新興市場(chǎng)面臨強(qiáng)美元沖擊

    隨著美元走強(qiáng)預(yù)期升溫，機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)部分新興市場(chǎng)的匯市和股市均面臨沖擊。彭博最新數(shù)據(jù)顯示，今年以來投資者從印度、印尼、菲律賓、韓國、泰國等亞洲新興經(jīng)濟(jì)體股票市場(chǎng)撤出資金已達(dá)190億美元，創(chuàng)下2008年金融危機(jī)以來最快資金流出速度。而在強(qiáng)勢(shì)美元背景下，亞洲新興經(jīng)濟(jì)體貨幣近期普遍表現(xiàn)低迷。

    部分新興市場(chǎng)資金外流

    業(yè)內(nèi)人士指出，部分新興市場(chǎng)近期資金外流壓力較大，全球貨幣政策轉(zhuǎn)向是重要原因之一，其對(duì)所有投資者均有重大影響。征兆在2月初便已出現(xiàn)，當(dāng)時(shí)股市波動(dòng)性一度飆升，全球債券收益率走高。

    道富環(huán)球市場(chǎng)宏觀策略主管LeeFerridge表示：“盡管2008年以來全球經(jīng)濟(jì)基本面較弱，但市場(chǎng)仍然取得強(qiáng)勁升幅。這種矛盾的現(xiàn)象由全球央行造成，因?yàn)榱炕瘜捤烧吡钍袌?chǎng)流動(dòng)性過剩，驅(qū)使投資者不斷追逐高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，不過這一情況即將告一段落。在2018年余下時(shí)間，各國央行將不會(huì)向市場(chǎng)增加注資，反而會(huì)抽走流動(dòng)資金，預(yù)計(jì)各類資產(chǎn)的波動(dòng)性將持續(xù)加劇，下半年的投資環(huán)境對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)具有挑戰(zhàn)性。”

    道富環(huán)球市場(chǎng)亞太區(qū)宏觀策略主管DwyforEvans稱：“美國債息上升和美元走強(qiáng)，加上歐洲政治風(fēng)險(xiǎn)加劇，令新興市場(chǎng)資金外流的憂慮升溫。雖然現(xiàn)階段風(fēng)險(xiǎn)可控，但新興市場(chǎng)受壓跡象愈發(fā)明顯，當(dāng)中以印度、印尼和土耳其等經(jīng)常性賬戶赤字的國家最為脆弱。”道富環(huán)球市場(chǎng)宏觀策略團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，投資者可考慮增持抗跌類資產(chǎn)，以防御下半年更大的市場(chǎng)波動(dòng)性。

    EatonVance資產(chǎn)管理公司在報(bào)告中表示，雖然亞洲新興市場(chǎng)普遍保持良好，但伴隨著貿(mào)易摩擦重回市場(chǎng)，這類市場(chǎng)開始遭遇拋售。

    布朗兄弟哈里曼（BBH）全球外匯策略主管MarcChandler指出，若美元指數(shù)攜美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)4次加息之勢(shì)，持續(xù)刷新年內(nèi)新高，新興市場(chǎng)國家一系列匯市干預(yù)與加息舉措都將無功而返。

    此前長(zhǎng)期看多亞洲的高盛，也將12個(gè)月MSCI亞太指數(shù)（不包括日本）的目標(biāo)值調(diào)低。理由是美國貨幣政策收緊、全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩、全球貿(mào)易摩擦升溫和日益強(qiáng)勁的美元。

    投資機(jī)會(huì)涌現(xiàn)

    業(yè)內(nèi)人士同時(shí)強(qiáng)調(diào)，新興市場(chǎng)某些投資機(jī)會(huì)值得關(guān)注，不少機(jī)構(gòu)對(duì)于新興市場(chǎng)仍保持樂觀情緒。

    DwyforEvans指出，新興市場(chǎng)仍有個(gè)別價(jià)值被低估的機(jī)會(huì)。例如，馬來西亞因商品價(jià)格上漲、貿(mào)易盈余、有吸引力的估值和較高絕對(duì)利率而未受到影響。

    太平洋投資管理公司（Pimco）則在最新研究報(bào)告中強(qiáng)調(diào)，隨著其他主要央行開始追趕美聯(lián)儲(chǔ)利率正?；椒ィ约叭蚪?jīng)濟(jì)增長(zhǎng)面臨的威脅被遏制，美元不太可能進(jìn)一步走強(qiáng)。

    摩根資產(chǎn)管理指出，美國和新興市場(chǎng)是該機(jī)構(gòu)目前首選的股票市場(chǎng)。新興市場(chǎng)股市在上半年面臨了美元反彈帶來的逆風(fēng)局面，但是隨著這股力量的消退，預(yù)期許多新興市場(chǎng)的強(qiáng)勁增長(zhǎng)速度會(huì)帶動(dòng)盈利升級(jí)。在股市方面，目前新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)及企業(yè)財(cái)報(bào)維持增長(zhǎng)之勢(shì)。其中，該機(jī)構(gòu)最看好新興亞洲，這是因?yàn)樾屡d亞洲企業(yè)獲利前景頗具吸引力，相較于其他區(qū)域，新興亞洲在美元驟升期間具抵御能力。在產(chǎn)業(yè)方面，最看好資訊科技類股，其次是工業(yè)及金融類股。

    市場(chǎng)人士指出，此前亞洲新興經(jīng)濟(jì)體出現(xiàn)的波動(dòng)更多是“避險(xiǎn)市場(chǎng)模式”使然，換言之市場(chǎng)走勢(shì)與亞洲新興經(jīng)濟(jì)體基本面相關(guān)程度較低，更多取決于全球市場(chǎng)情緒。