畢馬威鄧浩然：雙柜臺模式有助于推動人民幣國際化進程和激活港股市場

    本報記者 朱寶琛 見習(xí)記者 毛藝融

    “港幣-人民幣”雙柜臺模式自6月中旬推出以來，一直備受市場關(guān)注。雙柜臺模式的未來發(fā)展前景如何？新模式能否激活中國香港股票市場？7月3日，《證券日報》記者就此采訪了畢馬威中國資本市場合伙人鄧浩然。

圖為畢馬威中國資本市場合伙人鄧浩然 公司供圖

    從首周成交情況來看，雙柜臺模式表現(xiàn)相對慢熱，人民幣柜臺的日均成交額約為1.97億元人民幣，占相關(guān)股票總成交額不足1%。鄧浩然認為，不應(yīng)只聚焦在雙柜臺模式現(xiàn)階段的成交量，而應(yīng)放眼未來。“新模式實施初期成交量不高，屬意料之內(nèi)，畢竟投資者需要時間熟悉新模式。但從長遠來看，雙柜臺模式讓投資者可以選擇以人民幣買賣符合資格的股票證券，對中國香港資本市場可謂意義深遠。隨著更多以人民幣計價的證券登陸中國香港資本市場，并借此進入國際投資者的視野，預(yù)計將有更多人民幣資產(chǎn)納入這些投資者的資產(chǎn)配置中，對促進人民幣國際化將起到積極作用。”

    雙柜臺模式并非新概念，允許上市公司股票在多個柜臺交易的類似機制，早在十多年前就已建立。與舊機制相比，新模式的最大區(qū)別在于其新設(shè)的做市機制。鄧浩然亦認同做市機制是雙柜臺模式的亮點之一。“引入做市商既可增強人民幣柜臺的流動性，也可以通過套利交易將兩個柜臺的價差降到最低，一舉解決阻礙舊機制發(fā)展的兩大問題。”

    談到雙柜臺模式的發(fā)展前景，鄧浩然持有相對樂觀的態(tài)度。他認為，“長遠來說，雙柜臺模式有望創(chuàng)造投資者和中國香港資本市場的雙贏局面。對投資者而言，新模式提供直接以人民幣交易的符合資格的證券，無須事先兌換港幣，既能提高交易效率，又可以降低匯率風(fēng)險。對中國香港資本市場而言，新模式有望刺激港股交投量上升，鞏固中國香港作為離岸人民幣業(yè)務(wù)樞紐的領(lǐng)導(dǎo)地位。”

    據(jù)了解，港交所正積極推動將人民幣柜臺納入港股通。鄧浩然認為，此舉有望成為激活雙柜臺模式以及中國香港股票市場的催化劑。如果內(nèi)地投資者能通過港股通直接以其境內(nèi)持有的人民幣買賣中國香港證券，港股對內(nèi)地投資者將更具吸引力。尤其是那些同時在中國內(nèi)地和中國香港兩地上市的股票，H股與Ａ股股價相比普遍存在折讓，預(yù)計部分投資者將轉(zhuǎn)投Ｈ股，進而推動中國香港市場的交易活動。

（編輯 汪世軍）