注冊制改革向全市場邁進 四方面創(chuàng)造有利環(huán)境和條件

    本報記者 昌校宇

    “全市場注冊制改革”將是2022年資本市場深化改革的重頭戲。證監(jiān)會主席易會滿日前表示，證監(jiān)會正抓緊制定全市場注冊制改革方案，扎實推進相關(guān)準備工作，確保這項重大改革平穩(wěn)落地。

    招商基金研究部首席經(jīng)濟學(xué)家李湛對《證券日報》記者表示，目前來看，注冊制改革成效顯著，已被證明是一種行之有效、有利于資本市場繁榮發(fā)展的制度，全面鋪開十分必要。

    “我國已具備全面實行注冊制的條件，可考慮進一步推進相關(guān)改革。”李湛表示，注冊制改革從增量到存量，在規(guī)則銜接、穩(wěn)定市場預(yù)期等方面積累了許多寶貴經(jīng)驗，可以為未來主板注冊制改革提供重要參考。同時，資本市場基礎(chǔ)制度與設(shè)施不斷完善且勢頭良好，全面實行注冊制的市場環(huán)境已具雛形，如信息披露、投資者保護、退市、監(jiān)管與懲罰等法規(guī)制度均已取得長足進步；市場結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，優(yōu)質(zhì)企業(yè)、機構(gòu)投資者的占比逐漸提升。此外，上市公司、中介機構(gòu)、投資者等對注冊制的了解程度、接受程度已然提高，對全面實行注冊制也有較充分的預(yù)期和心理準備。

    招商證券宏觀分析師張一平對《證券日報》記者表示，全市場推行注冊制十分必要。一方面，注冊制有利于加強資本市場服務(wù)實體經(jīng)濟的能力。2021年以來，超七成IPO以注冊制方式發(fā)行，中小企業(yè)IPO占比進一步提高，新一輪科技革命的重點領(lǐng)域是注冊制改革的主要受益行業(yè)。另一方面，注冊制推動資本市場基礎(chǔ)設(shè)施進一步完善?？苿?chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、北交所試點注冊制實現(xiàn)了3個突破：優(yōu)化發(fā)行上市條件，把實質(zhì)性門檻盡可能轉(zhuǎn)化為嚴格的信息披露要求，提高對科創(chuàng)企業(yè)的包容性；審核注冊的標準、程序、內(nèi)容、過程、結(jié)果公開，增強可預(yù)期性；對新股發(fā)行的價格、規(guī)模等不設(shè)任何行政性限制，消除不必要的干預(yù)。

    注冊制改革是一項系統(tǒng)工程，需要循序漸進、穩(wěn)步實施。對于下一步全市場推行注冊制的工作重點，易會滿提出三方面要求，其中之一是“為全面實行注冊制創(chuàng)造有利的環(huán)境和條件”。

    “2022年可從四方面著手，為全面實行注冊制創(chuàng)造有利的環(huán)境和條件。”李湛表示，政策層面，宏觀調(diào)控政策和宏觀審慎政策協(xié)同發(fā)力，支持宏觀經(jīng)濟和金融體系的穩(wěn)定，為資本市場改革騰出足夠空間。

    “制度層面，繼續(xù)完善監(jiān)管體系，優(yōu)化市場生態(tài)，完善全鏈條的發(fā)行監(jiān)管機制和全流程的監(jiān)督制衡機制。還可在技術(shù)層面上提高監(jiān)管能力，提高監(jiān)管的精準度和及時性。”李湛表示。

    中介執(zhí)業(yè)質(zhì)量層面，李湛認為，要引導(dǎo)中介機構(gòu)正確理解和把握注冊制內(nèi)涵，履行“看門人”職責(zé)。嚴懲中介機構(gòu)的不作為及違規(guī)行為，要求中介機構(gòu)保證信息披露的真實性和完整性，提高執(zhí)業(yè)水平。

    “投資者層面，提高投資者素質(zhì)，優(yōu)化投資者結(jié)構(gòu)，打造成熟穩(wěn)定的資本市場。”李湛表示，可加強投資者教育，引導(dǎo)投資者理性投資、合理投資。同時，穩(wěn)步推進資本市場機構(gòu)化與國際化，鼓勵基金、理財子公司、險資等國內(nèi)機構(gòu)投資者進入市場，降低外資準入門檻、促進跨境投資便利化和自由化，吸引外資機構(gòu)進入市場。