化工品漲價(jià)還在擴(kuò)散！背后邏輯到底是什么？

    本報(bào)記者 吳珊

    8天漲逾600點(diǎn)，化工行業(yè)指數(shù)不斷改寫歷史新高。9月15日，化工行業(yè)指數(shù)漲幅達(dá)到1.58%，收盤點(diǎn)位創(chuàng)歷史新高，至此，化工行業(yè)指數(shù)已實(shí)現(xiàn)八連陽，期間累計(jì)上漲625.07點(diǎn)，累計(jì)漲幅為12.14%。

    “由于原油從疫情以來一直處于反彈期，一度逼近2019年以來的新高，同時(shí)受疫情及自然不可抗力因素的影響，全球化工行業(yè)出現(xiàn)較為嚴(yán)重的焦慮心態(tài)，市場庫存不斷減少，而國內(nèi)下游行業(yè)的輕工產(chǎn)品與機(jī)械產(chǎn)品呈現(xiàn)恢復(fù)性的大幅增長態(tài)勢(shì)，造成了對(duì)化工產(chǎn)品的需求大增，疊加寬松的貨幣政策，大宗商品通脹增加，增加了全球期貨交易的活躍度，無論是化工行業(yè)還是其大宗商品價(jià)格都出現(xiàn)狂飆；在市場需求增加的同時(shí)，受環(huán)保政策影響較大的化工品企業(yè)出現(xiàn)關(guān)停并轉(zhuǎn)的現(xiàn)象增加，而供求端的緊張更增加了下游企業(yè)的恐慌，漲價(jià)就成了2021年以來的主旋律。”金鼎資產(chǎn)董事長龍灝在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示。

    供需錯(cuò)配的情況也引起了其他機(jī)構(gòu)的關(guān)注，私募排排網(wǎng)基金經(jīng)理胡泊認(rèn)為，因?yàn)橐咔榈脑蚝碗p碳目標(biāo)的影響，雙碳對(duì)環(huán)保的要求逐漸提升，化工行業(yè)供給出現(xiàn)了明顯的收縮。而需求層面，財(cái)政刺激之下導(dǎo)致海外需求和出口強(qiáng)勁，所以下游的整體需求較為旺盛，導(dǎo)致化工行業(yè)供需錯(cuò)配現(xiàn)象較為嚴(yán)重，從而驅(qū)動(dòng)了化工行業(yè)的走強(qiáng)。但化工行業(yè)也呈現(xiàn)出典型的周期股特征，因此行業(yè)景氣的頂點(diǎn)是比較難預(yù)測(cè)的，把握的難度比較大。

    可以看到，國家統(tǒng)計(jì)局此前公布數(shù)據(jù)顯示，2021年8月份，全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格（PPI）同比上漲9.5%，環(huán)比上漲0.7%。從同比看，主要行業(yè)中，煤炭開采和洗選業(yè)、黑色金屬礦采選業(yè)、石油和天然氣開采業(yè)、石油煤炭及其他燃料加工業(yè)、黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)、有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)、化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)、化學(xué)纖維制造業(yè)價(jià)格漲幅在21.8%-57.1%之間，合計(jì)影響PPI上漲約7.9個(gè)百分點(diǎn)，超過總漲幅的八成。其中，煤炭開采和洗選業(yè)、化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)、黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)價(jià)格漲幅分別擴(kuò)大11.4、2.7和1.1個(gè)百分點(diǎn)，是同比漲幅擴(kuò)大的主要原因。

    龍灝認(rèn)為，化工品的上漲進(jìn)一步提高行業(yè)景氣度，綜合政策因素與下游需求的刺激，特別是內(nèi)循環(huán)的良性發(fā)展，進(jìn)一步促進(jìn)了化工品漲價(jià)的持續(xù)。

    國盛證券研報(bào)稱，傳統(tǒng)化工行業(yè)消費(fèi)旺季到來，細(xì)分行業(yè)產(chǎn)品價(jià)格上漲受不同因素影響。其中，純堿受平板玻璃、光伏玻璃等高增長影響；電石、燒堿行業(yè)供需改善，行業(yè)庫存處于低位；鈦白粉受成本推動(dòng)及出口需求拉動(dòng)等。

    受化工品不斷漲價(jià)的影響，資本聞風(fēng)而動(dòng)，增加了化工品相關(guān)期貨市場的波動(dòng)，同時(shí)在證券市場，資金也對(duì)部分業(yè)績?cè)鲩L及細(xì)分化工品龍頭企業(yè)進(jìn)行布局，推進(jìn)上市公司股價(jià)創(chuàng)新高。截至9月15日，除新股外，27只化工股股價(jià)創(chuàng)歷史新高，不僅如此，清水源、雙一科技、江天化學(xué)、和邦生物等26只個(gè)股以漲停價(jià)報(bào)收，而批量漲停情況也不止是今天，9月13日、9月14日化工股均出現(xiàn)批量漲停，單日漲停股個(gè)股分別達(dá)到33只、16只。

    安爵資產(chǎn)董事長劉巖在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，目前來看，市場景氣度仍有望延續(xù)，直到全球疫情全面緩解，特別是主要工業(yè)國家恢復(fù)生產(chǎn)，才有可能恢復(fù)較為正常供需平衡中，但中國國內(nèi)能耗政策仍然會(huì)在一定程度上加大供給壓力。化工股未來會(huì)出現(xiàn)分化，一方面受需求的可持續(xù)性，包括出口的可持續(xù)性影響，有一定的不確定性。一方面作為新能源的上游化工企業(yè)，以光伏和鋰電來看，在未來整個(gè)需求增長確定性強(qiáng)，并且增速快增幅大。因此下游新能源需求占比越多的行業(yè)，我們認(rèn)為整個(gè)供給端供不應(yīng)求的確定性越強(qiáng)。同時(shí)，一些能耗比較高的行業(yè)，未來整個(gè)行業(yè)持續(xù)缺口時(shí)間會(huì)比較長。因此，在磷化工、純堿、草甘膦、氟化工、PVDF、142B、工業(yè)硅、乙烷制乙烯、光伏EVA粒子等領(lǐng)域都有機(jī)會(huì)出現(xiàn)長期高景氣企業(yè)，值得投資者深入研究發(fā)現(xiàn)。

    銀河證券則從上市公司業(yè)績方面進(jìn)一步分析，在銀河證券看來，2021年中報(bào)業(yè)績化工行業(yè)保持亮眼。下游企業(yè)主動(dòng)補(bǔ)庫存，造成化工原材料價(jià)格上行，提升產(chǎn)業(yè)利潤率。2021年第二季度基礎(chǔ)化工行業(yè)整體維持一季度的高景氣，營收與盈利水平均繼續(xù)保持高增速，兩個(gè)季度的高收支撐起整個(gè)上半年基礎(chǔ)化工行業(yè)的業(yè)績大漲。我們認(rèn)為，下游各應(yīng)用領(lǐng)域保持旺盛的需求，行業(yè)景氣維持上行，化工行業(yè)整體業(yè)績將繼續(xù)亮眼，市場也會(huì)保持對(duì)基礎(chǔ)化工行業(yè)的高關(guān)注度。建議留意兩條主線：1.順周期階段下價(jià)格及景氣度持續(xù)上漲的傳統(tǒng)化工品及相關(guān)龍頭企業(yè)；2.具有政策支撐相關(guān)的新材料板塊，如碳纖維、涉及5G、半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈的相關(guān)新材料。

    表：27只股價(jià)盤中創(chuàng)歷史新高的化工股一覽

    制表：吳珊

（編輯 才山丹）