去年上市公司回購(gòu)、主要股東增持積極性提升明顯 三大動(dòng)向傳遞出了什么信號(hào)

    本報(bào)記者 吳曉璐

    2024年，在政策鼓勵(lì)和支持下，上市公司回購(gòu)、主要股東增持積極性明顯提升。

    據(jù)權(quán)威數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2024年全年，滬深兩市共1300家上市公司新增披露回購(gòu)方案1469單，回購(gòu)金額上限2123億元，數(shù)量和金額分別是2023年的2.1倍和1.5倍，再創(chuàng)歷史新高。2024年，742家公司披露主要股東增持計(jì)劃，合計(jì)金額上限852億元，數(shù)量和金額分別是2023年的2倍和1.7倍。

    從全年情況看，回購(gòu)增持呈現(xiàn)三大積極動(dòng)向，即注銷式回購(gòu)金額翻番；回購(gòu)增持再貸款專項(xiàng)工具“撬動(dòng)”回購(gòu)增持效果明顯；大市值公司貸款回購(gòu)增持占比高。

    “上市公司回購(gòu)、主要股東增持，對(duì)于提升資本市場(chǎng)的活力和穩(wěn)定性具有積極意義。”中央財(cái)經(jīng)大學(xué)資本市場(chǎng)監(jiān)管與改革研究中心副主任李曉對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，首先，這表明上市公司對(duì)于自身未來(lái)發(fā)展前景的信心增強(qiáng)，公司希望通過(guò)回購(gòu)股份來(lái)穩(wěn)定和提升股價(jià)，進(jìn)而增強(qiáng)投資者的信心。其次，在市場(chǎng)不確定性增加的情況下，回購(gòu)、增持可以作為有效的市值管理工具。最后，隨著資本市場(chǎng)改革的深入和監(jiān)管政策的完善，回購(gòu)、增持流程逐漸簡(jiǎn)化，也促進(jìn)了其數(shù)量和金額的增長(zhǎng)。

    注銷式回購(gòu)數(shù)量、金額翻番

    注銷式回購(gòu)是回報(bào)投資者的一種重要方式，國(guó)務(wù)院印發(fā)的《關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn)推動(dòng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的若干意見(jiàn)》明確提出，引導(dǎo)上市公司回購(gòu)股份后依法注銷。

    2024年，滬深兩市注銷式回購(gòu)明顯增長(zhǎng)，回購(gòu)方案數(shù)量、金額均實(shí)現(xiàn)翻番。全年滬深兩市共241家公司披露注銷式回購(gòu)方案254單，為2023年的2.4倍；擬注銷金額598億元，是2023年的2.2倍。其中，13家注銷金額上限超10億元，包括?？低暋⒁晾煞?、中遠(yuǎn)海控、中國(guó)石化等。

    此外，還有中國(guó)平安、海爾智家、順豐控股等多家上市公司將回購(gòu)注銷用途變更為回購(gòu)注銷，進(jìn)一步增強(qiáng)對(duì)投資者的回報(bào)。

    中國(guó)銀河研究院策略分析師、團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)人楊超對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，將回購(gòu)股份用于注銷能夠永久性減少公司的發(fā)行股本總量，直接提升了每股收益。從長(zhǎng)期財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的角度考慮，通過(guò)回購(gòu)注銷來(lái)減少股本是優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)和提升資本效率的有效手段。減少股本有助于提高公司的資產(chǎn)回報(bào)率和股東權(quán)益回報(bào)率，這對(duì)于追求資本運(yùn)用效率和最大化股東價(jià)值的公司至關(guān)重要。此外，回購(gòu)注銷還可以向市場(chǎng)傳遞管理層對(duì)公司未來(lái)增長(zhǎng)和盈利前景充滿信心的強(qiáng)烈信號(hào)，提振投資者信心，促使股價(jià)更好地反映公司的內(nèi)在價(jià)值。

    專項(xiàng)再貸款“撬動(dòng)”作用明顯

    2024年10月18日，中國(guó)人民銀行聯(lián)合國(guó)家金融監(jiān)督管理總局、中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于設(shè)立股票回購(gòu)增持再貸款有關(guān)事宜的通知》，設(shè)立股票回購(gòu)增持再貸款。

    據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2025年1月5日，回購(gòu)增持再貸款專項(xiàng)工具落地兩個(gè)多月來(lái)，全市場(chǎng)共有270家公司披露281單貸款回購(gòu)增持公告，共計(jì)取得金融機(jī)構(gòu)貸款額度上限近600億元，接近首期3000億元規(guī)模的五分之一。

    “600億元僅僅是獲得的銀行貸款額度，加上自有資金，上市公司回購(gòu)、主要股東增持的金額上限則超過(guò)800億元，實(shí)現(xiàn)了‘撬動(dòng)’效果。”業(yè)內(nèi)人士表示。

    回購(gòu)增持再貸款專項(xiàng)工具的推出，還助力回購(gòu)增持積極性進(jìn)一步走高。對(duì)比數(shù)據(jù)來(lái)看，2024年前9個(gè)月，在沒(méi)有專項(xiàng)工具的情況下，滬深披露的回購(gòu)增持計(jì)劃金額上限合計(jì)超2000億元，月均達(dá)到近230億元，較2023年月均數(shù)據(jù)增長(zhǎng)約50%。專項(xiàng)工具推出兩個(gè)多月來(lái)，市場(chǎng)月均披露回購(gòu)增持計(jì)劃金額上限則超過(guò)350億元，較2024年前9個(gè)月又增長(zhǎng)約50%，呈現(xiàn)出明顯“貸動(dòng)”效果。

    南開(kāi)大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(zhǎng)田利輝此前在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，上市公司回購(gòu)、主要股東增持均是通過(guò)集中競(jìng)價(jià)方式進(jìn)行，會(huì)對(duì)股票價(jià)格起到直接的支撐作用，帶動(dòng)市場(chǎng)交易量增加和活躍度提升?；久媪己?、具有穩(wěn)定盈利能力和良好增長(zhǎng)前景的公司更有可能通過(guò)回購(gòu)和增持來(lái)提升其投資價(jià)值，進(jìn)而吸引更多的投資者。

    大市值公司貸款回購(gòu)增持占比高

    從上述披露貸款回購(gòu)增持公告的270家公司來(lái)看，大市值、行業(yè)龍頭公司使用貸款回購(gòu)增持的占比較高。

    具體來(lái)看，130家公司市值在100億元以上，比重接近一半。相關(guān)公司涉及新能源、半導(dǎo)體、石油化工、建材安防、煤炭開(kāi)采、光伏、物流航空等領(lǐng)域。

    李曉表示，大市值、行業(yè)龍頭公司通常具有更強(qiáng)的融資能力，其融資成本也更低。這些公司在市場(chǎng)上具有更高的知名度和信譽(yù)度，更容易獲得金融機(jī)構(gòu)的貸款支持。此外，這類公司通常具有更好的經(jīng)營(yíng)狀況和盈利能力，業(yè)績(jī)表現(xiàn)通常也更加穩(wěn)健。因此，這些公司更有能力通過(guò)回購(gòu)增持來(lái)展示自己的實(shí)力和信心，從而吸引更多的投資者關(guān)注。

    據(jù)悉，為進(jìn)一步加大政策支持力度，便利參與主體操作，近期金融管理部門(mén)對(duì)股票回購(gòu)增持再貸款落地有關(guān)政策進(jìn)行了調(diào)整優(yōu)化。一是提高融資比例。金融管理部門(mén)將申請(qǐng)股票回購(gòu)增持貸款需承擔(dān)的最低自有資金比例降到10%，即金融機(jī)構(gòu)最多可對(duì)回購(gòu)增持實(shí)際金額的90%予以支持。二是延長(zhǎng)貸款期限。金融機(jī)構(gòu)最長(zhǎng)可按3年期限發(fā)放股票回購(gòu)增持貸款。三是拓寬股票回購(gòu)增持貸款的適用范圍。支持商業(yè)銀行向所有公告回購(gòu)計(jì)劃或增持方案的上市公司或主要股東提供貸款。四是優(yōu)化股票回購(gòu)增持再貸款的風(fēng)控要求。

    此外，2024年11月份以來(lái)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)、國(guó)務(wù)院國(guó)資委先后發(fā)布《上市公司監(jiān)管指引第10號(hào)——市值管理》《關(guān)于改進(jìn)和加強(qiáng)中央企業(yè)控股上市公司市值管理工作的若干意見(jiàn)》，鼓勵(lì)上市公司通過(guò)回購(gòu)增持等方式，推動(dòng)上市公司投資價(jià)值合理反映上市公司質(zhì)量。

    田利輝表示，股票回購(gòu)增持再貸款政策調(diào)整優(yōu)化，能夠降低融資成本，鼓勵(lì)上市公司穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，提振市場(chǎng)信心，促進(jìn)資本市場(chǎng)健康發(fā)展。