可轉(zhuǎn)債下修案例數(shù)創(chuàng)新高 投資者收獲意外之喜

    臨近年末，可轉(zhuǎn)債下修案例陡增，僅11月份就有4家公司選擇下修轉(zhuǎn)股價(jià)。市場(chǎng)人士表示，轉(zhuǎn)債的高估值因此得以修復(fù)，轉(zhuǎn)債投資者也因此收獲意外之喜。

    最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年已取代2018年成為A股市場(chǎng)歷史上可轉(zhuǎn)債下修案例最多的一年。更重要的是，2017年可轉(zhuǎn)債新規(guī)落地后，市場(chǎng)供給擴(kuò)容后的首批轉(zhuǎn)債即將迎來(lái)回售期，未來(lái)可轉(zhuǎn)債下修仍會(huì)持續(xù)。

    下修轉(zhuǎn)股價(jià)是上市公司的一種選擇權(quán)，通過(guò)向下修正轉(zhuǎn)股價(jià)，提升轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股價(jià)值，從而促進(jìn)持有人轉(zhuǎn)股的一種條款。

    11月29日，特發(fā)轉(zhuǎn)2的發(fā)行人特發(fā)信息發(fā)布公告稱，根據(jù)募集說(shuō)明書，在可轉(zhuǎn)換公司債券存續(xù)期間，當(dāng)特發(fā)信息A股股票在任意連續(xù)二十個(gè)交易日中至少有十個(gè)交易日的收盤價(jià)低于當(dāng)期轉(zhuǎn)股價(jià)格的90%時(shí)，公司董事會(huì)有權(quán)提出轉(zhuǎn)股價(jià)格向下修正方案并提交公司股東大會(huì)審議表決。據(jù)記者了解，下修方案須經(jīng)出席會(huì)議的股東所持表決權(quán)的三分之二以上通過(guò)方可實(shí)施。

    受到下修轉(zhuǎn)股價(jià)利好提振，昨日特發(fā)轉(zhuǎn)2盤中一度大漲15.64%。此次下修轉(zhuǎn)股價(jià)，對(duì)于長(zhǎng)期持有特發(fā)轉(zhuǎn)2的投資者而言，無(wú)疑是一個(gè)意外收獲。特發(fā)轉(zhuǎn)2昨日收盤大漲12.97%，報(bào)122元。

    除了特發(fā)信息，吉視傳媒、嶺南股份、淳中科技等公司均在本月公告了下修議案，讓持有人收益頗豐。其中，表現(xiàn)最亮眼的淳中轉(zhuǎn)債已從此前的111元漲至130元附近。

    數(shù)據(jù)顯示，陜國(guó)投發(fā)行的“財(cái)富88號(hào)”與“金玉62號(hào)”兩只產(chǎn)品合計(jì)持有淳中轉(zhuǎn)債45.76%籌碼，成為最大受益者之一。2020年11月，“金玉62號(hào)”通過(guò)大宗交易的方式增持淳中轉(zhuǎn)債共計(jì)772810張，占淳中轉(zhuǎn)債發(fā)行總量的25.76%。至2021年2月3日，“財(cái)富88號(hào)”通過(guò)上海證券交易所系統(tǒng)采取大宗交易方式增持淳中轉(zhuǎn)債300000張，占淳中轉(zhuǎn)債發(fā)行總量的10.00%；至2021年2月18日，“財(cái)富88號(hào)”通過(guò)大宗交易方式增持淳中轉(zhuǎn)債300000張，占淳中轉(zhuǎn)債發(fā)行總量的10.00%。

    2018年曾是可轉(zhuǎn)債下修案例數(shù)創(chuàng)紀(jì)錄的一年，但隨著2021年11月以來(lái)的可轉(zhuǎn)債下修提速，在還有1月有余的情況下，今年以來(lái)的可轉(zhuǎn)債下修案例數(shù)已經(jīng)刷新2018年的紀(jì)錄。

    數(shù)據(jù)顯示，2018年共計(jì)有25家公司進(jìn)行下修，今年以來(lái)可轉(zhuǎn)債下修案例已逼近30家。

    “未來(lái)下修案例仍會(huì)不斷出現(xiàn)。”知名轉(zhuǎn)債私募廣州嗣盈總經(jīng)理張曉東表示，2017年9月可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)開啟擴(kuò)容至今已有4年，不少公司即將步入回售期，而回售期的“下修博弈”是可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)最有吸引力的一部分。

    回售是轉(zhuǎn)債投資者的一種保護(hù)機(jī)制。在可轉(zhuǎn)債存續(xù)的最后兩年，投資者可以在符合條件的前提下，有權(quán)將其持有可轉(zhuǎn)債全部或部分以面值加上當(dāng)期應(yīng)計(jì)利息回售給公司。

    “在這個(gè)階段，上市公司為了避免過(guò)大規(guī)模的現(xiàn)金支出，往往選擇下修轉(zhuǎn)股價(jià)，提升轉(zhuǎn)債價(jià)值，促使債券持有人轉(zhuǎn)成股份。這也是市場(chǎng)討論較多的可轉(zhuǎn)債回售條款博弈。”轉(zhuǎn)債研究人員表示。