年內(nèi)7家港股公司完成私有化退市

    本報(bào)記者 毛藝融

    港股市場(chǎng)持續(xù)出清。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至6月11日，年內(nèi)有21家港股公司完成退市，其中7家私有化，1家主動(dòng)撤回，13家被取消上市地位。

    在業(yè)內(nèi)看來，港股市場(chǎng)流動(dòng)性承壓，不少中小型港股的估值偏低、融資受限，疊加需維持上市地位所需的成本，多重因素之下，部分公司萌生退意。

    多家公司完成私有化退市

    近年來，港股私有化退市熱度不減。Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，僅2021年至2023年期間，累計(jì)有51家港股公司完成私有化退市。

    今年以來，中智全球、錦州銀行、魏橋紡織、中國(guó)擎天軟件、松齡護(hù)老集團(tuán)、永盛新材料、海通國(guó)際等7家港股公司已完成私有化退市。

    此外，還有部分公司已在推進(jìn)私有化退市進(jìn)程。例如5月27日，華發(fā)股份公告，擬通過境外全資子公司以協(xié)議安排的方式對(duì)華發(fā)物業(yè)服務(wù)進(jìn)行私有化，進(jìn)一步加強(qiáng)業(yè)務(wù)協(xié)同。

    4月2日，維達(dá)國(guó)際公告稱，亞太資源集團(tuán)已經(jīng)收到維達(dá)國(guó)際約90.98%已發(fā)行股份的有效要約接納。亞太資源集團(tuán)預(yù)計(jì)將在今年8月份完成對(duì)維達(dá)國(guó)際的強(qiáng)制性收購(gòu)，屆時(shí)維達(dá)國(guó)際將撤銷上市地位。

    據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者不完全統(tǒng)計(jì)，目前包括中國(guó)中藥、新秀麗、歐舒丹、華發(fā)物業(yè)服務(wù)、維達(dá)國(guó)際、中糧包裝、紛美包裝在內(nèi)的7家港股公司在推進(jìn)私有化退市。

    流動(dòng)性不足為主因

    從私有化退市原因來看，主要包括股權(quán)融資能力有限，股票長(zhǎng)期交易低迷且流動(dòng)性不足，市值較公司資產(chǎn)凈值大幅折讓，節(jié)省維持上市地位相關(guān)成本、為股東提供以溢價(jià)出售退出的機(jī)會(huì)等。

    例如，中國(guó)中藥在公告中提到，由于交易價(jià)格一直處于較低水平、交易量有限，制約公司融資能力，難以利用股權(quán)融資為業(yè)務(wù)發(fā)展提供可用資金來源，對(duì)公司的發(fā)展戰(zhàn)略提供支持。

    從實(shí)踐來看，港股上市公司私有化退市的路徑通常包括全面要約收購(gòu)和吸收合并等。例如，3月19日，魏橋紡織被山東魏橋紡織科技吸收合并，當(dāng)日收盤后正式退市。

    再比如，錦州銀行被遼寧金融控股集團(tuán)有限公司全面要約收購(gòu)，4月15日收盤后錦州銀行正式退市。“要約實(shí)施后，錦州銀行H股從聯(lián)交所退市，有利于節(jié)省與合規(guī)事務(wù)及維持上市地位相關(guān)的成本，為可能進(jìn)行的業(yè)務(wù)調(diào)整留出空間。錦州銀行亦能夠?qū)⒃居糜谂c維持上市地位相關(guān)的資源重新分配至本行的業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)。”公司公告稱。

    北京市金杜律師事務(wù)所合伙人高怡敏對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示：“H股上市公司選擇吸收合并方式私有化的優(yōu)勢(shì)是可以實(shí)現(xiàn)100%私有化，確定性較高，但對(duì)于有特殊經(jīng)營(yíng)資質(zhì)的公司一般不推薦吸收合并方式。全面要約收購(gòu)可以保留公司主體資格，但需獲得90%以上獨(dú)立股東的接受方可申請(qǐng)退市，獲得有效接納的難度相對(duì)較高。”

    從私有化退市的時(shí)長(zhǎng)來看，通常在3個(gè)月到7個(gè)月之間。其中，要約價(jià)格是能否成功私有化的關(guān)鍵因素。要約方為爭(zhēng)奪收購(gòu)，可能發(fā)起溢價(jià)收購(gòu)。

    “在可預(yù)見范圍內(nèi)，港股上市公司私有化數(shù)量或呈穩(wěn)定發(fā)展趨勢(shì)。其私有化后在其他市場(chǎng)重新上市，有機(jī)會(huì)重新獲得更高的估值。”高怡敏表示，港股公司私有化退市后，公司控制權(quán)相對(duì)集中，以退為進(jìn)，可以更加靈活地布局長(zhǎng)期戰(zhàn)略，避免因作為上市公司而承受的市場(chǎng)預(yù)期壓力及股價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，也可以就此輕裝上陣，通過資產(chǎn)重組、產(chǎn)業(yè)調(diào)整等舉措轉(zhuǎn)型升級(jí)，探索新的發(fā)展機(jī)遇。

    劣質(zhì)股加速除牌

    目前，部分港股公司受到流動(dòng)性緊缺、估值低、融資難等問題困擾。港交所數(shù)據(jù)顯示，2023年，香港證券市場(chǎng)的平均日成交金額為1050億港元，同比下滑16%。記者據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至6月11日收盤，年內(nèi)港股日均成交額為865.71億港元，同比下滑5%。

    流動(dòng)性趨緊的背景下，部分H股較A股出現(xiàn)大幅折價(jià)，也被認(rèn)為是退市動(dòng)機(jī)之一。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月11日收盤，恒生AH股溢價(jià)指數(shù)為139.88。其中，AH股溢價(jià)率30%以上的有134只。浙江世寶、弘業(yè)期貨、京城股份的AH股溢價(jià)率達(dá)到300%以上。

    此外，港交所的強(qiáng)制除牌機(jī)制持續(xù)顯效，劣質(zhì)股加速出清。港交所在2018年推出“快速除牌”機(jī)制，根據(jù)香港主板《上市規(guī)則》第6.01A條和香港創(chuàng)業(yè)板（以下簡(jiǎn)稱“GEM”）《上市規(guī)則》9.14A條，主板上市公司若連續(xù)停牌超過18個(gè)月、GEM上市公司若連續(xù)停牌超過12個(gè)月，港交所將有權(quán)取消公司上市地位。

    今年以來，包括泰坦智華科技、無縫綠色、東正金融、百田石油、寶申控股等13家公司已被取消上市地位。從所屬恒生行業(yè)來看，涉及信貸、家具、地產(chǎn)投資、樓宇建造、汽車零件等。

    另據(jù)港交所官網(wǎng)顯示，截至5月末，今年港交所已對(duì)20家公司刊發(fā)除牌通知，其中包括17家主板公司，3家GEM公司，預(yù)計(jì)后續(xù)仍有港股公司被取消上市地位。