可轉(zhuǎn)債下修案例數(shù)創(chuàng)新高 投資者收獲意外之喜

    臨近年末，可轉(zhuǎn)債下修案例陡增，僅11月份就有4家公司選擇下修轉(zhuǎn)股價。市場人士表示，轉(zhuǎn)債的高估值因此得以修復(fù)，轉(zhuǎn)債投資者也因此收獲意外之喜。

    最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年已取代2018年成為A股市場歷史上可轉(zhuǎn)債下修案例最多的一年。更重要的是，2017年可轉(zhuǎn)債新規(guī)落地后，市場供給擴(kuò)容后的首批轉(zhuǎn)債即將迎來回售期，未來可轉(zhuǎn)債下修仍會持續(xù)。

    下修轉(zhuǎn)股價是上市公司的一種選擇權(quán)，通過向下修正轉(zhuǎn)股價，提升轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股價值，從而促進(jìn)持有人轉(zhuǎn)股的一種條款。

    11月29日，特發(fā)轉(zhuǎn)2的發(fā)行人特發(fā)信息發(fā)布公告稱，根據(jù)募集說明書，在可轉(zhuǎn)換公司債券存續(xù)期間，當(dāng)特發(fā)信息A股股票在任意連續(xù)二十個交易日中至少有十個交易日的收盤價低于當(dāng)期轉(zhuǎn)股價格的90%時，公司董事會有權(quán)提出轉(zhuǎn)股價格向下修正方案并提交公司股東大會審議表決。據(jù)記者了解，下修方案須經(jīng)出席會議的股東所持表決權(quán)的三分之二以上通過方可實施。

    受到下修轉(zhuǎn)股價利好提振，昨日特發(fā)轉(zhuǎn)2盤中一度大漲15.64%。此次下修轉(zhuǎn)股價，對于長期持有特發(fā)轉(zhuǎn)2的投資者而言，無疑是一個意外收獲。特發(fā)轉(zhuǎn)2昨日收盤大漲12.97%，報122元。

    除了特發(fā)信息，吉視傳媒、嶺南股份、淳中科技等公司均在本月公告了下修議案，讓持有人收益頗豐。其中，表現(xiàn)最亮眼的淳中轉(zhuǎn)債已從此前的111元漲至130元附近。

    數(shù)據(jù)顯示，陜國投發(fā)行的“財富88號”與“金玉62號”兩只產(chǎn)品合計持有淳中轉(zhuǎn)債45.76%籌碼，成為最大受益者之一。2020年11月，“金玉62號”通過大宗交易的方式增持淳中轉(zhuǎn)債共計772810張，占淳中轉(zhuǎn)債發(fā)行總量的25.76%。至2021年2月3日，“財富88號”通過上海證券交易所系統(tǒng)采取大宗交易方式增持淳中轉(zhuǎn)債300000張，占淳中轉(zhuǎn)債發(fā)行總量的10.00%；至2021年2月18日，“財富88號”通過大宗交易方式增持淳中轉(zhuǎn)債300000張，占淳中轉(zhuǎn)債發(fā)行總量的10.00%。

    2018年曾是可轉(zhuǎn)債下修案例數(shù)創(chuàng)紀(jì)錄的一年，但隨著2021年11月以來的可轉(zhuǎn)債下修提速，在還有1月有余的情況下，今年以來的可轉(zhuǎn)債下修案例數(shù)已經(jīng)刷新2018年的紀(jì)錄。

    數(shù)據(jù)顯示，2018年共計有25家公司進(jìn)行下修，今年以來可轉(zhuǎn)債下修案例已逼近30家。

    “未來下修案例仍會不斷出現(xiàn)。”知名轉(zhuǎn)債私募廣州嗣盈總經(jīng)理張曉東表示，2017年9月可轉(zhuǎn)債市場開啟擴(kuò)容至今已有4年，不少公司即將步入回售期，而回售期的“下修博弈”是可轉(zhuǎn)債市場最有吸引力的一部分。

    回售是轉(zhuǎn)債投資者的一種保護(hù)機(jī)制。在可轉(zhuǎn)債存續(xù)的最后兩年，投資者可以在符合條件的前提下，有權(quán)將其持有可轉(zhuǎn)債全部或部分以面值加上當(dāng)期應(yīng)計利息回售給公司。

    “在這個階段，上市公司為了避免過大規(guī)模的現(xiàn)金支出，往往選擇下修轉(zhuǎn)股價，提升轉(zhuǎn)債價值，促使債券持有人轉(zhuǎn)成股份。這也是市場討論較多的可轉(zhuǎn)債回售條款博弈。”轉(zhuǎn)債研究人員表示。