中長期資金加快發(fā)展權益投資正當時 資本市場再引源頭活水可期

    本報記者 謝若琳 見習記者 毛藝融

    8月24日，證監(jiān)會召開全國社?；鹄硎聲筒糠执笮豌y行保險機構主要負責人座談會時提到，“中長期資金參與資本市場改革發(fā)展面臨著難得機遇。”

    中長期資金不足是制約資本市場健康發(fā)展的突出問題。從我國資本市場來看，根據證監(jiān)會有關負責人此前介紹，目前，中長期資金持股占比不足6%，遠低于境外成熟市場普遍超過20%的水平。

    中航證券首席經濟學家董忠云對《證券日報》記者表示，證監(jiān)會等相關部門正致力于推動更多中長期資金入市，以促進資本市場的穩(wěn)定和發(fā)展。從市場表現來看，中長期資金正積極進入市場，銀行、券商、石油等權重股表現可圈可點。

    配套政策有待落地

    中長期資金潛在配置空間大

    “各類引導中長期資金入市政策頻出，表明當下中長期資金入市體量還有進一步增長空間。從發(fā)展機遇來看，中長期資金一定程度上能進一步提高市場穩(wěn)定性及價值投資理念。”川財證券首席經濟學家、研究所所長陳靂在接受《證券日報》記者采訪時表示。

    從中長期資金入市布局的情況來看，養(yǎng)老基金、保險資金、銀行理財等配置股票市場的比例較低，均存在顯著的提升空間。養(yǎng)老基金方面，據中信建投證券統計，截至今年3月末，含權益類企業(yè)年金組合資產金額累計2.56萬億元。保險資金方面，根據國家金融監(jiān)督管理總局披露，截至今年6月末，保險資金運用余額約為27.15萬億元，其中股票和證券投資基金總規(guī)模約3.53萬億元，占比為13%。銀行理財方面，據銀行業(yè)理財登記托管中心統計，截至今年6月末，銀行理財存續(xù)規(guī)模為25.34萬億元，其中，權益類產品和商品及金融衍生品類產品的存續(xù)規(guī)模相對較小，分別為0.08萬億元和0.04萬億元。

    從實踐來看，中長期資金入市過程中，在投資比例、投資范圍、體制機制等方面還存在一些問題。證監(jiān)會表示，下一步將具體部署多方面舉措，例如，“支持全國社?；?、基本養(yǎng)老保險基金、年金基金擴大資本市場投資范圍”“研究完善戰(zhàn)略投資者認定規(guī)則，支持全國社?；鸬戎虚L期資金參與上市公司非公開發(fā)行”“積極推動各類中長期資金樹立長期投資業(yè)績導向，全面建立三年以上的長周期考核機制”等。

    陳靂表示，從資本服務實體經濟角度出發(fā)，監(jiān)管目前允許進一步擴大資本市場的投資范圍更值得期待。此舉措意味著將有更多不同種類的產品能得到長期資金的青睞，同時也倒逼機構豐富優(yōu)化產品種類，對產品的風險監(jiān)管、質量把控等方面進一步加強。

    董忠云補充道，期待監(jiān)管的進一步舉措，尤其是投資端加大改革力度，促進權益類基金快速發(fā)展，包括繼續(xù)放寬指數基金注冊條件，引導頭部基金增加權益類基金發(fā)行比例，建立“逆周期布局”激勵約束機制，放寬基金投資股票股指期權、股指期貨、國債期貨等品種的投資限制等。

    中長期資金加速入市

    為資本市場發(fā)展帶來新趨勢

    目前，養(yǎng)老基金、保險資金和銀行理財資金等中長期資金加快發(fā)展權益投資正當其時，能夠更好地發(fā)揮市場穩(wěn)定器和經濟發(fā)展助推器作用。

    中信建投證券非銀行金融及金融科技首席分析師趙然表示，隨著經濟內生動力的增強，宏觀政策調控力度加大，經濟有望持續(xù)恢復向好，權益投資仍可帶來優(yōu)秀長期投資回報，各類資管機構應予以戰(zhàn)略重視。

    在東吳證券首席策略分析師陳剛看來，從中長期資金發(fā)揮的功能來看，當前股票市場需要助力核心技術自主研發(fā)，助力解決“卡脖子”難題，中長期資金入市也有利于市場環(huán)境的穩(wěn)定。同時，資本市場的蓬勃發(fā)展將是新階段居民資產財富效應的來源，有助于促進居民消費信心。

    中長期資金入市加速，為資本市場帶來新的發(fā)展機遇。董忠云表示，一方面，為市場帶來流動性，提高市場活躍度，有利于促進投融資動態(tài)平衡，提升資本市場資源配置效率，有助于穩(wěn)定市場價格，減少市場的極端波動；另一方面，優(yōu)化投資者結構，引導投資理念轉向長期投資、價值投資，充分挖掘優(yōu)質企業(yè)投資價值，促進市場健康發(fā)展；此外，推動資本市場進一步完善衍生品等多元化標的制度的完善，以滿足投資者多元化投資需求。

    展望未來，董忠云表示，可以從四方面著力：一是鼓勵引導上市公司加大現金分紅力度、實施股份增持回購等，提升上市公司回報投資者的能力；二是繼續(xù)加大對外開放的力度，持續(xù)完善對外開放產品體系，為境內外投資機構提供豐富的創(chuàng)新產品；三是嚴格退市制度，暢通退市渠道，實現“應退盡退”，促進風險類公司出清，加快上市公司新陳代謝速度，形成優(yōu)勝劣汰的良性循環(huán)機制；四是繼續(xù)優(yōu)化中長期資金入市的政策環(huán)境，完善權益投資的業(yè)績評價等制度安排，解決中長期資金入市痛點，夯實中長期資金入市基礎。