北交所開(kāi)市在即，五位業(yè)界專(zhuān)家發(fā)聲：強(qiáng)化券商“看門(mén)人”責(zé)任 充分發(fā)揮投融資端橋梁作用

    本報(bào)記者 周尚伃

    北交所開(kāi)市在即，證券公司在迎來(lái)新利好的同時(shí)，也被市場(chǎng)寄予厚望，如何壓實(shí)自身責(zé)任、把好公司質(zhì)量關(guān)？日前，《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪(fǎng)了五位業(yè)界專(zhuān)家，就券商如何履行中介機(jī)構(gòu)責(zé)任、為投融資兩端搭建橋梁等展開(kāi)探討。

    持續(xù)督導(dǎo)期延長(zhǎng)

    強(qiáng)化券商“看門(mén)人”責(zé)任

    北交所上市公司持續(xù)監(jiān)管制度要求，與現(xiàn)行上市公司主要監(jiān)管安排接軌，不再實(shí)行主辦券商制度，由保薦機(jī)構(gòu)履行規(guī)定期限的持續(xù)督導(dǎo)，同時(shí)充分考慮創(chuàng)新型中小企業(yè)的經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)和發(fā)展規(guī)律，強(qiáng)化公司自治和市場(chǎng)約束。

    山西證券研究所所長(zhǎng)助理，非銀金融分析師劉麗在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪(fǎng)時(shí)表示：“持續(xù)督導(dǎo)，一方面發(fā)揮市場(chǎng)的培育功能，對(duì)公司上市后持續(xù)經(jīng)營(yíng)等方面進(jìn)行專(zhuān)業(yè)的規(guī)范、引導(dǎo)和督促，幫助其實(shí)現(xiàn)持續(xù)發(fā)展；另一方面，依托投行保薦業(yè)務(wù)幫助有發(fā)展?jié)摿Φ钠髽I(yè)上市，參與其融資并購(gòu)等資本市場(chǎng)服務(wù)，實(shí)現(xiàn)與中小企業(yè)共成長(zhǎng)。”

    《北京證券交易所股票上市規(guī)則》要求進(jìn)一步壓實(shí)保薦機(jī)構(gòu)責(zé)任，適當(dāng)延長(zhǎng)保薦機(jī)構(gòu)持續(xù)督導(dǎo)期，發(fā)行上市和再融資的持續(xù)督導(dǎo)期延長(zhǎng)至3年和2年。

    對(duì)此，川財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所所長(zhǎng)陳靂在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪(fǎng)時(shí)表示：“持續(xù)督導(dǎo)期延長(zhǎng)意味著強(qiáng)化券商投行的‘看門(mén)人’責(zé)任。券商從事投行業(yè)務(wù)，不能再僅僅盲目追求業(yè)績(jī)，還必須對(duì)企業(yè)多方位考量，要對(duì)投資人負(fù)責(zé)，對(duì)企業(yè)持續(xù)督導(dǎo)，保護(hù)投資者利益。”

    粵開(kāi)證券研究院首席策略分析師陳夢(mèng)潔則在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪(fǎng)時(shí)表示：“北交所致力于服務(wù)中小企業(yè)，在試行注冊(cè)制的背景下，持續(xù)督導(dǎo)期的延長(zhǎng)旨在強(qiáng)化保薦機(jī)構(gòu)的主體責(zé)任意識(shí)。這意味著券商投行必須更加勤勉盡責(zé)，力求企業(yè)上市前后經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)的真實(shí)性，做好資本市場(chǎng)的‘看門(mén)人’。”

    充分發(fā)揮中介機(jī)構(gòu)橋梁作用

    助力創(chuàng)新企業(yè)上市

    為滿(mǎn)足北交所成立后的多層次資本市場(chǎng)發(fā)展需要，券商還須在多方面提升能力，在持續(xù)關(guān)注創(chuàng)新型中小企業(yè)投資機(jī)會(huì)的同時(shí)，也應(yīng)在融資端與投資端發(fā)揮中介機(jī)構(gòu)的橋梁作用。

    陳靂向記者表示：“券商作為投資者和融資者間的橋梁，既要保護(hù)好投資者的基本利益，也要履行好幫助融資者順利籌集資金的義務(wù)。金融業(yè)的本質(zhì)就是為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)，面對(duì)眾多創(chuàng)新型中小企業(yè)，券商要充分發(fā)揮自身中介功能，發(fā)現(xiàn)并幫助創(chuàng)新企業(yè)實(shí)現(xiàn)上市，真正做到金融服務(wù)于實(shí)體。”

    如今，北交所對(duì)于中介機(jī)構(gòu)提出了更高、更細(xì)的要求，比如，進(jìn)一步提高對(duì)招股說(shuō)明書(shū)信息披露質(zhì)量的重視程度、落實(shí)“申報(bào)即擔(dān)責(zé)”要求，督促發(fā)行人及中介機(jī)構(gòu)重視首次申報(bào)文件質(zhì)量等。

    前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍?jiān)诮邮堋蹲C券日?qǐng)?bào)》記者采訪(fǎng)時(shí)表示：“北交所的設(shè)立，會(huì)讓更多的符合條件的創(chuàng)新型企業(yè)登陸資本市場(chǎng)，這為券商帶來(lái)了增量收入，也對(duì)券商提出了更高要求。其中，很重要的一點(diǎn)是，券商要為投資者做好信息披露工作，嚴(yán)把上市公司質(zhì)量關(guān)。”

    “與延長(zhǎng)持續(xù)督導(dǎo)期目的一致，以上措施也是為了強(qiáng)化保薦機(jī)構(gòu)在企業(yè)上市中的主體責(zé)任。北交所在試行注冊(cè)制的背景下，有比較完善的退市制度，上市公司信息披露的質(zhì)量對(duì)投資者來(lái)說(shuō)尤為重要。中介機(jī)構(gòu)在信息披露環(huán)節(jié)中扮演重要角色，強(qiáng)化其責(zé)任意識(shí)非常重要。”陳夢(mèng)潔向記者補(bǔ)充道。

    多層次資本市場(chǎng)進(jìn)一步完善

    將為券商帶來(lái)業(yè)務(wù)增量

    記者在采訪(fǎng)中了解到，多家券商已從發(fā)展規(guī)劃、項(xiàng)目調(diào)研、人員安排等方面，全面、深入地布局有關(guān)北交所業(yè)務(wù)；例如有券商多部門(mén)聯(lián)動(dòng)，開(kāi)展一級(jí)市場(chǎng)股權(quán)基金業(yè)務(wù)，設(shè)立二級(jí)市場(chǎng)公募、券商資管產(chǎn)品等；亦有券商籌備為北交所創(chuàng)新型中小企業(yè)、“專(zhuān)精特新”企業(yè)做市，提供專(zhuān)業(yè)化流動(dòng)性支持。

    “我們可以看到，當(dāng)前許多精選層個(gè)股股東名單中出現(xiàn)了券商身影。券商自身的投研優(yōu)勢(shì)將幫助其更好布局優(yōu)質(zhì)企業(yè)；此外，券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)也受益于北交所，未來(lái)隨著北交所開(kāi)市和逐步擴(kuò)容、單日成交額持續(xù)提升，會(huì)成為券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)新的增長(zhǎng)點(diǎn)。”陳靂向記者補(bǔ)充道。

    陳夢(mèng)潔介紹：“北交所成立以來(lái)，大量新三板企業(yè)宣布定增計(jì)劃，證券公司應(yīng)該抓住機(jī)遇，加速搶占財(cái)富管理、投行和投研市場(chǎng)。券商要重視對(duì)北交所上市公司以及新三板掛牌企業(yè)投研能力的提升。除此之外，券商還需要加大新三板做市力度，并積極通過(guò)旗下私募股權(quán)子公司對(duì)新三板企業(yè)進(jìn)行股權(quán)投資，以便可以形成投資、投行和投研業(yè)務(wù)的聯(lián)動(dòng)。這對(duì)部分提前深度布局新三板業(yè)務(wù)的中小券商來(lái)說(shuō)，是一次絕好的彎道超車(chē)機(jī)會(huì)。”

    劉麗還告訴記者：“北交所充分發(fā)揮紐帶作用，強(qiáng)化資本市場(chǎng)互聯(lián)互通，有助于打造并完善‘創(chuàng)投基金和股權(quán)投資基金—區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)—新三板—交易所市場(chǎng)’的多層次資本市場(chǎng)體系，有助于證券公司業(yè)務(wù)多元化與差異化發(fā)展，促進(jìn)‘投資+投行’協(xié)同發(fā)展，并完善全業(yè)務(wù)鏈服務(wù)體系。”

    不過(guò)，從短期盈利角度看，申萬(wàn)宏源研究所首席市場(chǎng)專(zhuān)家桂浩明在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪(fǎng)時(shí)表示：“由于新三板服務(wù)收費(fèi)偏低，此前頭部券商布局不充分，部分中小券商具有結(jié)構(gòu)性競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。但未來(lái)很多券商會(huì)著力布局，但是要很快形成利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，短期還是有難度的。”