本報記者 邢萌
一直以來,上市公司股東股權(quán)質(zhì)押是市場關(guān)注的焦點,尤其是控股股東高比例質(zhì)押暗含的風(fēng)險,更是牽動著投資者的神經(jīng)。
《證券日報》記者據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)梳理發(fā)現(xiàn),截至12月2日,A股有2308家上市公司存在股權(quán)質(zhì)押,占上市公司總數(shù)的近50%;上述公司累計質(zhì)押股份4167億股,占A股總股本的5%。其中,有314家上市公司控股股東存在高比例質(zhì)押股權(quán)的情況(質(zhì)押比例超80%)。
業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為,在上市公司股價波動較大或股東流動性遇到困難的情況下,控股股東高比例質(zhì)押可能觸發(fā)強(qiáng)制平倉,由此或引發(fā)控制權(quán)轉(zhuǎn)移等風(fēng)險。對于投資者而言,應(yīng)重點關(guān)注上市公司股權(quán)質(zhì)押情況,結(jié)合高負(fù)債、高商譽(yù)等其他風(fēng)險點綜合判斷,理性投資。
多家公司控股股東
質(zhì)押比例超80%
上市公司控股股東的一舉一動頗受市場關(guān)注。
監(jiān)管部門對于控股股東股權(quán)質(zhì)押信息披露要求嚴(yán)格。根據(jù)滬深交易所相關(guān)規(guī)定,上市公司控股股東質(zhì)押比例超過80%的,應(yīng)進(jìn)一步披露質(zhì)押融資具體用途、股東資信情況、高比例質(zhì)押原因及必要性、與上市公司交易情況等信息,引導(dǎo)控股股東敬畏風(fēng)險,合理控制質(zhì)押比例,從源頭把控風(fēng)險。
記者據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)統(tǒng)計,截至12月2日,有314家上市公司控股股東累計質(zhì)押數(shù)量占持股的比例超過80%,較年初數(shù)量有所減少。而且,年內(nèi)有18家上市公司控股股東高比例質(zhì)押全部解除,目前質(zhì)押率“歸零”。
從這18家上市公司的情況來看,解除質(zhì)押的原因多樣,部分公司控股股東為正常辦理股份質(zhì)押登記解除手續(xù),也有個別公司控股股東是由于債務(wù)重組等原因解除股權(quán)質(zhì)押。例如,有上市公司原控股股東持有公司29%的股份,全部質(zhì)押給銀行,后與另一家公司簽訂了債務(wù)重組協(xié)議書,因此將所持部分股份協(xié)議轉(zhuǎn)讓給該公司,并于今年辦理過戶及解除質(zhì)押手續(xù)。此后,該控股股東自行解除剩余股份質(zhì)押,由此其持股全部解除質(zhì)押。
對于這些股東此后的質(zhì)押計劃,有上市公司表示“未來將基于相關(guān)融資需求而定”。
“控股股東進(jìn)行股權(quán)質(zhì)押的目的是為了獲得信貸資金,從而滿足融資需求。”北京市萬商天勤律師事務(wù)所合伙人高磊對《證券日報》記者表示,一方面,控股股東或關(guān)聯(lián)方因資金緊張質(zhì)押股份融資。另一方面,股權(quán)質(zhì)押作為增大投資杠桿的方式,可以在不影響上市公司表決權(quán)、資產(chǎn)收益權(quán)、剩余財產(chǎn)分配權(quán)等情況下,擴(kuò)大對資源的利用。
高磊進(jìn)一步表示,部分控股股東出于支持上市公司發(fā)展的考慮,如為上市公司獲取信貸資金提供股權(quán)質(zhì)押擔(dān)保。而除融資需求外,還應(yīng)警惕因股權(quán)轉(zhuǎn)讓的限制而采取的變相套現(xiàn)轉(zhuǎn)移風(fēng)險。該動機(jī)里本身就包含著上市公司控股股東對自身股價已經(jīng)估值過高的判斷。
高比例質(zhì)押
存在強(qiáng)平風(fēng)險
“控股股東股權(quán)質(zhì)押比例過高,往往會引發(fā)控制權(quán)轉(zhuǎn)移等風(fēng)險。”華鑫證券首席策略分析師嚴(yán)凱文對《證券日報》記者表示,“當(dāng)股票價格出現(xiàn)下跌并觸及補(bǔ)倉線時,控股股東需要追加質(zhì)押品,如果此時控股股東質(zhì)押比例過高,則很有可能無法追加抵押物,被強(qiáng)行平倉,致使控股股東和公司面臨實際控制權(quán)轉(zhuǎn)移的風(fēng)險。同時,也可能對上市公司估值產(chǎn)生進(jìn)一步影響。”
“上市公司控股股東高比例股權(quán)質(zhì)押的風(fēng)險,主要體現(xiàn)在市場一旦出現(xiàn)階段性非理性下跌,會存在質(zhì)押股票強(qiáng)平風(fēng)險,以及引發(fā)后續(xù)一系列風(fēng)險。比如短期股票大幅下跌導(dǎo)致質(zhì)押股票強(qiáng)平,進(jìn)而引發(fā)兩融資金等杠桿資金強(qiáng)平的風(fēng)險。”北京陽光天泓資產(chǎn)管理公司總經(jīng)理王維嘉對《證券日報》記者表示。
今年以來,有部分上市公司股價波動較大,因股份質(zhì)押觸發(fā)強(qiáng)制平倉的現(xiàn)象并不少見,由此導(dǎo)致的控股股東短線交易違法違規(guī)行為時有發(fā)生。
12月1日,某上市房企發(fā)布公告稱,公司控股股東近期因股價波動導(dǎo)致其部分賬戶維持擔(dān)保比例低于平倉線,股份被動減持,該被動減持構(gòu)成短線交易。
王維嘉表示,投資者在選擇投資標(biāo)的時,需要將高比例股權(quán)質(zhì)押、高負(fù)債率、高商譽(yù)等風(fēng)險因素綜合考慮進(jìn)去,理性投資。
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