臨近歲末,打新族再度迎來盛宴,500億元興業(yè)轉(zhuǎn)債將在下周一啟動網(wǎng)上申購。盡管多個細節(jié)尚待敲定,但機構(gòu)預測,此次打新有望“二中一”。
500億元“巨無霸”
興業(yè)銀行此次發(fā)行500億元可轉(zhuǎn)債,簡稱興業(yè)轉(zhuǎn)債,評級AAA。這也是轉(zhuǎn)債市場規(guī)模最大的可轉(zhuǎn)債之一,此前浦發(fā)銀行也發(fā)行了500億元規(guī)模的可轉(zhuǎn)債。
一位金融機構(gòu)人士表示,興業(yè)轉(zhuǎn)債500億元的發(fā)行預案快速獲得發(fā)行批文,讓市場感受到此次發(fā)行節(jié)奏可能會快于預期。
公告顯示,12月6日,興業(yè)轉(zhuǎn)債發(fā)行剛剛通過發(fā)審會,15日便獲得發(fā)行批文。上述金融機構(gòu)人士表示,一般而言,從過會到拿到批文,往往需要一個月左右時間。“目前看,如果發(fā)行順利,預計春節(jié)前就可以上市了。”
中簽率幾何
業(yè)內(nèi)人士分析表示,此次興業(yè)轉(zhuǎn)債網(wǎng)上申購,有望重現(xiàn)銀行轉(zhuǎn)債的高中簽率。
數(shù)據(jù)顯示,今年5月以來,可轉(zhuǎn)債市場再無新券破發(fā),扣除部分資質(zhì)有問題的品種,目前市場上105元以下的品種已十分稀少。
不過,由于此次發(fā)行變數(shù)較多,很多細節(jié)尚待明確,因此,中簽率仍然難以精準測算。
根據(jù)發(fā)行公告,此次興業(yè)轉(zhuǎn)債發(fā)行規(guī)模500億元,有一部分是老股東優(yōu)先配售,其次是網(wǎng)下申購和網(wǎng)上申購。
資料顯示,目前,興業(yè)銀行前十大股東合計持股47.79%,但該行并未明確前十大股東是否參與優(yōu)先配售。市場普遍預期,約有60%老股東可能會參與配售,以獲取300億元轉(zhuǎn)債額度。“但仍有變數(shù)。首先,中小股東參與程度不好測算;其次,第一大股東也沒有明確是否參與。”上述人士表示。
剩余部分轉(zhuǎn)債將由網(wǎng)下和網(wǎng)上投資者分享。但由于單個賬戶頂格規(guī)模太大,也增加了網(wǎng)下測算的難度。此次網(wǎng)下發(fā)行環(huán)節(jié)的一個變化是,單個機構(gòu)認購頂格的上限提升至50億元,極大提升了機構(gòu)的參與力度。“但受限于監(jiān)管新規(guī),實際申購規(guī)模只能是投資者資產(chǎn)規(guī)模上限,預計參與規(guī)??赡軙蟠蛘劭郏@無疑增加了估算難度。”上述人士表示。
相對而言,網(wǎng)上申購熱情相對穩(wěn)定。數(shù)據(jù)顯示,11月之后,可轉(zhuǎn)債網(wǎng)上打新戶數(shù)已經(jīng)站穩(wěn)在1000萬戶,申購規(guī)?;炬i定在10萬億元。
上述人士表示,基于以上判斷,預計此次興業(yè)轉(zhuǎn)債的中簽率可能在0.05%以上。如果重要股東放棄配售,中簽率可能會更高。一位券商人士表示,由于中簽率存在一定的不可預測性因素,多個企業(yè)客戶正在籌備更多資金,以爭取到較高的中簽率。
不過,市場也有不同看法。據(jù)申萬宏源固收團隊估算,此次興業(yè)轉(zhuǎn)債網(wǎng)上網(wǎng)下剩余的可申購額或在170億元至230億元,申購資金范圍為24.8萬億元至29.3萬億元,因此,預計此次打新中簽率在0.058%至0.093%。
綜合多方觀點,此次興業(yè)轉(zhuǎn)債的網(wǎng)上打新投資者有望“兩戶中一”。
銀行系轉(zhuǎn)債權(quán)重居高不下
除了中簽率之外,市場還關(guān)心此次打新的盈利情況。
“當興業(yè)轉(zhuǎn)債總名義申購資金為27萬億元且剩余可申購金額為200億元時,中簽率為0.074%,當首日漲幅為6%時,打滿的投資者網(wǎng)上申購收益期望值為44元,網(wǎng)下打滿的申購收益為22.14萬元。”申萬宏源固收團隊的分析報告表示。
浙商證券銀行研究員梁鳳潔表示,對于興業(yè)銀行應該從更長遠的角度去考量,目前公司正處于新十年發(fā)展的起點上。她認為,以綠色金融為代表的新資產(chǎn)未來存在投資機會,而這也正是興業(yè)銀行的優(yōu)勢。此外,興業(yè)銀行“商行+投行”的戰(zhàn)略推進速度有望超預期。多重利好推動下,興業(yè)銀行ROE(凈資產(chǎn)收益率)有望趨勢性回升。
業(yè)內(nèi)人士表示,在500億元興業(yè)轉(zhuǎn)債發(fā)行落地之后,成都銀行、重慶銀行和常熟銀行的可轉(zhuǎn)債發(fā)行也將接踵而至。銀行轉(zhuǎn)債在轉(zhuǎn)債市場的權(quán)重仍將居高不下。
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