拋售潮近尾聲 新興市場(chǎng)價(jià)值漸顯

    此前持續(xù)創(chuàng)新高的美國(guó)股市近期出現(xiàn)明顯回調(diào)。值得注意的是，由于在過去一個(gè)階段內(nèi)，發(fā)達(dá)市場(chǎng)股市持續(xù)強(qiáng)于新興市場(chǎng)，因而在本次市場(chǎng)回調(diào)中有不少機(jī)構(gòu)認(rèn)為，發(fā)達(dá)市場(chǎng)股市的頹勢(shì)將提升新興市場(chǎng)的相對(duì)吸引力，新興市場(chǎng)股市有望獲得支撐，發(fā)達(dá)市場(chǎng)與新興市場(chǎng)股市之間有望出現(xiàn)“蹺蹺板”效應(yīng)。

    高盛集團(tuán)甚至明確指出，新興市場(chǎng)的資產(chǎn)開始顯現(xiàn)抄底價(jià)值，目前將是“入場(chǎng)良機(jī)”。

    新興市場(chǎng)顯現(xiàn)抄底價(jià)值

    今年下半年開始，由于一些負(fù)面因素浮現(xiàn)，加之美聯(lián)儲(chǔ)加息的大背景，部分新興市場(chǎng)資產(chǎn)出現(xiàn)大幅下跌。MCSI新興市場(chǎng)指數(shù)區(qū)間跌幅也超過20%，跌入了熊市；一些新興經(jīng)濟(jì)體的國(guó)債價(jià)格接近創(chuàng)出2013年以來的最差表現(xiàn)。而美國(guó)資產(chǎn)相對(duì)表現(xiàn)出色，標(biāo)普500指數(shù)的回報(bào)率遠(yuǎn)超新興市場(chǎng)股指。

    然而最近一個(gè)月情況出現(xiàn)變化，新興市場(chǎng)資產(chǎn)開始企穩(wěn)，部分資產(chǎn)甚至開始大幅回升，比如巴西雷亞爾、阿根廷比索和土耳其里拉。巴西雷亞爾對(duì)美元匯率在10月前兩周累計(jì)大漲9%，較8月創(chuàng)出的低點(diǎn)反彈13%。

    值得關(guān)注的是，此前曾多次警示新興市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的華爾街投行高盛集團(tuán)開始釋放樂觀信號(hào)。高盛資產(chǎn)管理部門在最新報(bào)告中認(rèn)為，經(jīng)過了嚴(yán)重的拋售大潮之后，新興市場(chǎng)的資產(chǎn)開始顯現(xiàn)抄底價(jià)值。

    高盛資管聯(lián)席首席投資官SamFinkelstein指出，新興市場(chǎng)資產(chǎn)的估值低于其他市場(chǎng)的同類資產(chǎn)，這種情況已經(jīng)持續(xù)了數(shù)月之久，未來不太可能長(zhǎng)期延續(xù)下去。當(dāng)前是低位買入的良好時(shí)機(jī)，投資價(jià)值“正在被創(chuàng)造出來”。

    他比較看好的新興市場(chǎng)資產(chǎn)是阿根廷比索、土耳其里拉和巴西雷亞爾。這幾種貨幣在此前的拋售潮中跌勢(shì)最慘，最低位分別較前期高點(diǎn)重挫49%、33%和11%。

    歐美市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)需規(guī)避

    業(yè)內(nèi)人士指出，近期投資者可能需要選擇規(guī)避美國(guó)和歐洲市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

    富達(dá)國(guó)際亞太區(qū)資產(chǎn)管理主管ParasAnand表示，近期美股遭大幅拋售或許并不在意料之外，部分此前存在高不確定性的市場(chǎng)已經(jīng)大幅下跌，例如新興市場(chǎng)及英國(guó)。這些市場(chǎng)的估值也都處于歷史較低水平。他強(qiáng)調(diào)，對(duì)于投資者來說，對(duì)“美國(guó)市場(chǎng)終將失去動(dòng)力”這一跡象的回應(yīng)應(yīng)該是在那些已經(jīng)被大舉拋售的地區(qū)尋找價(jià)值。特別是相較于其他成熟巿場(chǎng)，亞洲新興市場(chǎng)估值仍引人注目，亞洲區(qū)內(nèi)不斷攀升的消費(fèi)增長(zhǎng)將持續(xù)支持基本面。

    匯豐銀行也在最新發(fā)布的報(bào)告中指出，新興市場(chǎng)國(guó)家在未來十年中將會(huì)成為世界經(jīng)濟(jì)的主要推動(dòng)力，良好的經(jīng)濟(jì)基本面最終會(huì)對(duì)金融市場(chǎng)形成支撐。根據(jù)世界銀行數(shù)據(jù)，傳統(tǒng)發(fā)達(dá)國(guó)家的GDP已經(jīng)進(jìn)入長(zhǎng)期低速增長(zhǎng)的階段，而新興市場(chǎng)雖然波動(dòng)性更大，但仍然保持了高速的增長(zhǎng)勢(shì)頭。

    富蘭克林鄧普頓投資在最新報(bào)告中指出，今年歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)輕微惡化情況，意大利政府債券收益率大幅飆升，也引發(fā)市場(chǎng)動(dòng)蕩風(fēng)險(xiǎn)，而反觀新興市場(chǎng)，繼今年上半年表現(xiàn)異常強(qiáng)勁之后，中國(guó)領(lǐng)先的增長(zhǎng)指標(biāo)保持穩(wěn)定。其它部分新興市場(chǎng)則出現(xiàn)一些疲弱跡象，但大多數(shù)的波動(dòng)源自特殊沖擊，因此，預(yù)期不會(huì)發(fā)生廣泛的新興市場(chǎng)危機(jī)或增長(zhǎng)大幅放緩的情況。