北交所開市一周年丨金長川資本劉平安：參投34家北交所公司，奉行基本面選股策略

    去年11月15日，北交所揭牌開市。開市一年來，北交所市場運(yùn)行總體平穩(wěn)，各項制度安排有效運(yùn)轉(zhuǎn)，市場生態(tài)持續(xù)改善。截至15日收盤，123家北交所上市公司的總市值為1970.55億元。

    值得注意的是，作為新三板、北交所的堅定投資者，金長川資本已經(jīng)參與了34家北交所公司的戰(zhàn)略投資。在北交所開市一周年之際，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者（下稱：21世紀(jì)）專訪了金長川資本董事長兼總裁劉平安。

    基本面為王

    《21世紀(jì)》：金長川資本參與北交所戰(zhàn)投情況如何？你在選擇標(biāo)的方面有哪些投資策略？

    劉平安：我們一直是新三板、北交所市場積極參與者。2020年7月份精選層推出后，我們就積極參與到新三板、北交所市場的戰(zhàn)投環(huán)節(jié)。

    北交所宣布成立以來，我們已經(jīng)合計參與了34家北交所公司的戰(zhàn)略投資，戰(zhàn)投總規(guī)模將近兩億元。其中，有29家公司已經(jīng)在北交所上市，4家公司在等待上市，1家公司已經(jīng)順利轉(zhuǎn)板至科創(chuàng)板。

    從行業(yè)分布來看，金長川資本北交所戰(zhàn)投組合的行業(yè)集中度較高，全部集中于制造業(yè)與信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)、科學(xué)研究和技術(shù)服務(wù)業(yè)這3個行業(yè)。

    就投資策略而言，我們始終堅持價值投資，即通過基本面研究來選擇標(biāo)的，從企業(yè)所在行業(yè)情況、有無核心技術(shù)、行業(yè)地位、商業(yè)模式、財務(wù)表現(xiàn)等多個維度來看企業(yè)基本面。

    市場方面，雖然部分北交所公司表現(xiàn)略微欠佳，但是我們心里還是比較篤定，相信市場總有周期，只要持有時間足夠長，市場都會給予好的反饋。未來，我們還會加大投入，遴選優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，爭取給投資人良好回報。

    《21世紀(jì)》：如何評價北交所當(dāng)前的賺錢效應(yīng)？

    劉平安：今年以來，受資本市場波動影響，A股整體處于下行通道。如果是從短期看，賺錢效果是不太明顯的。但北交所是一個新興市場，我們要看到它長期的價值。

    換言之，要想在北交所市場里面真的賺到錢，可能短期的投資策略不是很有效，但是我堅信這個市場有它存在的必要性和重要性。對于凈利潤規(guī)模在3000萬元左右的一些企業(yè)來講，北交所是一個絕佳的、低成本的融資場所。

    如果參與到這個市場中來，保持耐心，且能夠發(fā)現(xiàn)一些有價值的標(biāo)的，那么做長期價值投資，收益應(yīng)該是可預(yù)期的。從專業(yè)投資的角度來講，發(fā)現(xiàn)價值的能力要強(qiáng)，風(fēng)險控制的水平要高，投資理念認(rèn)知要到位，要做長期投資的準(zhǔn)備。

    北交所融資功能初步釋放

    《21世紀(jì)》：北交所開市以來，為上市公司、投資者分別帶來了哪些積極作用？如何評價北交所目前的融資功能？

    劉平安：北交所上市公司平均每家融資額在兩億左右，123家融資總額將近250億元。對中小企業(yè)來講，在目前的大環(huán)境里面能夠融到錢，對企業(yè)發(fā)展能夠起到積極的促進(jìn)作用。應(yīng)該說，北交所目前已經(jīng)初步發(fā)揮出其融資功能。

    同時，北交所也為投資人提供了更多的投資機(jī)會，特別是能夠分享高成長型企業(yè)的發(fā)展成果。沖擊北交所的企業(yè)大多發(fā)展階段偏早、規(guī)模偏小，但正因如此，此類企業(yè)的成長速度可能會很快，成長空間比較大。

    《21世紀(jì)》：近期，北證50成份指數(shù)與融資融券制度先后落地，這對于改善北交所流動性有哪些作用？

    劉平安：對于交易所來講，一定要有一個能夠反映市場行情的象征性標(biāo)桿。所以北證50指數(shù)的推出，對于促進(jìn)北交所市場不斷完善起到非常重要的作用。指數(shù)推出以后，一些機(jī)構(gòu)可能會推出相應(yīng)的指數(shù)基金，這將有助于增量資金的入場。

    另外，從機(jī)構(gòu)角度來講，也需要不斷提升自己的專業(yè)能力。北證50推出后，機(jī)構(gòu)將自身的投資收益情況與指數(shù)基金情況一對比，投資能力的強(qiáng)弱就一目了然。

    就融資融券而言，它的推出是對交易制度的完善，能夠增加市場的流動性，由原來的單邊市場向雙邊市場去完善，這也是借鑒了成熟資本市場的制度安排。

    從現(xiàn)在的公布的一些融資融券方案來看，我認(rèn)為它會有一個逐步完善的過程。任何一個制度的出臺，市場對其認(rèn)知和適應(yīng)都有一個過程，而一個市場的成熟也是需要時間的。

    《21世紀(jì)》：你對北交所深化改革有哪些建議？

    劉平安：當(dāng)前北交所發(fā)行審核速度較快，已過會還未上市的企業(yè)有30多家，但是市場存量的資金其實不多了，最近完成發(fā)行的幾家公司，中簽率最高達(dá)到10%左右。如何引入增量資金，這是一個問題。

    目前很多長線機(jī)構(gòu)投資者只是象征性進(jìn)入市場，而沒有真正大規(guī)模參與交易。只有把市場做到一定規(guī)模，大資金才能有足夠可選擇的標(biāo)的，但這是一個漫長的過程。

    所以，我建議投資門檻還是要降下來，現(xiàn)在北交所個人投資門檻是50萬元。同時，應(yīng)該把監(jiān)管的重點放在信息披露上，這是注冊制改革的核心，投資人再根據(jù)披露的真實信息去做價值判斷和風(fēng)險判斷。