釋放市場增持回購活力 滬深交易所四方面優(yōu)化規(guī)則

    10月14日，滬深交易所同步修訂增持、回購相關(guān)規(guī)則，并向社會公開征求意見。

    上市公司回購股份和股東、董監(jiān)高增持股份，是合理維護上市公司投資價值、增強市場信心的重要制度安排，在維護資本市場穩(wěn)定運行、保護投資者合法權(quán)益等方面發(fā)揮著積極作用。近年來，在中國證監(jiān)會領(lǐng)導(dǎo)下，滬深交易所持續(xù)完善回購、增持相關(guān)規(guī)則，上市公司回購和股東增持規(guī)模穩(wěn)步增長。

    其中，2019年至今，滬市超過500家上市公司實施股份回購，實際回購金額超過1700億元，實施回購的公司家數(shù)和金額呈現(xiàn)穩(wěn)定增長態(tài)勢；今年前三季度，滬市已有234家上市公司實施了股份回購，實際回購金額達到587億元。其中，有14家上市公司實際回購金額超過10億元，充分彰顯了上市公司對資本市場長期穩(wěn)定發(fā)展的信心和良好預(yù)期。

    深市方面，2019年以來，深市約有700家公司實施股份回購，回購金額總計近1900億元。今年以來，深市已有275家上市公司實施了股份回購，相比去年同期增加24家，回購金額達450億元。僅最近一周，深市就有69家上市公司實施股份回購，金額達22億元；2019年至今，深市約有1200家公司董監(jiān)高增持公司股份，增持金額共計約220億元。今年以來，216家公司董監(jiān)高增持公司股份，增持金額已達32億元。僅最近一周，深市就有12家公司董監(jiān)高增持公司股份，金額達6300萬元。

    記者了解到，不少上市公司及公司管理層認為近年來公司經(jīng)營情況較好，所以適時增持股票，共享公司發(fā)展紅利。還有一些市場人士認為，部分上市公司價值被明顯低估，上市公司及管理層迫切需要通過回購、增持公司股票等方式維護公司價值，促進價值發(fā)現(xiàn)。隨著市場發(fā)展變化，現(xiàn)有規(guī)則顯現(xiàn)一些掣肘，不利于市場回購增持熱情的進一步釋放。部分上市公司表示，雖然公司股價明顯被低估，但未達維護公司價值及股東權(quán)益回購情形的條件，使得維護公司價值“心有余而力不足”。有新上市公司表示回購“工具箱”因上市時間不足而遲遲無法開啟。還有上市公司管理層表示，股票增持，時機尤為關(guān)鍵，但合適時點常常與“窗口期”互相重疊，增持計劃只好作罷。

    為順應(yīng)市場需求，進一步提升回購、增持的制度包容性和實施便利性，激發(fā)市場活力，促進上市公司價值回歸，滬深交易所從四個方面對回購、增持規(guī)則進行了優(yōu)化、修訂，主要體現(xiàn)為“三放寬”與“一明確”。

    一是放寬上市公司回購條件。將為維護公司價值及股東權(quán)益所必需的回購觸發(fā)條件之一，由“連續(xù)20個交易日內(nèi)公司股票收盤價格跌幅累計達到30%”調(diào)整為“連續(xù)20個交易日內(nèi)公司股票收盤價格跌幅累計達到25%”。

    二是放寬新上市公司回購限制。將回購股份實施條件中關(guān)于“上市滿1年”的要求調(diào)整為“上市滿6個月”。新上市公司擬實施為維護公司價值及股東權(quán)益所必需的回購且回購股份用于減資的，仍然不受前述上市期限的約束。深交所介紹，這將新增100多家深市公司加入回購大軍，進一步增強市場回購力量。

    三是放寬回購、增持的窗口期限制。將回購窗口期從季度報告、業(yè)績預(yù)告、業(yè)績快報公告前的10個交易日內(nèi)縮短至5個交易日內(nèi)；將董監(jiān)高買賣上市公司股份的窗口期從年度報告、半年度報告公告前的30日內(nèi)縮短至15日內(nèi)，以及從季度報告、業(yè)績預(yù)告、業(yè)績快報公告前的10日內(nèi)縮短至5日內(nèi)。這將進一步提升回購、增持上市公司股份的靈活度。

    四是合理界定股份發(fā)行區(qū)間。將現(xiàn)行規(guī)則規(guī)定的“在回購期間不得實施股份發(fā)行行為”，進一步明確為在再融資核準或注冊并啟動發(fā)行后至新增股份完成登記前不得實施回購。

    上交所相關(guān)負責人表示，下一步，上交所將在中國證監(jiān)會的指導(dǎo)下，充分評估社會各界反饋的意見建議，進一步完善并盡快發(fā)布相關(guān)指引，維護資本市場健康、穩(wěn)定運行。

    深交所相關(guān)負責人指出，深交所將結(jié)合監(jiān)管實踐不斷完善相關(guān)配套規(guī)則及監(jiān)管措施，為上市公司規(guī)范高效實施回購、相關(guān)主體合規(guī)增持股份提供良好制度保障，同時加強對回購增持行為的日常監(jiān)管，強化信息披露要求，嚴厲打擊內(nèi)幕交易，重點防范市場風險，切實保障中小投資者利益。