證監(jiān)會(huì)副主席王建軍表示 加強(qiáng)投資者保護(hù)是注冊(cè)制改革的基礎(chǔ)

    中國(guó)證監(jiān)會(huì)副主席王建軍4日在國(guó)際金融論壇（IFF）第18屆全球年會(huì)上表示，投資者是資本市場(chǎng)可持續(xù)發(fā)展之本，加強(qiáng)投資者保護(hù)是注冊(cè)制改革的基礎(chǔ)。沒(méi)有投資者對(duì)市場(chǎng)的信任和信心，就沒(méi)有資本市場(chǎng)的健康發(fā)展和興旺發(fā)達(dá)；沒(méi)有嚴(yán)格的投資者保護(hù)，就沒(méi)有注冊(cè)制改革的行穩(wěn)致遠(yuǎn)。

    這是王建軍履新證監(jiān)會(huì)副主席后，首次在公開(kāi)場(chǎng)合發(fā)表講話(huà)。他以“加強(qiáng)投資者保護(hù)，筑牢注冊(cè)制改革之基”為主題，對(duì)注冊(cè)制下的投資者保護(hù)作出了詳細(xì)闡述。

    王建軍表示，康美特別代表人訴訟案的判決具有重大標(biāo)志性意義。對(duì)市場(chǎng)各方關(guān)于完善獨(dú)立董事制度的意見(jiàn)建議，證監(jiān)會(huì)高度重視，已組織專(zhuān)門(mén)力量進(jìn)行研究，將與相關(guān)部門(mén)積極溝通、推動(dòng)系統(tǒng)完善，進(jìn)一步明晰獨(dú)立董事權(quán)責(zé)邊界，加強(qiáng)履職保障、完善責(zé)任機(jī)制，支持和督促獨(dú)立董事切實(shí)履行誠(chéng)信勤勉義務(wù)。

    注冊(cè)制改革

    必須全面堅(jiān)持三個(gè)原則

    王建軍指出，注冊(cè)制改革必須全面堅(jiān)持“尊重注冊(cè)制基本內(nèi)涵、借鑒國(guó)際最佳實(shí)踐、體現(xiàn)中國(guó)特色和發(fā)展階段特征”三個(gè)原則。

    從注冊(cè)制基本內(nèi)涵看，注冊(cè)制改革以信息披露為核心，要求發(fā)行人以投資者需求為導(dǎo)向，真實(shí)準(zhǔn)確完整地披露信息。監(jiān)管部門(mén)在做好事前審核、把好入口關(guān)的同時(shí)，要更加注重事中監(jiān)管與事后查處，既要督促市場(chǎng)主體歸位盡責(zé)，又要保障投資者依法行權(quán)維權(quán)。

    從最佳實(shí)踐看，境外市場(chǎng)實(shí)施注冊(cè)制的同時(shí)，都伴有一系列投資者保護(hù)制度和機(jī)制，如美國(guó)的集團(tuán)訴訟、公平基金制度，中國(guó)香港的責(zé)令回購(gòu)制度等，形成了對(duì)財(cái)務(wù)造假等資本市場(chǎng)“毒瘤”的有力震懾。

    從中國(guó)特色和發(fā)展階段特征看，我國(guó)擁有全球規(guī)模最大、交易最活躍的投資者群體，目前投資者規(guī)模已超過(guò)1.9億，其中97%為持股市值50萬(wàn)元以下的中小投資者。能否保護(hù)好廣大中小投資者合法權(quán)益，是衡量注冊(cè)制改革成功與否的一個(gè)關(guān)鍵標(biāo)準(zhǔn)。

    康美特別代表人訴訟案

    具有三方面重大意義

    “沒(méi)有嚴(yán)格的投資者保護(hù)，就沒(méi)有注冊(cè)制改革的行穩(wěn)致遠(yuǎn)。”王建軍說(shuō)，近年來(lái)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)積極探索建立健全適應(yīng)注冊(cè)制改革的投資者保護(hù)基礎(chǔ)制度體系，推動(dòng)資本市場(chǎng)法治建設(shè)取得重大突破。特別是投資者保護(hù)機(jī)構(gòu)參加的證券糾紛特別代表人訴訟制度，更是具有中國(guó)特色的重要基礎(chǔ)性制度創(chuàng)新。

    今年11月12日，廣州中院一審判決，康美藥業(yè)及相關(guān)責(zé)任人賠償5.2萬(wàn)名投資者24.59億元，標(biāo)志著我國(guó)資本市場(chǎng)特別代表人訴訟制度成功落地實(shí)施。

    王建軍表示，康美特別代表人訴訟案的判決具有重大標(biāo)志性意義。

    首先，它宣告虛假陳述、欺詐發(fā)行違法成本過(guò)低的情況已一去不復(fù)返。該案彌補(bǔ)了我國(guó)證券民事賠償救濟(jì)乏力的基礎(chǔ)制度短板，行政、刑事責(zé)任機(jī)制形成了立體化的制度合力，大幅提高了違法成本，為全面推行注冊(cè)制改革提供了強(qiáng)有力的司法保障。

    其次，它昭示了對(duì)上市公司、中介機(jī)構(gòu)的責(zé)任追究是“動(dòng)真招”的。上市公司、擬上市公司及其責(zé)任人員要汲取教訓(xùn)、規(guī)范經(jīng)營(yíng)、提升質(zhì)量，給投資者一個(gè)真實(shí)、透明、合規(guī)的上市公司。中介機(jī)構(gòu)及其從業(yè)人員要堅(jiān)定地站在投資者一邊，各司其職、勤勉盡責(zé)，充分發(fā)揮“看門(mén)人”作用，不斷提升資本市場(chǎng)誠(chéng)信水平。

    再者，它彰顯了監(jiān)管的人民性，彰顯了證監(jiān)會(huì)維護(hù)投資者合法權(quán)益是嚴(yán)肅的、認(rèn)真的。公益機(jī)構(gòu)代表、專(zhuān)業(yè)力量支持，以及訴訟費(fèi)用減免等制度，破解了中小投資者起訴難、維權(quán)貴的困境，大幅降低了維權(quán)成本，能夠幫助投資者公平、高效獲賠，這也是妥善快速化解群體性糾紛、提升市場(chǎng)治理效能的有益探索。

    將推動(dòng)系統(tǒng)完善獨(dú)董制度

    進(jìn)一步明晰權(quán)責(zé)邊界

    王建軍還表示，康美案引發(fā)了市場(chǎng)各方對(duì)獨(dú)立董事制度的討論。針對(duì)獨(dú)立董事承擔(dān)5%或10%連帶賠償責(zé)任的判決，有意見(jiàn)認(rèn)為，這對(duì)凈化獨(dú)立董事執(zhí)業(yè)環(huán)境、完善上市公司治理具有重大意義，將促進(jìn)獨(dú)立董事更加勤勉盡責(zé)，實(shí)現(xiàn)優(yōu)勝劣汰。也有意見(jiàn)提出，獨(dú)立董事對(duì)上市公司虛假陳述承擔(dān)連帶責(zé)任，存在收入與責(zé)任不匹配、獨(dú)立董事“不獨(dú)不懂”等問(wèn)題，建議完善相關(guān)制度安排。

    他說(shuō)，對(duì)上市公司獨(dú)立董事制度，應(yīng)全面、客觀(guān)看待。上市公司董事會(huì)主要是負(fù)責(zé)公司經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略等重大事項(xiàng)。上市公司設(shè)獨(dú)立董事是公司法規(guī)定的治理要求。自2001年中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于在上市公司建立獨(dú)立董事制度的指導(dǎo)意見(jiàn)》以來(lái)，獨(dú)立董事已成為上市公司完善治理結(jié)構(gòu)、促進(jìn)規(guī)范運(yùn)作、保護(hù)中小投資者權(quán)益的重要一環(huán)，大部分獨(dú)立董事都能恪盡職守、勤勉盡責(zé)，對(duì)提升公司治理效能發(fā)揮著重要作用。獨(dú)立董事制度已成為上市公司治理區(qū)別于非上市公司的顯著標(biāo)志。

    王建軍透露，對(duì)市場(chǎng)各方完善獨(dú)立董事制度的意見(jiàn)建議，中國(guó)證監(jiān)會(huì)高度重視，已組織專(zhuān)門(mén)力量進(jìn)行研究，將充分傾聽(tīng)各方意見(jiàn)，與相關(guān)部門(mén)積極溝通、推動(dòng)系統(tǒng)完善，進(jìn)一步明晰獨(dú)立董事權(quán)責(zé)邊界，加強(qiáng)履職保障、完善責(zé)任機(jī)制，支持和督促獨(dú)立董事切實(shí)履行誠(chéng)信勤勉義務(wù)，努力形成各方歸位盡責(zé)、市場(chǎng)約束有效的制度環(huán)境和良好生態(tài)。

    他表示，下一步，中國(guó)證監(jiān)會(huì)將積極推進(jìn)代表人訴訟常態(tài)化，不斷完善適當(dāng)性管理、公開(kāi)征集股東權(quán)利、糾紛在線(xiàn)訴調(diào)對(duì)接等各項(xiàng)投資者保護(hù)制度，切實(shí)增強(qiáng)投資者的獲得感和安全感，為全面推行注冊(cè)制改革創(chuàng)造良好的環(huán)境和條件，努力打造規(guī)范、透明、開(kāi)放、有活力、有韌性的資本市場(chǎng)。