中證1000股指期貨和期權(quán)運(yùn)行即將滿月 機(jī)構(gòu)移倉(cāng)明顯交投熱情升溫

    本報(bào)記者 王寧

    中證1000股指期貨和期權(quán)即將迎來(lái)滿月，多位分析人士對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，從近期中證1000股指期貨和期權(quán)運(yùn)行來(lái)看，交投熱情呈現(xiàn)逐步升溫態(tài)勢(shì)；從成交量和持倉(cāng)量來(lái)看，部分機(jī)構(gòu)投資者從滬深300股指期貨轉(zhuǎn)移至中證1000股指期貨較為明顯。同時(shí)，中證1000股指期權(quán)作為滬深兩市唯一可對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的期權(quán)工具，未來(lái)成交量和持倉(cāng)空間也值得期待。

    “雙量”呈現(xiàn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)

    自7月22日中證1000股指期貨和期權(quán)上市以來(lái)，市場(chǎng)參與者參與積極性較高。分析人士表示，自其上市運(yùn)行以來(lái)，交投熱情逐步升溫，從“雙量”（成交量和持倉(cāng)量）表現(xiàn)可見。

    方正中期期貨首席宏觀分析師李彥森對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，中證1000股指期貨期間持倉(cāng)呈現(xiàn)出不斷增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，從上市初期3萬(wàn)手左右的持倉(cāng)量，已漲至目前的近7萬(wàn)手；日成交量從3萬(wàn)手增到6萬(wàn)手。“持倉(cāng)量不斷上升基本符合預(yù)期，但目前中證1000期貨的期現(xiàn)貨持倉(cāng)市值比僅為0.75%，明顯低于滬深300期貨的持倉(cāng)市值比。由此可見，中證1000期貨合約的成交量和持倉(cāng)量仍有較大提升空間。”

    方正中期期貨的期權(quán)分析師馮世佃向記者表示，中證1000期權(quán)與期貨類似，成交量和持倉(cāng)量也在不斷增長(zhǎng)。成交量從最初的2.3萬(wàn)手漲至目前的5萬(wàn)手左右；持倉(cāng)量從最初的不足1萬(wàn)手漲至5萬(wàn)手左右，總體運(yùn)行符合預(yù)期。但相較于其他成熟品種，中證1000期權(quán)占比仍較低，未來(lái)提升空間充足。

    持倉(cāng)結(jié)構(gòu)是衡量品種運(yùn)行成熟度的主要標(biāo)準(zhǔn)。銀河期貨金融市場(chǎng)總部孫鋒告訴記者，從持倉(cāng)方面來(lái)看，中證1000股指期貨日均持倉(cāng)量是近期唯一一個(gè)持倉(cāng)量明顯增加的股指期貨品種。同時(shí)，成交量與持倉(cāng)量的比例也在持續(xù)下降，目前降至0.6%水平。這顯示出投資者有序參與，已將該品種作為避險(xiǎn)對(duì)沖的中長(zhǎng)期工具。

    中證1000股指期貨首次交割也平穩(wěn)完成，當(dāng)月合約上市初期較大的貼水隨著交割日的臨近不斷收斂，至交割前一交易日收盤出現(xiàn)升水；遠(yuǎn)月合約貼水在不斷縮小則反映了期現(xiàn)聯(lián)動(dòng)緊密，投資者更理性看待中證1000股指期貨功能的發(fā)揮。

    華泰期貨FICC組研究員高聰向記者補(bǔ)充表示，近日中證1000期貨的成交量和持倉(cāng)量有所調(diào)整，可能基于基本面和大盤指數(shù)面臨壓力位所致，但整體運(yùn)行態(tài)勢(shì)符合預(yù)期。

    機(jī)構(gòu)持倉(cāng)比重愈發(fā)明顯

    由于中證1000指數(shù)所代表了1000只中小盤成份股，因而中證1000股指期貨和期權(quán)的推出也引得各類機(jī)構(gòu)投資者積極參與。在多位分析人士看來(lái)，當(dāng)前參與中證1000期貨和期權(quán)的機(jī)構(gòu)投資者特征越來(lái)越明顯，同時(shí)部分機(jī)構(gòu)投資者的移倉(cāng)跡象同樣突出。

    “投資者參與中證1000期貨和期權(quán)的熱情在明顯增強(qiáng)，參與者以機(jī)構(gòu)投資者為主。”高聰表示，市場(chǎng)資金規(guī)模增加迅速，預(yù)計(jì)將由上市初期的30億元升至超300億元。

    “從參與者結(jié)構(gòu)來(lái)看，最明顯特征在于中證1000期貨的機(jī)構(gòu)投資者越來(lái)越多，而其他股指期貨的持倉(cāng)量則呈現(xiàn)出持續(xù)回落態(tài)勢(shì)。”李彥森表示，但同時(shí)滬深300和上證50期貨合約的總持倉(cāng)量則維持穩(wěn)定，這表明此前使用中證500期貨對(duì)沖中證1000指數(shù)或中證1000樣本股的部分機(jī)構(gòu)投資者，正在將其期貨對(duì)沖頭寸從中證500期貨轉(zhuǎn)移至中證1000期貨各合約。此外，中證1000指數(shù)走勢(shì)也明顯強(qiáng)于其他三大指數(shù)，顯然相應(yīng)合約上市后進(jìn)一步激活了現(xiàn)貨指數(shù)的投資熱情，令現(xiàn)貨對(duì)沖標(biāo)的數(shù)量和規(guī)模出現(xiàn)明顯增長(zhǎng)。

    記者從中金所相關(guān)人士處獲悉，上市以來(lái)，中證1000股指期貨日均成交為3.9萬(wàn)手、日均持倉(cāng)為5.4萬(wàn)手、日均成交金額為557億元，分別占股指期貨市場(chǎng)13.5%、8.2%、16%，日均成交持倉(cāng)比0.73、期現(xiàn)成交比0.24；中證1000股指期權(quán)日均成交4.1萬(wàn)手、日均持倉(cāng)3.2萬(wàn)手、日均權(quán)利金成交額3.6億元，分別占股指期權(quán)市場(chǎng)27.9%、14.1%、36.7%，日均成交持倉(cāng)比1.3、期現(xiàn)成交比0.12。

    同時(shí)，8月19日，中證1000股指期貨和期權(quán)持倉(cāng)量分別為6.6萬(wàn)手、2.6萬(wàn)手，較上市首日的3萬(wàn)手、0.8萬(wàn)手增幅分別為117.5%、231.2%，呈現(xiàn)穩(wěn)步增長(zhǎng)趨勢(shì)。

    孫鋒認(rèn)為，中證1000股指期貨和期權(quán)上市后，越來(lái)越多的投資者正作為風(fēng)險(xiǎn)管理工具熟練運(yùn)用，雙量的持續(xù)增長(zhǎng)顯示了各類投資者的參與熱情，上市初期當(dāng)月合約較大的貼水和目前遠(yuǎn)月合約的貼水也使其套利空間較大，更具備投資吸引力。