上交所多措并舉精準“滴灌”產(chǎn)業(yè)企業(yè)和民企融資

    本報記者 吳曉璐

    經(jīng)濟是肌體，金融是血脈，債券市場的發(fā)展必須要服務于實體經(jīng)濟發(fā)展。當前要實現(xiàn)債券市場的高質(zhì)量發(fā)展，就要以“調(diào)結(jié)構”為核心，推動產(chǎn)業(yè)企業(yè)尤其是民營企業(yè)，在交易所債券市場融到資、融好資。

    “自2015年交易所債券市場改革以來，上交所堅持不斷提升服務實體經(jīng)濟能力，始終致力于為產(chǎn)業(yè)企業(yè)及民營企業(yè)提供更加公平、暢通的融資環(huán)境。”上交所相關人士對《證券日報》記者表示。

    近年來，上交所持續(xù)豐富融資品種，創(chuàng)新增信機制，舉辦產(chǎn)業(yè)債投融資對接活動等，持續(xù)完善產(chǎn)業(yè)企業(yè)及民企債券融資支持機制。據(jù)統(tǒng)計，今年前三季度，上交所債券市場融資總額達3.46萬億元，其中產(chǎn)業(yè)債發(fā)行6119億元，同比實現(xiàn)正增長。民企債券融資方面，2015年以來截至今年9月底，民企在上交所債市累計發(fā)行1.3萬億元，占全市場民企債券融資規(guī)模的43%。

    品種不斷豐富

    企業(yè)融資便利性提升

    近年來，交易所債券市場根據(jù)市場環(huán)境變化，針對產(chǎn)業(yè)企業(yè)尤其是民企需求，不斷豐富融資品種，科創(chuàng)債、碳中和債、藍色債券、低碳轉(zhuǎn)型債、可持續(xù)發(fā)展掛鉤債、鄉(xiāng)村振興債、“一帶一路”債、疫情防控債等產(chǎn)品的不斷推出與完善，拓寬了優(yōu)質(zhì)企業(yè)發(fā)債資金用途，為不同企業(yè)提供多樣化融資方案，提高服務相關類型企業(yè)發(fā)展的針對性和有效性。

    隨著債券品種豐富，越來越多的產(chǎn)業(yè)企業(yè)在上交所債市融資。數(shù)據(jù)顯示，共有150余家產(chǎn)業(yè)企業(yè)自2015年以來首次在上交所申報或發(fā)行信用債。“目前產(chǎn)業(yè)企業(yè)和民營企業(yè)在交易所發(fā)債有多種創(chuàng)新產(chǎn)品可選擇。”某證券公司債券業(yè)務負責人向《證券日報》記者介紹。

    據(jù)統(tǒng)計，2015年以來截至今年9月底，上交所債市已累計發(fā)行創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)債403億元，科創(chuàng)債630億元，綠色債3348億元，疫情防控債1105億元，紓困債662億元。

    “隨著市場的持續(xù)發(fā)展，交易所債券市場產(chǎn)品結(jié)構日趨豐富，規(guī)則框架不斷完善，信息披露公開透明，已經(jīng)逐步成長為一個高度市場化的企業(yè)主要融資場所。”一位債券發(fā)行人對《證券日報》記者表示。

    此外，發(fā)行資產(chǎn)證券化產(chǎn)品是產(chǎn)業(yè)企業(yè)及民營企業(yè)在交易所開展債券融資的另一重要途徑。據(jù)統(tǒng)計，今年前三季度，上交所資產(chǎn)證券化產(chǎn)品累計發(fā)行4903億元，支持超過3000家民營和中小微企業(yè)實現(xiàn)融資，較好地匹配了實體經(jīng)濟需求。

    發(fā)揮REITs產(chǎn)品優(yōu)勢

    助力企業(yè)盤活存量資產(chǎn)

    “十四五”規(guī)劃綱要明確提出，推動基礎設施領域不動產(chǎn)投資信托基金（REITs）健康發(fā)展，有效盤活存量資產(chǎn)，形成存量資產(chǎn)和新增投資的良性循環(huán)。

    自REITs試點以來，上交所積極推動產(chǎn)業(yè)企業(yè)、民營企業(yè)通過REITs盤活存量資產(chǎn)。

    據(jù)統(tǒng)計，截至目前，上交所已上市REITs達12只，融資規(guī)模達390億元，底層資產(chǎn)覆蓋了收費公路、產(chǎn)業(yè)園、污水處理、生態(tài)環(huán)保、倉儲物流和保障性租賃住房等基礎資產(chǎn)類型，原始權益人涵蓋民營企業(yè)、央企、地方國企以及外資企業(yè)等。

    在實踐中，REITs試點形成了“募投管退”的投融資良性循環(huán)，有效助力了產(chǎn)業(yè)企業(yè)及民營企業(yè)基礎設施建設，切實促進了產(chǎn)融結(jié)合和地方經(jīng)濟發(fā)展。

    創(chuàng)新增信機制

    修復民企融資渠道

    融資難、融資貴問題一直是困擾民企的主要難題之一。提供有效的增信措施，有助于提高投資機構對民營企業(yè)認可度，是幫助企業(yè)實現(xiàn)低成本融資的重要手段之一。

    “為完善民企增信機制，豐富民企債券增信手段，2018年以來，上交所持續(xù)推動設立以民營企業(yè)債券為參考債務的信用保護工具，采取‘信用保護工具+債券發(fā)行’的模式，以市場化方式支持民企債券發(fā)行。”上交所相關人士表示。

    數(shù)據(jù)顯示，截至2022年10月中旬，上交所市場今年共創(chuàng)設民企信用保護工具6.6億元，支持民企債券和資產(chǎn)支持證券融資141.67億元，對提振市場信心，降低企業(yè)融資成本，修復民企的正常融資渠道發(fā)揮了良好的作用，也得到了市場認可。

    持續(xù)完善債券融資支持機制

    推進試點CDS儲架發(fā)行機制

    眾人拾柴火焰高。化解產(chǎn)業(yè)企業(yè)和民企融資難題，需要匯聚市場各方合力。為進一步向投資機構提供了解企業(yè)的平臺和渠道，降低投融資雙方信息不對稱，提升產(chǎn)業(yè)企業(yè)融資效率，上交所開創(chuàng)了“交易所搭臺、市場唱戲”的創(chuàng)新市場服務模式。

    今年以來，上交所以集中路演、投融交流會等各類形式舉辦產(chǎn)業(yè)債投融資對接活動20余次，并結(jié)合投資者決策需要，指導企業(yè)提升信息披露針對性，促進投融兩端有效溝通及相互信任。

    記者了解到，下一步，上交所將在證監(jiān)會的指導下，持續(xù)完善產(chǎn)業(yè)企業(yè)及民企債券融資支持機制，加大債券融資服務力度。一是不斷深化融資服務機制，主動對接企業(yè)債券融資需求，推動解決企業(yè)個性化訴求與困難；二是繼續(xù)發(fā)揮市場組織者功能，定期以路演、投融交流會等形式組織產(chǎn)業(yè)債及民企債投融對接活動，促進投資機構與民企面對面交流，增進共識與互信；三是推進市場機構試點CDS（信用違約互換）儲架發(fā)行機制，支持有條件的地方政府通過設立地方增信基金等方式，為屬地產(chǎn)業(yè)企業(yè)和民營企業(yè)債券融資提供增信支持；四是發(fā)布產(chǎn)業(yè)企業(yè)信息披露指引，引導企業(yè)實事求是披露經(jīng)營、財務和資信狀況，提升信息披露的針對性、有效性和及時性，增進投資者信心；五是加強證券公司等中介機構組織工作，鼓勵市場機構加大產(chǎn)業(yè)債及民企債業(yè)務投入。