北交所多項制度紅利持續(xù)釋放 市場流動性逐步改善

    本報記者 孟珂

    開年以來，北證50指數(shù)漲幅超13%。尤其是1月31日上漲5.79%，創(chuàng)指數(shù)發(fā)布以來最大單日漲幅。

    “隨著融資融券業(yè)務、做市業(yè)務細則相繼出爐，投資者參與北交所市場的熱情高漲，市場活躍度持續(xù)提升。同時，由于經(jīng)歷了充分回調，當前北交所上市公司估值整體處于較低位置，投資價值凸顯。北證50指數(shù)基金也積極入場，助力上漲。”北京利物投資管理有限公司創(chuàng)始人、合伙人常春林對《證券日報》記者表示。

    兩融業(yè)務、做市業(yè)務落地倒計時

    為提升市場活躍度，自2022年11月份以來，北交所連續(xù)發(fā)布多項新制度。包括上線北證50成份指數(shù)，填補北交所寬基指數(shù)空白，為市場提供投資基準及指數(shù)產(chǎn)品標的；發(fā)布融資融券制度，豐富投資者交易策略，促進價格雙向發(fā)現(xiàn)；發(fā)布實施做市交易業(yè)務細則，充分發(fā)揮做市商功能，改進交易定價，活躍市場交易。

    距離2022年11月11日北交所發(fā)布融資融券業(yè)務細則已兩個月有余，當前北交所共受理72家券商兩融權限開通申請，審核通過64家，開通兩融交易單元24家；中國結算共受理73家券商結算路徑和兩融專戶開通申請，業(yè)務辦理推進正常。

    “按照當前推進力度，融資融券業(yè)務或在本月正式開閘交易。”北京南山投資創(chuàng)始人周運南對《證券日報》記者表示。

    與此同時，1月19日，北交所發(fā)布做市交易業(yè)務細則。據(jù)了解，北交所已于1月14日組織市場參與者順利完成第一次全網(wǎng)測試，并擬于2月4日組織開展第二次全網(wǎng)測試。通關測試完成后，只待符合做市要求的券商名單公布、做市商完成庫存股買入后，北交所做市交易便可正式啟動。

    “預計做市業(yè)務可能在3月份正式啟動。”周運南說。

    開源證券北交所研究中心總經(jīng)理諸海濱對《證券日報》記者表示，隨著多項制度的落地實施，市場生態(tài)持續(xù)優(yōu)化。

    在諸海濱看來，目前北交所流動性相比滬深兩市仍然偏低，一定程度上制約了估值定價水平。通過開展融資融券以及做市業(yè)務可以提升北交所整體的流動性水平，促進北交所市場估值水平合理化。北交所的混合交易規(guī)則和科創(chuàng)板基本一致，有利于提升做市公司的流動性和定價準確性。

    可供選擇的優(yōu)質標的會更多

    面對多重政策利好，今年北交所會有哪些投資機會？

    諸海濱告訴記者，從市值上來看，北交所上市企業(yè)的規(guī)模更小，平均市值僅為科創(chuàng)板的1/3，但在研發(fā)投入方面，北交所與創(chuàng)業(yè)板較為相似，略低于科創(chuàng)板投入。從PE估值來看，剔除無意義的負值后，北交所上市公司的平均PE為19.6倍，大幅低于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板。從PEG估值看，北交所平均估值為2.33，略低于科創(chuàng)板，明顯低于創(chuàng)業(yè)板（7.64）。

    “目前北交所覆蓋的證監(jiān)會大類行業(yè)增加至30個，去年年底，北交所新股發(fā)行頻率明顯加快。同時，相關公司估值偏低且增長確定性強，特別是新上市的‘小巨人’企業(yè)，潛力較大。”諸海濱認為。

    周運南表示，春節(jié)后北證50上漲主要緣于推出融資融券等業(yè)務以及北交所的一系列改革舉措預期。

    “2023年預計北證50指數(shù)將突破去年最高位1197.84點。”常春林表示，隨著北交所融資融券業(yè)務、做市業(yè)務等逐步落地實施，北交所上市公司估值修復跡象會更加明顯。

    諸海濱表示，2023年，隨著新股陸續(xù)發(fā)行上市，北交所市場的細分行業(yè)龍頭、“專精特新”企業(yè)數(shù)量將進一步提升，可供投資者選擇的優(yōu)質標的會更多。

（編輯 Z）