IPO將逐步恢復常態(tài)化 改革深化增強投資者信心

    本報記者 吳曉璐

    6月17日，成電光信通過北交所上市委會議審核。這是時隔4個多月，北交所上市委再次召開會議，審核企業(yè)上市申請。

    據(jù)公開信息，本周有3家企業(yè)（含成電光信）上市申請上會。除了成電光信，太湖遠大北交所上市申請將于6月20日上會，漢朔科技創(chuàng)業(yè)板IPO將于6月21日上會。

    自新“國九條”發(fā)布至今，三大證券交易所上市委均已召開會議審核企業(yè)上市申請。在市場人士看來，這意味著IPO市場正在逐步恢復常態(tài)化。預計下半年隨著二級市場環(huán)境改善，IPO數(shù)量可能增加。與此同時，隨著現(xiàn)場檢查比例大幅提升，下半年IPO審核仍保持嚴格的標準，在嚴把“入口關”背景下，監(jiān)管部門將重點支持科創(chuàng)型企業(yè)上市。

    上會企業(yè)數(shù)量明顯增加

    在新“國九條”發(fā)布實施后，證監(jiān)會陸續(xù)出臺相關配套政策文件和制度規(guī)則。4月30日，證監(jiān)會修訂發(fā)布《科創(chuàng)屬性評價指引（試行）》，同日，滬深交易所正式發(fā)布股票發(fā)行上市審核規(guī)則，提高上市門檻。5月16日，馬可波羅IPO上會，是新“國九條”發(fā)布后首家上會企業(yè)，之后到6月16日的一個月時間內，僅有3家企業(yè)IPO上會。

    不過，在6月17日至6月21日一周內，就有3家企業(yè)上市申請上會，數(shù)量明顯增加。在市場人士看來，這意味著在提高上市門檻后，IPO市場也逐步走向常態(tài)化。中央財經(jīng)大學資本市場監(jiān)管與改革研究中心副主任李曉在接受《證券日報》記者采訪時表示，未來這一趨勢是否會持續(xù)，需要進一步觀察市場環(huán)境和監(jiān)管政策的變動。

    另一方面，不符合上市條件的企業(yè)，也在陸續(xù)撤回上市申請。上交所企業(yè)上市服務數(shù)據(jù)顯示，截至6月16日，年內已公布終止審查企業(yè)229家，其中上交所86家（主板46家，科創(chuàng)板40家），深交所97家（主板32家，創(chuàng)業(yè)板65家），北交所46家。其中，5月份以來已有89家企業(yè)主動撤回上市申請，占比接近四成，主動撤單數(shù)量明顯增加。

    對此，某券商投行人士對《證券日報》記者表示，首先，監(jiān)管部門提高上市門檻之后，部分企業(yè)因為不滿足新的上市條件而撤單；其次，根據(jù)監(jiān)管安排，擬IPO企業(yè)現(xiàn)場檢查比例將提升，對企業(yè)合規(guī)性要求提高，部分“帶病闖關”企業(yè)主動撤單；最后，監(jiān)管對財務造假、信披違法違規(guī)等處罰力度加大，監(jiān)管威懾力提升，部分問題企業(yè)也主動撤單。

    監(jiān)管重點關注兩方面問題

    新“國九條”發(fā)布以來，從馬可波羅、聯(lián)蕓科技、凱普林和成電光信4家上會企業(yè)情況來看，馬可波羅被深交所上市委會議作出暫緩表決的決定；聯(lián)蕓科技申請科創(chuàng)板IPO，目前已注冊生效；凱普林科創(chuàng)板IPO以及成電光信北交所上市申請通過上市委會議。

    從4家公司的審核情況來看，公司可持續(xù)盈利能力、科創(chuàng)性成為監(jiān)管關注重點。如馬可波羅被深交所上市委作出暫緩審議的決定，對此，深交所表示，主要是考慮報告期內公司營業(yè)收入和利潤都出現(xiàn)一定下滑等實際情況，需要在現(xiàn)有基礎上進一步確認影響業(yè)績不確定因素是否消除。

    聯(lián)蕓科技和凱普林則選擇了科創(chuàng)板第四套上市標準，即“預計市值不低于人民幣30億元，且最近一年營業(yè)收入不低于人民幣3億元”。上交所上市委會議提出的問題集中在企業(yè)的科創(chuàng)性和業(yè)績可持續(xù)性，要求聯(lián)蕓科技說明公司是否存在上市后業(yè)績大幅波動或下滑的風險及應對措施，是否影響公司的持續(xù)經(jīng)營能力等；要求凱普林說明主要產品的技術先進性，以及公司未來業(yè)績是否存在大幅波動的風險等。

    對于成電光信，北交所上市委會議重點關注公司業(yè)績增長及可持續(xù)性、收入確認合規(guī)性、公司治理規(guī)范性及財務內控有效性等問題。

    “從新‘國九條’發(fā)布以來上會企業(yè)的審核問詢情況來看，監(jiān)管部門在IPO審核上仍保持著嚴格的標準。”深圳大象投資控股集團總裁周力表示，對于上會企業(yè)，上市委都重點關注了未來業(yè)績是否存在大幅波動風險，由此可見業(yè)績問題仍然是監(jiān)管關注的重點之一。審核結果透露出監(jiān)管部門對于IPO企業(yè)的質量和合規(guī)性有著較高的要求，這體現(xiàn)了監(jiān)管部門對于保護投資者利益、維護市場穩(wěn)定的決心和信心。

    對于“硬科技”企業(yè)，監(jiān)管部門支持力度加大。證監(jiān)會4月19日發(fā)布的《資本市場服務科技企業(yè)高水平發(fā)展的十六項措施》提出，加強與有關部門政策協(xié)同，精準識別科技型企業(yè)，優(yōu)先支持突破關鍵核心技術的科技型企業(yè)上市融資、并購重組、債券發(fā)行，健全全鏈條“綠色通道”機制。

    聯(lián)蕓科技5月31日通過上交所上市委會議，6月3日向證監(jiān)會提交注冊申請，6月13日收到證監(jiān)會注冊批復，總計用時不足半月，創(chuàng)造了科創(chuàng)板開板以來注冊耗時最短的上市項目的紀錄。

    李曉表示，聯(lián)蕓科技科創(chuàng)板IPO快速注冊生效，顯示出科創(chuàng)板對于符合其定位、具有科技創(chuàng)新能力的企業(yè)持開放態(tài)度，審核流程相對高效。凱普林科創(chuàng)板IPO過會，也進一步說明了科創(chuàng)板對于具有發(fā)展?jié)摿Φ目苿?chuàng)企業(yè)的支持。綜合來看，監(jiān)管層在IPO審核上既保持審慎態(tài)度，又鼓勵和支持具有科技創(chuàng)新能力的企業(yè)發(fā)展，體現(xiàn)出了一種平衡和差異化的監(jiān)管策略。

    科技企業(yè)上市將獲力挺

    據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，今年以來，截至6月17日，A股新增41家上市公司，同比下降72.85%，41家公司上市募資合計295.4億元，同比下降84.15%。

    在上市數(shù)量方面，4月份和5月份分別僅有5家、3家公司上市，數(shù)量已降至近5年來的最低。不過，6月份以來截至6月18日，半個多月的時間內，已有3家公司成功上市。在發(fā)行情況方面，5月份有4家企業(yè)啟動發(fā)行，較4月份增加1家，發(fā)行數(shù)據(jù)已出現(xiàn)回升。6月份有5家企業(yè)啟動發(fā)行，3家完成發(fā)行，還未上市。

    市場人士認為，隨著二級市場環(huán)境改善，IPO審核逐步常態(tài)化，以及資本市場支持科技創(chuàng)新16項舉措的支持下，下半年IPO數(shù)量可能較上半年增加，增量主要來自科創(chuàng)企業(yè)。

    李曉表示，隨著市場環(huán)境的改善和投資者信心的提升，下半年IPO數(shù)量有望進一步增加，尤其在科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板等板塊。與此同時，預計監(jiān)管層將繼續(xù)保持審慎的審核態(tài)度，對于存在問題的企業(yè)會采取更為嚴格的監(jiān)管措施，以保護投資者利益和保持市場穩(wěn)定。

    周力認為，下半年IPO市場可能有三大趨勢，首先，隨著市場環(huán)境逐漸改善和政策支持力度加大，預計IPO數(shù)量可能會繼續(xù)增加，但由于監(jiān)管部門對上市公司質量要求提升，IPO數(shù)量和融資規(guī)模可能會同比下降；其次，下半年監(jiān)管部門會繼續(xù)加強對IPO企業(yè)的審核和監(jiān)管力度，以確保市場的公平、公正和透明；最后，資本市場改革將會進一步深化，為更多創(chuàng)新型企業(yè)提供上市融資的機會。從長遠來看，改革不斷深化也將顯著增強投資者對市場的信心，激發(fā)更廣泛的市場參與熱情，進而推動市場活躍度穩(wěn)步提升，為資本市場的健康穩(wěn)定發(fā)展注入源源不斷的動力。

（編輯 上官夢露）