科創(chuàng)板做市交易準備就緒 提升股票流動性釋放市場活力

    本報記者 吳曉璐

    10月15日，上交所表示，目前，上交所已完成各項準備工作，科創(chuàng)板股票做市交易業(yè)務上線已準備就緒。截至10月14日，經(jīng)中國證監(jiān)會核準，前后兩批14家證券公司取得了上市證券做市交易業(yè)務資格，標志著部分證券公司已具備開展科創(chuàng)板股票做市交易業(yè)務的條件。

    據(jù)記者了解，接下來14家券商將進行最后的通關測試，通關測試后券商就完成業(yè)務、技術等上線全部準備工作。另外，在正式開始做市交易前，券商還將發(fā)布公告，公開將開展做市交易的科創(chuàng)板股票。

    “正式試點做市交易機制，是科創(chuàng)板又一制度紅利。”銀河證券首席經(jīng)濟學家劉鋒接受《證券日報》記者采訪時表示，科創(chuàng)板定位于服務國家戰(zhàn)略，是資本市場改革“試驗田”。科創(chuàng)板試點做市商機制，將大大提高市場流動性，增強市場穩(wěn)定性，提升市場定價效率，更好地支持科技創(chuàng)新企業(yè)投融資，并提升證券公司的核心競爭力。

    提升流動性

    增強科創(chuàng)板價值發(fā)現(xiàn)功能

    為落實《關于在上海證券交易所設立科創(chuàng)板并試點注冊制的實施意見》，深入推進設立科創(chuàng)板并試點注冊制改革，完善科創(chuàng)板交易制度，在中國證監(jiān)會的指導下，上交所積極推動引入科創(chuàng)板股票做市交易新機制，全力以赴做好科創(chuàng)板股票做市交易業(yè)務各項準備工作。

    科創(chuàng)板開市以來，穩(wěn)步試點注冊制，統(tǒng)籌推進發(fā)行、上市、信息披露、交易、退市等基礎制度改革，各項制度安排經(jīng)受住了市場檢驗，為引入做市商機制創(chuàng)造了良好的條件。據(jù)上交所官網(wǎng)顯示，截至10月14日，科創(chuàng)板上市公司達476家，總市值5.74萬億元，當日換手率1.095%。

    前期，中國證監(jiān)會于5月13日發(fā)布《證券公司科創(chuàng)板股票做市交易業(yè)務試點規(guī)定》，上交所于7月15日發(fā)布《上海證券交易所科創(chuàng)板股票做市交易業(yè)務實施細則》及業(yè)務指南。規(guī)則發(fā)布后，上交所積極開展科創(chuàng)板股票做市交易業(yè)務相關準備工作，開發(fā)建設科創(chuàng)板做市業(yè)務管理系統(tǒng)，制定有針對性的風險監(jiān)控及監(jiān)督管理方案，完成證券公司開展科創(chuàng)板做市業(yè)務專項技術測試并先后組織開展4次全網(wǎng)測試。

    劉鋒認為，從科創(chuàng)板進行試點，推出做市商機制，是科創(chuàng)板基礎制度的重大優(yōu)化。一方面有助于改善科創(chuàng)板市場參與者的結構，激發(fā)市場活力，在提升交易效率的同時，為市場流動性提供有力保障；另一方面也會增加市場訂單寬度和深度，平抑股價波動，促進市場價格向企業(yè)內在價值回歸，增強市場穩(wěn)定性，使得長期資金能夠更好地配置科創(chuàng)板股票，激發(fā)科創(chuàng)板市場活力。

    對于科創(chuàng)板公司來說，劉鋒表示，做市商通過發(fā)揮機構投資者在估值方面的專業(yè)定價能力，將提升科創(chuàng)板的價值發(fā)現(xiàn)功能，引導資金更好地服務于真正具備較強科創(chuàng)屬性與研發(fā)能力的高新技術企業(yè)，加強科創(chuàng)板在金融市場中對實體經(jīng)濟轉型升級的推動作用，有助于提高我國在高科技領域的國際競爭力。

    搭建專業(yè)團隊

    券商積極準備完善服務鏈條

    具體來看，首批8家獲批券商分別為：申萬宏源證券、華泰證券、銀河證券、中信建投證券、東方證券、財通證券、國信證券、國金證券；第二批6家券商分別為：中信證券、國泰君安證券、招商證券、興業(yè)證券、東吳證券、浙商證券，已基本涵蓋頭部券商。

    據(jù)記者了解，目前多家券商已做好充分準備。“公司已組建科創(chuàng)板做市團隊，團隊成員在股票做市、定價、風險控制等業(yè)務領域具有豐富經(jīng)驗。同時配合建立了多項科創(chuàng)板做市相關制度，完善科創(chuàng)板做市制度及風控體系。”東方證券相關負責人對《證券日報》記者表示，系統(tǒng)方面，公司已經(jīng)搭建科創(chuàng)板做市業(yè)務系統(tǒng)平臺，并多次參與交易所組織的全網(wǎng)測試，順利通過上交所評估測試。科創(chuàng)板做市團隊已在科創(chuàng)板做市標的篩選、做市交易策略模型、對沖工具等方面進行研究，并對券源進行儲備，為開展科創(chuàng)板做市業(yè)務做好充分準備。

    “證券公司通過為科創(chuàng)板股票提供雙邊報價等做市業(yè)務，將更好地服務戰(zhàn)略客戶，建立完整的科創(chuàng)板服務鏈條。”劉鋒表示，首先，參與做市業(yè)務，將帶動證券公司財富管理、投行等業(yè)務條線的發(fā)展，促進業(yè)務協(xié)同發(fā)展和綜合服務能力的提升。其次，從海外實踐經(jīng)驗看，混合交易制度已成為國際主流交易制度，做市業(yè)務可以提升證券公司資金利用效率，在混合做市方面積累豐富經(jīng)驗，為國際化發(fā)展打下良好基礎，進一步提升核心競爭力。

    談及后續(xù)安排，東方證券上述負責人表示，公司計劃在初期穩(wěn)健開展業(yè)務，通過基本面研究與量化方式結合精選做市股票，控制風險敞口規(guī)模，應用多種金融工具進行風險對沖，降低庫存股回撤風險。后續(xù)基于市場環(huán)境變化探索創(chuàng)新，加強與公司投行、財富管理等業(yè)務條線的合作協(xié)同，逐步擴大規(guī)模，提高市場影響力。

    上交所表示，引入做市商機制是持續(xù)完善資本市場基礎制度、進一步發(fā)揮科創(chuàng)板改革“試驗田”作用的重要舉措，有助于提升科創(chuàng)板股票流動性、釋放市場活力、增強市場韌性，對全面推動科創(chuàng)板高質量發(fā)展具有重要意義。下一步，上交所將在中國證監(jiān)會的領導下，持續(xù)深化科創(chuàng)板改革創(chuàng)新，全面推動科創(chuàng)板高質量發(fā)展，為構建新發(fā)展格局提供有力支撐。