本報記者 謝若琳 見習(xí)記者 毛藝融
近日,證監(jiān)會有關(guān)負責(zé)人就活躍資本市場、提振投資者信心答記者問時表示:“研究適當延長A股市場、交易所債券市場交易時間,更好滿足投資交易需求。”
作為優(yōu)化完善交易機制、提升交易便利性的重要舉措之一,延長交易時間對于活躍資本市場具有積極意義,有利于提升市場定價效率、吸引國際投資者參與A股市場。
清華大學(xué)五道口金融學(xué)院副院長田軒對《證券日報》記者表示,延長交易時間有利于提升A股對全球投資者的吸引力。
從全球主要證券交易市場交易時長來看,A股目前交易時間最短,共4個小時。英國、法國、德國的每日證券交易時間最長,達8.5小時;美國紐交所每日交易時長為6.5小時;香港聯(lián)交所交易時長為5.5個小時。
德邦證券首席經(jīng)濟學(xué)家蘆哲表示,目前,A股的交易時間確實相對較短,部分投資者的交易需求在當前框架下并未得到充分滿足,對更多交易時段的覆蓋有利于國際投資者參與中國資本市場。
“隨著A股市場容量越來越大,日均成交量也較大,延長交易時間有利于減少市場波動。對于部分投資者而言,延長交易時間更有利于科學(xué)決策,應(yīng)對外盤的市場變化。”中原證券策略分析師周建華對《證券日報》記者表示。
在田軒看來,交易時間不足會影響市場定價效率。同時,非交易時段過長,有可能放大隔夜交易風(fēng)險,導(dǎo)致股票市場波動放大。目前,A股交易時長明顯不足以支撐市場每日超萬億元的交易量級需求,增加了股票市場異常波動的風(fēng)險。
不過,在社交平臺上,一些投資者認為延長股市交易時間后,投資者的“虧損時長”也會更長。對此,周建華表示:“延長交易時間只是給投資者提供了更多時間決策和交易,投資決策的對錯才是影響盈虧的關(guān)鍵。”
“事實上,由于交易時長不足導(dǎo)致的信息不對稱,反而會加大中小投資者交易成本和風(fēng)險。”田軒表示,以港股市場為例,目前港股每日交易時長為5.5個小時,比A股多出一個半小時。這一個半小時的交易時差,容易導(dǎo)致信息不對稱問題,在無形中增加了A股市場投資者特別是中小投資者的交易信息成本以及交易風(fēng)險。
對于交易時間的調(diào)整,田軒認為,不能簡單粗暴地照搬成熟資本市場的制度安排。建議先在保證資本市場交易秩序基本可控的前提下,與港股“同步”。
周建華持有類似觀點,他表示:“由于目前A股和港股市場已經(jīng)實現(xiàn)互聯(lián)互通,初步可以實現(xiàn)連續(xù)交易時間同步。時機成熟后,再逐步實現(xiàn)盤后交易。”
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