注冊制激發(fā)活力 A股IPO數(shù)量與募資額齊創(chuàng)新高

    2021年即將收官，全年IPO企業(yè)數(shù)量和募資總額均已刷新歷史紀錄。數(shù)據(jù)顯示，截至12月21日，508家IPO企業(yè)募資總額5273億元，已超過2020年全年，IPO數(shù)量及募資額均創(chuàng)下歷史新高。其中，超過七成的IPO以注冊制方式發(fā)行。

    接受中國證券報記者采訪的專家表示，注冊制進一步激發(fā)A股市場活力。在全面實行股票發(fā)行注冊制預(yù)期下，隨著北京證券交易所改革深入和全市場注冊制，2022年新股發(fā)行數(shù)量、募資金額有望繼續(xù)攀升。

    超七成IPO以注冊制方式發(fā)行

    注冊制穩(wěn)步推進及北交所的開市，拓寬了資本市場“入口”，資本市場服務(wù)實體經(jīng)濟和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的效果愈加明顯。

    按上市日期統(tǒng)計，截至12月21日，今年登陸A股上市公司的數(shù)量已達508家，相比2020年全年的437家增長16%；募資總額為5273億元，較去年全年募資總額4806億元增長9.7%。

    專家認為，科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板發(fā)行速度穩(wěn)步提升，加之北交所開市進一步增添市場活力，是A股上市公司隊伍穩(wěn)步壯大的主要原因。數(shù)據(jù)顯示，截至12月21日，今年以來科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、北交所上市股票共386只，這意味著超七成IPO以注冊制方式發(fā)行。

    安永大中華區(qū)上市服務(wù)主管合伙人何兆烽表示，證券法修訂以及后續(xù)推出創(chuàng)業(yè)板注冊制、科創(chuàng)板制度局部改善、北交所成立、試點紅籌股回歸和新三板精選層轉(zhuǎn)板等，意味著中國資本市場正開啟一個新的時代。

    此外，隨著資本市場深化改革不斷推進，多只中概股回A成為新股市場一大亮點。最為市場關(guān)注的是電信三巨頭A股齊聚首。中國移動將于12月22日啟動網(wǎng)上申購，若超額配售選擇權(quán)全額行使，預(yù)計募集資金總額為560億元，這將超過8月20日登陸上交所的中國電信，成為近10年來A股最大規(guī)模IPO。

    “中國移動、中國電信回歸A股，百濟神州在三地同時上市，為中概股回歸提供了可借鑒和參考的方向。隨著政策環(huán)境持續(xù)完善，中概股回歸將成為一大趨勢。”南開大學金融發(fā)展研究院院長田利輝表示。

    改革活力釋放市場生態(tài)煥新顏

    在提高直接融資比重的同時，注冊制改革不斷釋放改革動能，市場化發(fā)行承銷機制日漸成熟，市場生態(tài)煥然一新。

    注冊制改革活力釋放，突出體現(xiàn)在A股市場化水平不斷提升。比如，“新股不敗”神話被打破。今年以來，包括精選層在內(nèi)，18只個股上市首日跌破發(fā)行價。其中，10月22日以后，有12只個股破發(fā)。詢價新規(guī)實施后，IPO定價真正向著市場化方向轉(zhuǎn)變，打新將不再“躺贏”。

    注冊制改革在取得突破性進展的同時，也面臨一些新情況新挑戰(zhàn)。比如，高價新股屢現(xiàn)大額棄購。12月，百濟神州近2億元新股遭棄購，創(chuàng)下科創(chuàng)板棄購金額新高，禾邁股份旋即以3.63億元的棄購金額再次刷新紀錄。棄購金額較高的新股，發(fā)行價高是其一大共同特征。再比如，證監(jiān)會在首發(fā)企業(yè)現(xiàn)場檢查中發(fā)現(xiàn)，部分中介機構(gòu)存在履職程序不規(guī)范、底稿記錄不完整等情況。此后公布的多宗投行業(yè)務(wù)違規(guī)處罰信息顯示，監(jiān)管部門對相關(guān)機構(gòu)及其業(yè)務(wù)負責人采取監(jiān)管談話、出具警示函等不同程度的監(jiān)管措施。從嚴監(jiān)管下，中介機構(gòu)勤勉盡責執(zhí)業(yè)新生態(tài)加速形成。

    “中國資本市場試點注冊制以來，出現(xiàn)了一些突出變化，發(fā)行上市條件的包容性明顯增強，新股發(fā)行定價的市場化程度大幅提高，多層次市場的板塊架構(gòu)和功能更加完善，‘零容忍’執(zhí)法的威懾力正在顯現(xiàn)，優(yōu)勝劣汰的市場生態(tài)加速形成，對實體經(jīng)濟特別是科技創(chuàng)新的服務(wù)功能顯著提升。”中國證監(jiān)會市場一部主任李繼尊此前表示。他指出，證監(jiān)會將堅決貫徹黨中央關(guān)于全面實行股票發(fā)行注冊制的部署，保持改革定力，一步一個腳印地把改革進行到底。

    IPO發(fā)行保持常態(tài)化

    中央經(jīng)濟工作會議提出，“全面實行股票發(fā)行注冊制”。專家預(yù)計，在此背景下，直接融資占比有望繼續(xù)提升，IPO將保持常態(tài)化發(fā)行，資本市場將在高質(zhì)量發(fā)展中發(fā)揮更重要的作用。

    在業(yè)內(nèi)人士看來，一方面，科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板保持IPO常態(tài)化。德勤報告預(yù)計，2022年科創(chuàng)板或有170只至200只新股融資2100億元至2500億元；創(chuàng)業(yè)板或有210只至240只新股融資1600億元至1800億元。上海及深圳主板預(yù)計將有120只至150只新股融資2000億元至2300億元。

    “2022年IPO發(fā)行會保持常態(tài)化趨勢，注冊制改革將帶來更多融資活水。市場流動性總體充裕，在鼓勵和吸引更多長期資金入市等政策支持下，有助于形成一二級市場平衡新生態(tài)。”湘財證券副總裁兼首席經(jīng)濟學家李康說。

    另一方面，北交所等板塊后備上市企業(yè)儲備充分，中小企業(yè)IPO活躍度將有所提升。安永預(yù)計，中國經(jīng)濟持續(xù)復(fù)蘇走向常態(tài)化，金融市場開放引入更多外資。北交所成立將推動中小企業(yè)IPO活動，“雙碳”頂層設(shè)計出爐，相關(guān)政策有望逐步落地帶來碳中和相關(guān)的IPO活動受益。

    德勤報告指出，北交所成立運行，科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板穩(wěn)定發(fā)行，注冊制改革進一步深化，可以預(yù)見2022年中國內(nèi)地市場IPO數(shù)量將會有持續(xù)增長。北交所后備上市企業(yè)儲備充分，預(yù)計明年將有大批新股發(fā)行。

    “由于近年來中國資本市場進行了多項重大深化改革，我們對中國新股市場2022年及之后數(shù)年的前景感到樂觀。市場期待新股發(fā)行注冊制全面推行，這將有助于營造一個更有利的環(huán)境，讓企業(yè)可在境內(nèi)資本市場更有效地募集資金支持。多層次資本市場互聯(lián)互通有助于來自不同行業(yè)、規(guī)模及發(fā)展階段的企業(yè)進入公開市場資金池，將能夠支持可持續(xù)增長目標及雙碳目標。”德勤中國資本市場服務(wù)部A股上市業(yè)務(wù)主管合伙人童傳江表示。