牌或渠道最強(qiáng)、具有科技屬性、最貼近消費(fèi)者、行業(yè)地位最高的龍頭公司。

    中信保誠基金配置上看好領(lǐng)域有：科技，包括5G、半導(dǎo)體、云計算等；醫(yī)藥，包括創(chuàng)新藥、器械、醫(yī)藥消費(fèi)等；可選消費(fèi)，如家電、家居、化妝品、服務(wù)消費(fèi)；同時關(guān)注地產(chǎn)、汽車等低估值板塊的階段性機(jī)會。

    創(chuàng)金合信基金稱，隨著明年5G建設(shè)的大規(guī)模展開，科技和消費(fèi)電子行業(yè)將獲得實質(zhì)性利好，看好科技和消費(fèi)電子行業(yè)。

    圓信永豐基金認(rèn)為，市場目前的分歧并不在企業(yè)盈利或者經(jīng)濟(jì)下行上，而在于流動性是否能夠支撐指數(shù)較大幅度的上漲。在現(xiàn)有政策組合不變的情況下，相對看好符合經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型方向的行業(yè)和個股，如高端制造、5G、電子制造、工程機(jī)械等。若流動性層面出現(xiàn)超預(yù)期的變化，則會適當(dāng)增加低估值行業(yè)的配置比例。同時，將按照底線思維，配置與經(jīng)濟(jì)發(fā)展相關(guān)度較低的行業(yè)板塊，如老齡化剛性需求，環(huán)保板塊、教育、未來健康生活等方向。

    農(nóng)銀匯理基金表示，明年繼續(xù)緊抓新科技和內(nèi)需消費(fèi)兩大主線，圍繞景氣度上行或轉(zhuǎn)型升級的科技成長股，消費(fèi)電子、半導(dǎo)體、5G產(chǎn)業(yè)鏈，以及需求穩(wěn)定增長的內(nèi)需消費(fèi)，醫(yī)療服務(wù)、教育、大眾消費(fèi)品進(jìn)行配置。

    鵬揚(yáng)基金將科技視為明年投資確定性的主線。具體來說，周期股有更好的相對收益，消費(fèi)股有更好的絕對收益，而科技股在相對和絕對方面都有明顯優(yōu)勢。高分紅的周期公共事業(yè)企業(yè)和5G消費(fèi)電子將是明年最確定主題。

    部分基金

    看好低估值小盤股

    部分基金公司認(rèn)為，明年A股結(jié)構(gòu)性機(jī)會依舊存在，但鑒于核心資產(chǎn)估值已經(jīng)很貴，更看好被低估的中小市值公司。

    中庚基金表示，今年以來，A股可統(tǒng)計股票二級市場價格漲幅中位數(shù)不到10%，核心資產(chǎn)是極小的漲幅較高的部分，絕大部分不在所謂“核心圈”的股票表現(xiàn)平淡。伴隨大盤藍(lán)籌的急速上漲，風(fēng)險也在加大，今年表現(xiàn)不那么搶眼的低估值小盤價值股蘊(yùn)藏著“價值回歸+估值修復(fù)”的雙重潛力。

    諾德基金業(yè)表示，在經(jīng)歷了一年的上漲后，A股內(nèi)部存在結(jié)構(gòu)性高估，部分優(yōu)質(zhì)股票的估值已較大幅度地透支了未來的業(yè)績預(yù)期，中短期估值繼續(xù)提升的概率較小，后續(xù)將進(jìn)入業(yè)績驗證期。就權(quán)益類資產(chǎn)配置而言，科技類、成長類和中小市值個股值得期待，與此相對應(yīng)的被動型指數(shù)基金及風(fēng)格匹配的主動管理類產(chǎn)品將會有不錯的表現(xiàn)。

    農(nóng)銀匯理基金也認(rèn)為2020年A股市場上成長股或?qū)⒂瓉砩闲汹厔荨?/p>