資產(chǎn)中性配置 關(guān)注海外市場(chǎng)

    上周上證指數(shù)持續(xù)下挫，最低跌至3085.80點(diǎn)。截至4月26日，上證指數(shù)月內(nèi)下跌0.14%，深成指下跌1.27%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌2.11%，中小板指下跌4.35%。行業(yè)表現(xiàn)方面，46個(gè)天相二級(jí)行業(yè)中僅有14個(gè)行業(yè)出現(xiàn)上漲，其余32個(gè)行業(yè)均有下跌，其中漲幅前五名為，保險(xiǎn)、農(nóng)業(yè)、煤炭、食品和通信，漲幅分別為7.48%、6.71%、5.41%、4.03%和3.77%；跌幅最大的行業(yè)分別為航運(yùn)業(yè)、信托、醫(yī)藥流通、傳媒和供水供氣，分別下跌18.76%、11.23%、6.26%、5.30%和5.18%?？傮w來看，現(xiàn)階段市場(chǎng)難以延續(xù)一季度的強(qiáng)勁走勢(shì)，隨著成交量的萎縮，進(jìn)入震蕩調(diào)整階段，預(yù)計(jì)二季度將繼續(xù)寬幅震蕩消化浮籌。從市場(chǎng)環(huán)境上看，4月中下旬上市公司年報(bào)季報(bào)集中披露，部分股票借報(bào)下跌，加上一季度漲幅較大，回調(diào)在所難免。策略上應(yīng)保持相對(duì)謹(jǐn)慎，注意風(fēng)險(xiǎn)控制，倉位宜保持在中度水平，等待中長(zhǎng)期的投資機(jī)會(huì)。

    債市方面，從基本面來看，一季度GDP實(shí)際同比增速為6.4%，名義同比增速為7.8%，有所回落。第二產(chǎn)業(yè)增速回升，3月份工業(yè)增速反彈至8.5%，主要由于政策支持和需求增加，推動(dòng)工業(yè)回暖。從資金面來看，受到稅期高峰的影響，資金面逐步趨緊。央行在上周重啟公開市場(chǎng)操作，開展3000億元逆回購和2000億元MLF，同時(shí)伴有大規(guī)模MLF到期，總體流動(dòng)性投放不及預(yù)期。但資金面并未大幅收緊，貨幣市場(chǎng)利率多數(shù)呈現(xiàn)先漲后跌態(tài)勢(shì)，全周普遍小幅抬升。隨著稅期擾動(dòng)消退，流動(dòng)性壓力已明顯減弱，但仍存在波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，投資者可維持中性配置。

    大類資產(chǎn)配置

    建議投資者在基金的大類資產(chǎn)配置上可采取以股為主、股債結(jié)合的配置策略。積極型投資者可以配置50%的積極投資偏股型基金，10%的指數(shù)型基金，10%的QDII基金，30%的債券型基金；穩(wěn)健型投資者可以配置30%的積極投資偏股型基金，10%的指數(shù)型基金，10%的QDII基金，40%的債券型基金，10%的貨幣市場(chǎng)基金或理財(cái)債基；保守型投資者可以配置20%的積極投資偏股型基金，40%的債券型基金，40%的貨幣市場(chǎng)基金或理財(cái)債基。

    偏股型基金：

    尋找擅長(zhǎng)風(fēng)控和穩(wěn)健配置基金

    從市場(chǎng)環(huán)境上看，科創(chuàng)板基金的設(shè)立受到整個(gè)市場(chǎng)關(guān)注，投資者反應(yīng)熱烈，后續(xù)或能夠給科創(chuàng)相關(guān)領(lǐng)域帶來利好消息。除此之外，“一帶一路”國際合作高峰論壇的開展，對(duì)于加強(qiáng)貿(mào)易合作和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)都有強(qiáng)有力的推動(dòng)作用，基于目前股市回調(diào)但總體估值處于低位的判斷，在投資權(quán)益類基金品種選擇時(shí)，可重點(diǎn)關(guān)注“一帶一路”或科創(chuàng)主題，圍繞基建、貿(mào)易等方面，尋找擅長(zhǎng)風(fēng)險(xiǎn)控制的基金經(jīng)理和穩(wěn)健配置的基金進(jìn)行中長(zhǎng)期投資。

    債券型基金：

    關(guān)注純債或一級(jí)債基

    截至4月26日，純債基金、一級(jí)債基和二級(jí)債基4月的平均凈值增長(zhǎng)率分別為-0.27%、-0.08%和-2.48%。4月以來，由于經(jīng)濟(jì)基本面改善、貨幣政策回歸中性、社會(huì)融資情況的改善，債市出現(xiàn)大幅度調(diào)整，10年期國債利率快速上升，并于4月23日上升至3.457%，創(chuàng)下2019年以來的新高。但受到股市震蕩的影響，二級(jí)債基的收益率有所回落，預(yù)計(jì)后續(xù)震蕩行情依舊持續(xù)，不會(huì)有明顯改善，建議投資者關(guān)注純債型或一級(jí)債基，注意風(fēng)險(xiǎn)控制，激進(jìn)投資者可選則轉(zhuǎn)債債基以尋求更多機(jī)會(huì)。

    QDII型基金：

    緊跟板塊熱點(diǎn)與主流龍頭股

    美國公布一季度GDP數(shù)據(jù)，一季度GDP環(huán)比增長(zhǎng)3.2%，大幅超出市場(chǎng)預(yù)期。歐元區(qū)則公布4月制造業(yè)PMI初值47.8，實(shí)現(xiàn)回升；歐盟公布對(duì)價(jià)值約200億美元產(chǎn)品加關(guān)稅的草擬清單，但提出談判意愿。歐美市場(chǎng)目前所處的經(jīng)濟(jì)環(huán)境尚且穩(wěn)定，后續(xù)或能延續(xù)向好態(tài)勢(shì)，建議投資者選購QDII基金時(shí)采取積極姿態(tài)，謹(jǐn)慎選擇海外市場(chǎng)具有長(zhǎng)期配置價(jià)值的績(jī)優(yōu)產(chǎn)品作為底倉，有經(jīng)驗(yàn)的投資者可主動(dòng)出擊，緊跟板塊熱點(diǎn)與主流龍頭股，把握海外市場(chǎng)的機(jī)會(huì)。