退市監(jiān)管勢大力沉 A股市場加速優(yōu)勝劣汰

    2021年年報披露即將收官，在退市新規(guī)“探照燈”的照射下，一批“風(fēng)險生”浮出水面。

    據(jù)不完全統(tǒng)計，截至4月29日，滬深兩市共有46家公司觸發(fā)退市新規(guī)相關(guān)情形而“披星戴帽”。其中，27家公司觸發(fā)財務(wù)類強制退市情形，19家公司觸發(fā)其他風(fēng)險警示情形（其中多家公司存在多種風(fēng)險警示疊加情形）。另有7家已確定終止上市。

    記者注意到，隨著A股退市機制步入常態(tài)化，多元化的退市指標(biāo)均衡發(fā)力，風(fēng)險公司正從多個維度被識別出來，同時也變相督促一批公司不斷提升持續(xù)經(jīng)營能力，防止因個別指標(biāo)觸發(fā)“紅線”而落入“殼公司”陣營。此外，針對財務(wù)類強制退市情形而言，2021年度，觸發(fā)組合財務(wù)指標(biāo)、凈資產(chǎn)為負(fù)值的公司分別為7家和8家，另有12家公司則因年報“非標(biāo)”等其他因素所致。

    財務(wù)類強制退市指標(biāo)揪出27名“績差生”

    伴隨2021年度“成績單”的出爐，一批“績差生”因觸發(fā)財務(wù)類強制退市情形而落入*ST陣營。其中，7家公司觸發(fā)“扣非前后凈利潤孰低者為負(fù)且營業(yè)收入低于1億元”組合財務(wù)指標(biāo)，8家公司觸發(fā)“凈資產(chǎn)為負(fù)”指標(biāo)，另有12家公司年報被出具無法表示意見或者否定意見等情形。

    4月29日，恢復(fù)上市僅1年多的皇臺酒業(yè)，因為“凈利潤為負(fù)值且營業(yè)收入低于1億元”，又一次變身為“*ST皇臺”。2021年，*ST皇臺營收為9108.81萬元，歸母凈利潤為-1355.48萬元，扣非后歸母凈利潤為-1848.84萬元。

    同樣因為組合財務(wù)指標(biāo)被實施退市風(fēng)險警示的還有*ST恒譽，這是科創(chuàng)板首只“*ST股”。據(jù)悉，*ST恒譽2021年營業(yè)收入同比下降51.56%至8456.59萬元；歸母凈利潤為-948.18萬元，扣非后歸母凈利潤為-2132.23萬元。

    *ST尤夫則因2021年度經(jīng)審計的期末凈資產(chǎn)為-13.54億元，拉響了退市風(fēng)險警報。

    值得關(guān)注的是，“三年扣非凈利潤為負(fù)+持續(xù)經(jīng)營能力存不確定性”“內(nèi)部控制被出具無法表示意見或否定意見”均為退市新規(guī)新增的其他風(fēng)險警示情形。據(jù)不完全統(tǒng)計，2021年，即退市新規(guī)實施的第一年，就有10余家公司因上述兩個指標(biāo)被實施其他風(fēng)險警示。其中有些公司今年因為進(jìn)一步觸發(fā)退市指標(biāo)，被實施退市風(fēng)險警示，如*ST安控。

    今年，上述兩個指標(biāo)繼續(xù)作為上市公司經(jīng)營能力、內(nèi)控風(fēng)險的“量尺”，讓部分長期通過非經(jīng)常性損益等方式實現(xiàn)盈利但持續(xù)經(jīng)營能力薄弱或是存在重大內(nèi)控風(fēng)險的公司，進(jìn)一步“顯形”。

    截至4月29日，共19家公司被實施其他風(fēng)險警示。其中，ST洲際等8家公司觸發(fā)“三年扣非凈利潤為負(fù)+持續(xù)經(jīng)營能力存不確定性”情形；ST金鴻等8家公司觸及“內(nèi)部控制被出具無法表示意見或否定意見”指標(biāo)；ST花王等3家公司則觸及了“控股股東及其關(guān)聯(lián)方非經(jīng)營性占用資金”的風(fēng)險指標(biāo)。

    “嚴(yán)監(jiān)管”背景下7家公司強制離場

    4月28日，退市新億被上交所摘牌。浮沉20余年最終因觸及重大違法強制退市，成為今年A股首家強制退市公司。

    在監(jiān)管各方合力對財務(wù)造假、惡意規(guī)避退市等行為“零容忍”的高壓態(tài)勢下，資本市場中的優(yōu)勝劣汰已成為常態(tài)。

    數(shù)據(jù)顯示，截至2021年底，退市新規(guī)發(fā)布近1年來，已有27家A股上市公司退市，其中強制退市17家。隨著多元化退市指標(biāo)的持續(xù)發(fā)力，這一數(shù)據(jù)在2022年將進(jìn)一步增長。

    據(jù)記者梳理，截至4月29日，今年以來已有7家公司被交易所作出終止上市決定。其中，多家公司是因財務(wù)類強制退市指標(biāo)而被清出市場，如東電退、長動退、退市中新。

    例如，已于4月22日進(jìn)入退市整理期交易的退市中新。2021年度，退市中新的營業(yè)收入為80.42萬元，歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤為-4.48億元，期末歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)為-23.89億元。同時，眾華會計師事務(wù)所對退市中新2021年度財務(wù)會計報告出具了無法表示意見的審計報告。

    “退市新規(guī)的實施，更加考驗公司的持續(xù)經(jīng)營能力。”分析人士認(rèn)為，尤其是組合類財務(wù)退市指標(biāo)疊加“扣除與主營業(yè)務(wù)無關(guān)的業(yè)務(wù)收入和不具備商業(yè)實質(zhì)的收入”的要求，表征上市公司持續(xù)能力更加精確，能夠真正篩選出沒有持續(xù)經(jīng)營能力的空殼公司，并且進(jìn)一步壓縮依靠非經(jīng)常性損益規(guī)避退市的操作空間，加速空殼公司出清。

    記者關(guān)注到，另有多家*ST公司已是命懸一線，瀕臨退市邊緣。4月25日晚，*ST綠庭發(fā)布2021年年報，公司扣除后的2021年營業(yè)收入僅為61.11萬元，扣非后歸母凈利潤為-3120.62萬元。

    同日晚間，*ST綠庭收到上交所發(fā)出的監(jiān)管工作函及擬終止公司股票上市的事先告知書。當(dāng)中提到，公司股票已經(jīng)觸及終止上市條件。后續(xù)，上交所將根據(jù)相關(guān)規(guī)則做出是否對公司股票實施終止上市的決定。

    4月29日晚間，隨著*ST丹邦年報出爐，一紙無法表示意見的審計報告，也正式宣告公司觸發(fā)終止上市情形。

    “過去，A股退市制度不太健全，導(dǎo)致本應(yīng)退市的公司無法有效出清，這些公司逐漸被邊緣化而產(chǎn)生大量小市值公司，占用了寶貴的市場資源。”海通證券策略團隊認(rèn)為，當(dāng)下，隨著政策的不斷完善，A股常態(tài)化退市機制正在逐步形成。