本報記者 吳曉璐
近日,中國證監(jiān)會主席易會滿在《求是》雜志發(fā)文提出,“發(fā)揮好資本市場并購重組主渠道作用,支持行業(yè)領(lǐng)軍上市公司帶動中小企業(yè)協(xié)同發(fā)展,促進(jìn)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈貫通融合和經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級。”
據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)統(tǒng)計,截至8月2日,今年以來,2268家上市公司發(fā)布3928單并購計劃,同比增長22.98%。從進(jìn)展來看,1166單已經(jīng)完成,64單失敗,2698單進(jìn)行中。另外,今年以來,“A并A”日漸活躍。
南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長田利輝在接受《證券日報》記者采訪時表示,今年并購重組市場相對活躍,較之往年并購單數(shù)增長較快,行業(yè)分布相對均勻,產(chǎn)業(yè)資本逐步成為并購的主力軍。
房地產(chǎn)開發(fā)等三行業(yè)
年內(nèi)并購數(shù)量較多
中國銀行研究院博士后邱亦霖在接受《證券日報》記者采訪時表示,作為提高上市公司質(zhì)量的有效方式,適度的并購重組能夠優(yōu)化企業(yè)的資產(chǎn)及業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu),推動產(chǎn)業(yè)升級及產(chǎn)業(yè)資源整合。另外,企業(yè)圍繞主營業(yè)務(wù)進(jìn)行產(chǎn)業(yè)鏈布局的延伸,也能夠增強自身抗風(fēng)險能力。
從細(xì)分行業(yè)(申萬二級)來看,剔除失敗項目后,年內(nèi)房地產(chǎn)開發(fā)、化學(xué)制藥、汽車零部件等3個行業(yè)并購數(shù)量較多,分別有141單、138單、135單。而去年同期,上述三個行業(yè)并購數(shù)量亦位列前三。
“這些行業(yè)往往處在發(fā)展拐點,或因現(xiàn)金流問題導(dǎo)致價值低估,或是亟須產(chǎn)業(yè)鏈整合形成龍頭企業(yè)。”田利輝表示,我國部分房地產(chǎn)開發(fā)公司債務(wù)沉重,現(xiàn)金流出現(xiàn)問題,導(dǎo)致市場信心不足,股價走勢低迷,但土地和樓盤價值相對清晰,因此成為一些資本重點關(guān)注的對象。在老齡化社會漸行漸近的背景下,化學(xué)制藥行業(yè)也備受青睞。另外,近年來新能源汽車發(fā)展迅猛,國內(nèi)汽車零部件行業(yè)亟須形成龍頭企業(yè),出現(xiàn)的并購事件也相對較多。
邱亦霖表示,并購重組是企業(yè)深耕產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展、優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與抗風(fēng)險能力的選擇,也是產(chǎn)業(yè)整合的重要舉措?;瘜W(xué)制藥、汽車零部件等行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈鏈條較長,屬于資本與技術(shù)投入密集型行業(yè),深嵌在全球產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展中;更多的資本通過適度的并購重組,也在向具有增長前景的行業(yè)聚集,以實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。
“A并A”日漸活躍
產(chǎn)業(yè)并購依舊是主流
從并購目的來看,產(chǎn)業(yè)并購依舊是主流,多元化并購數(shù)量減少。另外,“A并A”案例逐漸增多。今年以來,美的集團、華潤三九、中聯(lián)重科等多家A股公司的收購標(biāo)的都為上市公司。
此外,吸收合并也是“A并A”的一種特殊方式。6月11日,中航機電和中航電子雙雙發(fā)布公告稱,中航電子擬以發(fā)行A股方式換股吸收合并中航機電。
近日,深交所副總經(jīng)理李鳴鐘在“2022中國上市公司論壇”上表示,吸收合并作為“A并A”交易的特殊方式,未來隨著殼資源價值的進(jìn)一步降低,以產(chǎn)業(yè)整合為目的上市公司吸收合并交易可能會更加頻繁。
李鳴鐘認(rèn)為,并購重組對市場吐故納新起到積極作用,但有一些上市公司前期盡調(diào)不足、風(fēng)險識別不全、底數(shù)掌握不清,導(dǎo)致踩雷情況發(fā)生,嚴(yán)重影響上市公司正常經(jīng)營。
田利輝表示,上市公司進(jìn)行并購重組,能夠促進(jìn)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈貫通融合,能夠形成具有核心競爭力的龍頭企業(yè),能夠推動我國經(jīng)濟的穩(wěn)定發(fā)展和轉(zhuǎn)型升級。然而,也要重視個別公司借助并購重組來進(jìn)行財務(wù)粉飾和開展利益輸送等違法違規(guī)行為。
邱亦霖表示,整體上看,健康的并購重組有助于企業(yè)增強競爭力。企業(yè)在開展并購活動中,應(yīng)當(dāng)圍繞主營業(yè)務(wù)發(fā)展,在產(chǎn)業(yè)鏈上下游進(jìn)行業(yè)務(wù)并購,夯實發(fā)展基礎(chǔ),避免四處出擊,盲目擴大業(yè)務(wù)范圍。
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