北交所指數(shù)呼之欲出 提升市場價值發(fā)現(xiàn)功能

    奧迪威6月14日在北京證券交易所上市，至此，北交所上市公司數(shù)量增至97家。隨著上市公司數(shù)量增長，業(yè)內人士認為，北交所指數(shù)編制已具備數(shù)量上的條件。在市場各方看來，推出北交所指數(shù)有利于吸引長期增量資金，便利市場開發(fā)指數(shù)產品，提升市場價值發(fā)現(xiàn)功能。

    推出時機成熟

    市場人士普遍認為，推出北交所指數(shù)條件基本成熟。

    在技術方面，根據(jù)北交所1月中旬公示的北交所指數(shù)委托管理項目采購信息，北交所委托中證指數(shù)有限公司進行指數(shù)開發(fā)、維護和實時計算管理等。政策層面，4月，北京市“兩區(qū)”工作領導小組召開會議時強調，抓緊推出北交所指數(shù)，營造優(yōu)良金融生態(tài)，鼓勵投行、資管等機構開發(fā)產品、拓展業(yè)務，積極吸引長期投資者和外資參與。證監(jiān)會網(wǎng)站5月10日消息，證監(jiān)會副主席王建軍在接受媒體采訪時表示，研究推出北交所指數(shù)和混合交易制度。北交所相關人士也多次公開表示，研究發(fā)布北交所指數(shù)，動員市場開發(fā)指數(shù)產品，推動落地北交所混合交易等制度，豐富市場交易工具和交易策略，著力降低市場參與成本，增加交易便利。

    “目前，推出北交所指數(shù)時機基本成熟，已具備指數(shù)編制方案、板塊運行、樣本數(shù)量、技術準備四大基礎。”在北京南山投資創(chuàng)始人周運南看來，北交所指數(shù)推出的關鍵在于上市公司的基礎數(shù)量。樂觀預期，北交所指數(shù)方案有望在上半年亮相。新三板業(yè)內人士崔彥軍認為，從平穩(wěn)運行周期和標的數(shù)量來看，推出北交所指數(shù)的時機已經成熟。

    不過，也有專家認為，考慮到樣本股代表性等因素，推出指數(shù)需謹慎。申萬宏源首席市場專家桂浩明認為，推出北交所指數(shù)，前提是上市公司數(shù)量足夠多，至少100家或更多，這樣才會有選擇余地。

    吸引更多長期投資者參與

    在各方人士看來，推出北交所指數(shù)，有助于營造優(yōu)良金融生態(tài)，吸引更多長期投資者參與。

    “目前投資者只能了解個股漲跌情況，缺乏全局觀。指數(shù)可以及時反映北交所股票整體行情，吸引長期資金進入北交所市場。”崔彥軍說。

    業(yè)內人士普遍認為，在北交所上市公司數(shù)量初具規(guī)模后，編制北交所指數(shù)將有效改善投資者結構，擴大多元化投資者群體。公募基金或理財公司通過開發(fā)指數(shù)型投資產品，可為北交所帶來長期、穩(wěn)定的增量資金。

    “北交所指數(shù)推出后，公募基金將可根據(jù)北交所指數(shù)研發(fā)指數(shù)基金，不符合投資準入要求的投資人可通過公募基金參與投資北交所市場。同時，北交所指數(shù)標的實行動態(tài)調整，有助于激勵北交所上市公司規(guī)范經營、做大做強。”廣東力量股權投資基金管理有限公司總經理朱為繹說。

    圍繞推出北交所指數(shù)、吸引更多長期投資者參與等方面，中信建投總經理李格平建議，北交所應充分發(fā)揮地處首都、大型金融機構總部集聚的優(yōu)勢，推動更多市場機構盡快發(fā)行主要投資北交所上市企業(yè)的金融產品，穩(wěn)定市場估值，聚攏市場人氣，提高市場流動性，提升價格發(fā)現(xiàn)效率，增加北交所市場吸引力，使其真正發(fā)揮“創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地”的功能，增強資本市場促進科技、資本和產業(yè)高水平循環(huán)的樞紐作用。

    指數(shù)編制需考慮特殊性

    基于個股市值、流動性差異均較大的現(xiàn)實情況，市場人士認為，北交所指數(shù)的編制需要考慮其特殊性。

    “北交所市場中個股市值差異較大，權重的設置需要重點考慮；北交所市場中個股流動性差異較大，需要考慮指數(shù)產品化的可行性，設置30或50指數(shù)更合適。”申萬宏源專精特新首席分析師劉靖表示。

    周運南認為，北交所服務的多是“更早、更小、更新”的創(chuàng)新型中小企業(yè)，總市值普遍較小，波動性較大，因此在選擇成份股時更要注重代表性，以及權重比例設計的合理性。在金長川資本董事長劉平安看來，北交所指數(shù)樣本可選取30家至50家，未來隨著上市公司數(shù)量的增加，可對樣本股進行適當調整。要選取各個行業(yè)有代表性的公司，也應選取具有北交所市場特點的公司。

    此外，北交所指數(shù)的編制將注重突出創(chuàng)新屬性。“要根據(jù)上市企業(yè)市值合理劃分其對于指數(shù)的影響權重。要防止部分上市企業(yè)權重過大而使指數(shù)失真，不能充分反映絕大多數(shù)上市企業(yè)的實際情況。與大盤指數(shù)相比，北交所指數(shù)將更多反映中小創(chuàng)新型企業(yè)經營的實際情況。”川財證券首席經濟學家、研究所所長陳靂說。