上市公司ESG披露規(guī)則正在研究起草中，證監(jiān)會(huì)回應(yīng)四大問(wèn)題！

    本報(bào)記者 吳曉璐

    9月7日，在第二屆可持續(xù)投融資（ESG）與自貿(mào)港建設(shè)論壇上，證監(jiān)會(huì)上市部副主任郭俊表示，對(duì)于可持續(xù)發(fā)展信息披露問(wèn)題，證監(jiān)會(huì)上市部高度重視，認(rèn)真聽(tīng)取各方訴求，積極推動(dòng)相關(guān)工作。目前，證監(jiān)會(huì)正結(jié)合市場(chǎng)訴求，指導(dǎo)滬深證券交易所研究起草上市公司可持續(xù)發(fā)展披露指引。

    此外，郭俊就要不要強(qiáng)制披露、披露給誰(shuí)看、設(shè)置哪些議題、標(biāo)準(zhǔn)高低如何設(shè)定四方面問(wèn)題進(jìn)行具體闡述。

    速覽要點(diǎn)：

    在規(guī)則制定中，既要考慮理論上的完備性、科學(xué)性，也要綜合考慮上市公司能力、市場(chǎng)機(jī)構(gòu)能力和監(jiān)管能力。

    可持續(xù)發(fā)展信披不只是個(gè)披露問(wèn)題，對(duì)企業(yè)而言，是從戰(zhàn)略到治理，再到具體指標(biāo)披露逐步展開(kāi)的系統(tǒng)性過(guò)程。

    從我國(guó)國(guó)情來(lái)看，整體以自愿披露起步比較穩(wěn)妥。允許自愿披露并不意味著可以隨意披露，必須符合信息披露的底線(xiàn)要求。

    在議題選取上，既要兼顧共性，更要考慮個(gè)性，既要看國(guó)際共識(shí)，更要看國(guó)內(nèi)關(guān)心什么，在結(jié)合中國(guó)國(guó)情的基礎(chǔ)上，形成能夠爭(zhēng)取更大共識(shí)的方案。

    可持續(xù)發(fā)展披露只是一個(gè)對(duì)外展示的結(jié)果，重點(diǎn)不在于冊(cè)子做得是否漂亮、是否花哨，而在于是否有更好的實(shí)踐。

    有必要通過(guò)加大可持續(xù)投資力度，更好推動(dòng)更多企業(yè)開(kāi)展實(shí)踐并做好披露。

    正研究起草上市公司可持續(xù)發(fā)展披露指引

    近年來(lái)，市場(chǎng)對(duì)可持續(xù)發(fā)展披露規(guī)則的關(guān)注度持續(xù)提升，實(shí)踐日益豐富。國(guó)際方面，可持續(xù)發(fā)展披露準(zhǔn)則呈現(xiàn)加速發(fā)展的趨勢(shì)。今年6月份，國(guó)際可持續(xù)準(zhǔn)則理事會(huì)（ISSB）正式發(fā)布首批兩份準(zhǔn)則。今年7月份，國(guó)際證監(jiān)會(huì)組織（IOSCO）宣布認(rèn)可上述兩份準(zhǔn)則，歐盟委員會(huì)也審批通過(guò)了首批12份《歐洲可持續(xù)發(fā)展報(bào)告準(zhǔn)則》（ESRS）。

    國(guó)內(nèi)方面，不少研究機(jī)構(gòu)、經(jīng)營(yíng)主體都在積極推進(jìn)相關(guān)研究和實(shí)踐，上市公司可持續(xù)相關(guān)報(bào)告披露的數(shù)量和質(zhì)量不斷提高。據(jù)郭俊介紹，今年以來(lái)，共有超過(guò)1700家上市公司披露了可持續(xù)發(fā)展相關(guān)報(bào)告，家數(shù)再創(chuàng)新高。超過(guò)3000家公司披露了為減少碳排放所采取的措施及效果，家數(shù)占比超過(guò)全部上市公司的一半。特別是，超過(guò)600家公司不同程度披露了碳排放量的情況，邁出了從定性到定量的關(guān)鍵一步。

    “對(duì)于可持續(xù)發(fā)展披露問(wèn)題，證監(jiān)會(huì)上市部高度重視，認(rèn)真聽(tīng)取各方訴求，積極推動(dòng)相關(guān)工作開(kāi)展。”郭俊表示，一方面，積極參與國(guó)際規(guī)則制定，充分反映意見(jiàn)。另一方面，與有關(guān)各方加強(qiáng)溝通交流，做好國(guó)內(nèi)政策儲(chǔ)備。前期，證監(jiān)會(huì)多次摸排相關(guān)情況，了解企業(yè)訴求。調(diào)查顯示，60%上市公司對(duì)出臺(tái)具體細(xì)致的可持續(xù)披露規(guī)則有著較強(qiáng)的需求，反映出這方面意識(shí)不斷提升。目前，證監(jiān)會(huì)正結(jié)合市場(chǎng)訴求，指導(dǎo)滬深證券交易所研究起草上市公司可持續(xù)發(fā)展披露指引。

    規(guī)則制定要綜合考慮上市公司能力、市場(chǎng)機(jī)構(gòu)能力和監(jiān)管能力

    郭俊表示，可持續(xù)發(fā)展披露規(guī)則的制定是一項(xiàng)系統(tǒng)工程，涉及內(nèi)容廣，事關(guān)主體多，經(jīng)濟(jì)影響深遠(yuǎn)，超出了常規(guī)的信息披露具體規(guī)則。在推動(dòng)規(guī)則制定工作中，有幾個(gè)基本思路十分重要：

    一是堅(jiān)持實(shí)事求是。相比于會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，可持續(xù)發(fā)展披露準(zhǔn)則具有較強(qiáng)的國(guó)別差異特征，必須充分立足我國(guó)的國(guó)情，立足于市場(chǎng)和企業(yè)的實(shí)際情況。不同國(guó)家和地區(qū)由于發(fā)展階段、文化特征不同，可持續(xù)發(fā)展披露規(guī)則的實(shí)施策略、推進(jìn)步驟、標(biāo)準(zhǔn)高低、具體內(nèi)容等方面的差異在所難免。因此，在規(guī)則制定中，既要考慮理論上的完備性、科學(xué)性，也要綜合考慮上市公司能力、市場(chǎng)機(jī)構(gòu)能力和監(jiān)管能力。脫離實(shí)踐基礎(chǔ)，寄希望在信息披露上單兵突進(jìn)，既可能過(guò)度增加成本負(fù)擔(dān)，信息的真實(shí)性和可比性也無(wú)從保證。

    二是堅(jiān)持系統(tǒng)觀念?？沙掷m(xù)發(fā)展信披不只是個(gè)披露問(wèn)題，對(duì)企業(yè)而言，是從戰(zhàn)略到治理，再到具體指標(biāo)披露逐步展開(kāi)的系統(tǒng)性過(guò)程。對(duì)此，有的認(rèn)識(shí)還不夠全面準(zhǔn)確。比如，有的把ESG中的G理解為傳統(tǒng)的“三會(huì)一層運(yùn)作”等常規(guī)的公司治理，對(duì)可持續(xù)發(fā)展的系統(tǒng)性和實(shí)踐性認(rèn)識(shí)不足，把它當(dāng)成了單純的披露問(wèn)題，這會(huì)導(dǎo)致E、S、G三方面信息只是簡(jiǎn)單拼湊。又如，可持續(xù)發(fā)展信披對(duì)于可持續(xù)評(píng)級(jí)十分重要，但可持續(xù)評(píng)級(jí)偏低更多是對(duì)其實(shí)踐結(jié)果的評(píng)價(jià)，不能認(rèn)為有了信息披露，就一定會(huì)帶來(lái)評(píng)級(jí)的提升。因此，在規(guī)則制定和具體推進(jìn)中，要堅(jiān)持系統(tǒng)性、全面性，注重從行動(dòng)出發(fā)，以更好的實(shí)踐帶動(dòng)更好的披露。

    三是堅(jiān)持以我為主。我國(guó)可持續(xù)投資行動(dòng)相對(duì)較晚，在如何看待國(guó)際準(zhǔn)則上，各方面的聲音比較多。有的出于與國(guó)際接軌的急迫心情，認(rèn)為必須盡快采納國(guó)際準(zhǔn)則，否則將對(duì)企業(yè)ESG評(píng)級(jí)、投資者認(rèn)可和企業(yè)出口等都產(chǎn)生影響。有的更多地從成本方面和現(xiàn)實(shí)狀況考慮，認(rèn)為國(guó)際準(zhǔn)則標(biāo)準(zhǔn)要求過(guò)高、實(shí)施難度太大，會(huì)使企業(yè)額外花費(fèi)不小的成本。對(duì)此，要理性看待、審慎把握。對(duì)于國(guó)際方面的有益經(jīng)驗(yàn)，要積極吸收借鑒，同時(shí)在推進(jìn)的具體節(jié)奏上，要合理設(shè)置符合自身情況的規(guī)劃。

    以自愿披露起步比較穩(wěn)妥

    郭俊表示，在建立健全我國(guó)上市公司可持續(xù)發(fā)展披露規(guī)則過(guò)程中，還有許多具體問(wèn)題需要認(rèn)真研究。郭俊就要不要強(qiáng)制披露、披露給誰(shuí)看、設(shè)置哪些議題、標(biāo)準(zhǔn)高低如何設(shè)定四方面問(wèn)題進(jìn)行闡述。

    一是報(bào)告的實(shí)施路徑，即要不要強(qiáng)制披露。國(guó)際證監(jiān)會(huì)組織總體持相對(duì)開(kāi)放的態(tài)度，對(duì)于基礎(chǔ)條件相對(duì)好的轄區(qū)，鼓勵(lì)實(shí)施ISSB準(zhǔn)則；對(duì)于基礎(chǔ)條件相對(duì)缺乏的轄區(qū)，允許企業(yè)自愿使用。從我國(guó)國(guó)情來(lái)看，整體以自愿披露起步比較穩(wěn)妥。同時(shí)需要指出的是，資本市場(chǎng)對(duì)披露質(zhì)量有較高要求，注重信息披露的一致性和可比性，允許自愿披露并不意味著可以隨意披露，必須符合信息披露的底線(xiàn)要求，符合資本市場(chǎng)相關(guān)規(guī)則的要求。

    二是報(bào)告的對(duì)象和方式，即披露給誰(shuí)看。可持續(xù)發(fā)展信息的主要使用者是投資者還是利益相關(guān)者，這個(gè)問(wèn)題對(duì)披露框架、披露內(nèi)容、披露載體都有很大影響。如果以投資者為導(dǎo)向，那么應(yīng)主要披露有利于評(píng)估企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的信息，放在財(cái)務(wù)報(bào)告中更為合適。如果采取多元利益相關(guān)者導(dǎo)向，要求既反映企業(yè)受環(huán)境和社會(huì)的影響，也反映企業(yè)對(duì)環(huán)境和社會(huì)的影響，那么單獨(dú)披露更有利于各方使用。在路徑選擇上，不僅僅要注重理論自洽，還要看與當(dāng)?shù)厣鐣?huì)文化的匹配度。前期證監(jiān)會(huì)開(kāi)展的調(diào)研顯示，超九成上市公司表示應(yīng)該以雙重重要性為原則進(jìn)行披露。因此，披露出來(lái)的內(nèi)容能不能讓社會(huì)接受，是規(guī)則制定重要的考量因素之一。

    三是報(bào)告什么內(nèi)容，即設(shè)置哪些議題?？沙掷m(xù)發(fā)展是全球共同面臨的問(wèn)題，但各國(guó)議題的優(yōu)先序并不相同，議題選擇的背后是價(jià)值取向的差異。我國(guó)可持續(xù)發(fā)展披露前期聚焦于環(huán)境污染、脫貧攻堅(jiān)、鄉(xiāng)村振興等有中國(guó)特點(diǎn)的議題，近年來(lái)增加了減碳方面的議題，體現(xiàn)了國(guó)內(nèi)對(duì)上述議題的關(guān)切。在議題選取上，既要兼顧共性，更要考慮個(gè)性，既要看國(guó)際共識(shí)，更要看國(guó)內(nèi)關(guān)心什么，在結(jié)合中國(guó)國(guó)情的基礎(chǔ)上，形成能夠爭(zhēng)取更大共識(shí)的方案。

    四是報(bào)告的指標(biāo)選取，即標(biāo)準(zhǔn)高低如何設(shè)定。正式推出的ISSB國(guó)際準(zhǔn)則比征求意見(jiàn)稿在指標(biāo)要求上有所放松，但仍有一些指標(biāo)引發(fā)市場(chǎng)熱議。如范圍三溫室氣體排放，聯(lián)營(yíng)合營(yíng)企業(yè)碳排放，情景分析、內(nèi)部碳價(jià)格、薪酬掛鉤百分比等指標(biāo)。這些指標(biāo)能夠提供更多定量數(shù)據(jù)和增量信息，理論上講有合理成分。但能否把這些指標(biāo)全部引進(jìn)來(lái)，要充分考慮國(guó)內(nèi)企業(yè)的實(shí)際能力，并兼顧監(jiān)管能力。

    正確看待可持續(xù)發(fā)展披露和實(shí)踐關(guān)系

    此外，郭俊認(rèn)為，在推進(jìn)可持續(xù)披露準(zhǔn)則制定過(guò)程中，還要把握好兩個(gè)方面的關(guān)系：一是正確看待可持續(xù)發(fā)展披露和可持續(xù)發(fā)展實(shí)踐的關(guān)系?？沙掷m(xù)發(fā)展披露只是一個(gè)對(duì)外展示的結(jié)果，重點(diǎn)不在于冊(cè)子做得是否漂亮、是否花哨，而在于是否有更好的實(shí)踐。如果只是"突擊應(yīng)試"似的編一本可持續(xù)發(fā)展的宣傳冊(cè)，而不關(guān)注可持續(xù)發(fā)展的機(jī)制建設(shè)和能力提升，那就是本末倒置。企業(yè)要切實(shí)提升對(duì)可持續(xù)發(fā)展的重視程度，扎實(shí)推動(dòng)內(nèi)部管理改善，把提升可持續(xù)發(fā)展能力落實(shí)在日常經(jīng)營(yíng)管理之中，高質(zhì)量的可持續(xù)信息披露才能順理成章、水到渠成。

    二是正確看待可持續(xù)投資和可持續(xù)信息披露的關(guān)系?？沙掷m(xù)信披和可持續(xù)投融資相互促進(jìn)、相互牽引，而不是簡(jiǎn)單講誰(shuí)先誰(shuí)后。不能因相關(guān)信息披露不足、不全面、定量數(shù)據(jù)少，就放棄投資的努力，有必要通過(guò)加大可持續(xù)投資力度，更好推動(dòng)更多企業(yè)開(kāi)展實(shí)踐并做好披露。

    郭俊表示，當(dāng)前，國(guó)內(nèi)可持續(xù)投資方興未艾，資本市場(chǎng)有公開(kāi)透明的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，必將成為可持續(xù)投資的重要平臺(tái)。證監(jiān)會(huì)將不斷推進(jìn)上市公司可持續(xù)發(fā)展披露的制度建設(shè)和相關(guān)實(shí)踐，會(huì)同各方一道，為經(jīng)濟(jì)社會(huì)高質(zhì)量發(fā)展作出更大貢獻(xiàn)。

（編輯 孫倩）