高水平開放提升人民幣資產(chǎn)吸引力 ETF將成吸引國際資本的重要抓手

    本報(bào)記者 吳曉璐

    如何讓外資“愿意來”且“不想走”？是國內(nèi)監(jiān)管部門和機(jī)構(gòu)一直以來探索的問題。

    今年以來，為吸引境內(nèi)外長期資金，中國債市對外開放持續(xù)推進(jìn)、ETF納入互聯(lián)互通、交易所期權(quán)品種上新，改革舉措頻頻推出。此外，為盤活存量資產(chǎn)，基礎(chǔ)設(shè)施REITs加速擴(kuò)圍。

    11月10日，2022年上海證券交易所國際投資者大會進(jìn)入第二天，內(nèi)外資機(jī)構(gòu)圍繞上述熱點(diǎn)話題展開討論。他們普遍認(rèn)為，中國持續(xù)推出的開放舉措，不斷豐富的交易品種，不斷完善的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和交易規(guī)則，將吸引更多的國際投資者參與國內(nèi)市場。其中，ETF將成為我國吸引國際資本的重要抓手。

    交易所債市吸引力增強(qiáng)

    今年以來，我國債券市場改革、開放舉措頻頻出臺，銀行間和交易所債市統(tǒng)一對外開放制度落地，外資機(jī)構(gòu)可直接參與交易所債市；與此同時(shí)，創(chuàng)新品種和創(chuàng)新支持機(jī)制不斷推出。

    “有更多交易標(biāo)的品種的債券市場將吸引更多不同風(fēng)險(xiǎn)偏好的各類投資人進(jìn)入。”德意志銀行中國債務(wù)資本市場主管方中睿表示，而信用債市場的改善也將提高境內(nèi)和境外企業(yè)發(fā)行人的參與積極性，這有助于搭建更為多元化的債務(wù)資本市場平臺。豐富的發(fā)行人信用類型、策略多元的投資者群體和更加活躍的二級市場，是推動中國境內(nèi)信用債市場走向高質(zhì)量發(fā)展的核心要素。

    對外開放的持續(xù)推進(jìn)，提升了中國債市對境外投資者的吸引力和信心。未來資產(chǎn)環(huán)球投資（香港）ETF固定收益投資主管霍浩華表示，人民幣債券納入全球固定收益指數(shù)，拓寬了全球固定收益投資領(lǐng)域。在岸人民幣債券的可擴(kuò)展性和流動性都非常有利于構(gòu)建固定收益ETF產(chǎn)品，這些產(chǎn)品為尋求多樣化資產(chǎn)配置的全球投資者提供了有效的投資工具。

    中信證券固定收益部銷售團(tuán)隊(duì)、研究團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)人竇長宏表示，隨著交易所債券市場越來越多開放政策的出爐，將會有更多的國際投資者參與其中，同時(shí)也對投資范圍的擴(kuò)大和風(fēng)險(xiǎn)對沖提出了更多需求。

    今年以來，受美聯(lián)儲加息等因素影響，有外資對人民幣債券進(jìn)行調(diào)倉。但是，弘收投資管理（上海）有限公司總經(jīng)理張毅認(rèn)為，國際投資者的參與情況短期內(nèi)會受到利率、匯率等因素影響，但長期看，持續(xù)的改革開放將吸引更多境外資金參與中國債券市場。

    ETF將成引外資重要抓手

    7月4日，ETF正式納入內(nèi)地與香港股票市場交易互聯(lián)互通機(jī)制。機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，在資本市場不斷開放的大趨勢下，ETF將成為我國吸引國際資本的重要抓手。

    富國基金副總經(jīng)理李笑薇表示，ETF納入互聯(lián)互通，擴(kuò)大了A股市場的對外開放程度，增強(qiáng)了境內(nèi)資產(chǎn)對境外投資者的吸引力，提升了投資便利性。

    如何讓海外資金“愿意來”的同時(shí)還“不想走”，一直以來都是業(yè)內(nèi)探索的問題。華夏基金副總經(jīng)理張德根表示，從中長期來看，資產(chǎn)配置需求的增加、機(jī)構(gòu)投資者的崛起、資本市場有效性的提升、金融市場雙向開放的助力、金融科技的發(fā)展以及投顧業(yè)務(wù)的興起，都有望為ETF市場的發(fā)展提供新的機(jī)遇。

    易方達(dá)基金副總裁范岳表示，在資本市場不斷開放的大趨勢下，ETF將成為我國吸引國際資本的重要抓手。

    從券商角度來看，國泰君安證券海外業(yè)務(wù)部總經(jīng)理郭中寶表示，證券公司將通過自身代銷、做市的優(yōu)勢為ETF市場提供充沛的流動性，積極發(fā)揮交易、投研等方面能力，為客戶提供更為豐富的產(chǎn)品及更高效的ETF綜合金融服務(wù)。

    豐富風(fēng)險(xiǎn)管理工具箱

    9月19日，3只ETF期權(quán)在滬深交易所上市，進(jìn)一步豐富了金融期貨期權(quán)品種，滬深交易所的ETF期權(quán)種類擴(kuò)展至六個(gè)。

    場內(nèi)期權(quán)交易品種持續(xù)創(chuàng)新，不僅提供了豐富的風(fēng)險(xiǎn)管理工具，同時(shí)便利投資者構(gòu)建多樣化交易策略。中金公司董事總經(jīng)理、股票業(yè)務(wù)部國內(nèi)業(yè)務(wù)執(zhí)行負(fù)責(zé)人康晨表示，期權(quán)和現(xiàn)貨聯(lián)動構(gòu)建衍生品組合，可以滿足配置類、套利類、方向性交易等不同交易需求，且有助于提升現(xiàn)貨流動性。

    南方基金指數(shù)投資部總經(jīng)理、基金經(jīng)理羅文杰表示，中證500ETF期權(quán)等新一批交易所期權(quán)的上市，是資本市場深化改革開放的又一里程碑，進(jìn)一步豐富了風(fēng)險(xiǎn)管理工具，有利于提高市場定價(jià)能力、提升市場流動性和穩(wěn)定性、增強(qiáng)市場活力與韌性。ETF期權(quán)提供了新的非線性對沖手段，為投資者提供更豐富的風(fēng)險(xiǎn)管理和收益增強(qiáng)工具；同時(shí)有利于活躍ETF交易，增加配置需求，促進(jìn)標(biāo)的ETF良性運(yùn)作。

    風(fēng)險(xiǎn)管理工具的豐富也有助于抑制股市非理性波動。華泰證券金融創(chuàng)新部負(fù)責(zé)人、華泰國際金融控股有限公司董事、華泰金控股權(quán)衍生品部主管胡錫莎表示，ETF期權(quán)契合投資者在股票投資中的風(fēng)險(xiǎn)管理需求，對平穩(wěn)股市波動、促進(jìn)股市發(fā)展也起到了積極作用。長遠(yuǎn)來看，期權(quán)市場的發(fā)展有利于豐富投資者投資模式，也有助于提升我國股市的整體抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

    推動公募REITs常態(tài)化

    自去年6月份首批9只REITs上市以來，公募REITs業(yè)務(wù)快速發(fā)展，試點(diǎn)范圍逐漸拓寬，規(guī)模穩(wěn)步提升。據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至11月10日，累計(jì)23只基礎(chǔ)設(shè)施REITs獲批，其中20只已上市，募資合計(jì)618億元，總市值705.35億元。

    與會人士表示，期待見證公募REITs未來走向更成熟的階段，包括參與者的多元化、資產(chǎn)的多樣化、結(jié)構(gòu)的創(chuàng)新化以及配套政策的完善化。

    今年4月28日，首單央企高速公路REITs——華夏中國交建REIT上市。中交投資有限公司總會計(jì)師江峰表示，對于央企而言，基礎(chǔ)設(shè)施REITs是央企高質(zhì)量發(fā)展的重要載體，有利于國有經(jīng)濟(jì)做強(qiáng)做優(yōu)做大和國有資本保值增值。

    此外，REITs擴(kuò)募有序推進(jìn)。今年9月底，5單REITs擴(kuò)募項(xiàng)目獲受理。富國基金管理有限公司REITs業(yè)務(wù)總協(xié)調(diào)人曹玥表示，公司會同原始權(quán)益人探索權(quán)益融資新方向，通過擴(kuò)募方式形成規(guī)模效應(yīng)，二度提升盤活效果，促進(jìn)有效投資。

    對于未來，招銀理財(cái)固定收益投資部副總經(jīng)理陳博亮表示，理財(cái)公司期待充分發(fā)揮在資產(chǎn)端、資金端、產(chǎn)品端的復(fù)合優(yōu)勢，持續(xù)創(chuàng)新業(yè)務(wù)模式，不斷優(yōu)化投研框架，與各類市場主體共同促進(jìn)公募REITs業(yè)務(wù)的長遠(yuǎn)穩(wěn)健發(fā)展。

    國泰君安證券資產(chǎn)管理有限公司融資決策委員會副主任徐剛建議，“未來擇機(jī)有序地拓寬試點(diǎn)范圍，同時(shí)出臺配套運(yùn)營要點(diǎn)、信披要求等規(guī)范性文件，進(jìn)一步推動公募REITs常態(tài)化、規(guī)范化發(fā)展。”