百億私募被罰！網(wǎng)下詢價存在違規(guī) 上交所出手

    10月29日，上交所網(wǎng)站顯示，由于上海嘉懇資產(chǎn)管理有限公司在參與科創(chuàng)板首次公開發(fā)行股票網(wǎng)下詢價過程中，存在違規(guī)行為，決定對其予以監(jiān)管警示并采取監(jiān)管談話。

    據(jù)悉，上交所日前開展了第四輪科創(chuàng)板網(wǎng)下投資者專項現(xiàn)場檢查，對嘉懇資產(chǎn)的處罰正是根據(jù)本次檢查情況采取的監(jiān)管措施。在此之前，上交所已開展3輪網(wǎng)下投資者現(xiàn)場檢查，2輪監(jiān)管約談，涉及機構(gòu)數(shù)量近50家，對存在違規(guī)或異常行為的主體公開相關(guān)監(jiān)管措施12次。在7月進(jìn)行的第3輪現(xiàn)場檢查實施后，網(wǎng)下投資者定價水平明顯上升，報價集中度有一定程度下降。

    存在兩大違規(guī)行為

    上交所網(wǎng)站顯示，嘉懇資產(chǎn)主要存在兩大違規(guī)行為。

    一是詢價決策流程不規(guī)范，相關(guān)內(nèi)部控制存在缺失。內(nèi)部研究報告建議區(qū)間與最終報價均由新股詢價負(fù)責(zé)人一人基于報價軟件建議確定，詢價決策流程不規(guī)范。報價復(fù)核機制履行不到位，通訊設(shè)備管控履行存在一定缺失。

    二是內(nèi)部研究報告流于形式，未能體現(xiàn)在充分研究基礎(chǔ)上理性報價。內(nèi)部研究報告缺少估值參數(shù)設(shè)置及邏輯推導(dǎo)過程等必要內(nèi)容，報告建議區(qū)間缺少客觀研究支持。最終報價未能體現(xiàn)出充分、審慎的研究過程，存檔備查的定價依據(jù)未能充分有力支持公司最終報價結(jié)果。

    此外，上交所還提出，在該所今年6月實施的現(xiàn)場檢查中，嘉懇資產(chǎn)因詢價決策流程不規(guī)范、定價依據(jù)不足等問題，被采取書面警示措施。此次檢查發(fā)現(xiàn)，公司事后整改不到位，相關(guān)問題未明顯改善。

    鑒于上述違規(guī)事實和情節(jié)，上交所決定對嘉懇資產(chǎn)予以監(jiān)管警示并采取監(jiān)管談話，并要求嘉懇資產(chǎn)總經(jīng)理、新股詢價相關(guān)負(fù)責(zé)人于11月4日上午10點到上交所接受監(jiān)管談話，說明有關(guān)情況，并提供科創(chuàng)板新股詢價相關(guān)的書面自查整改報告及新股報價軟件的相關(guān)材料。

    私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，嘉懇資產(chǎn)成立于2015年，管理規(guī)模在100億元以上。

    非理性報價問題仍存在

    針對前期出現(xiàn)的網(wǎng)下投資者“抱團報價”現(xiàn)象，上交所已建立了面向網(wǎng)下投資者的常態(tài)化監(jiān)督檢查機制，對新股報價行為進(jìn)行動態(tài)監(jiān)測，強化報價明細(xì)數(shù)據(jù)定期分析、排查，對網(wǎng)下投資者報價違規(guī)行為依法從嚴(yán)監(jiān)管。

    中證君獲悉，10月12日至15日，上交所在前期工作基礎(chǔ)上，不斷加大監(jiān)管力度，部署開展了第四輪科創(chuàng)板網(wǎng)下投資者專項現(xiàn)場檢查，強化報價監(jiān)管威懾，引導(dǎo)督促網(wǎng)下投資者規(guī)范參與新股發(fā)行承銷活動。

    從此次檢查情況看，經(jīng)過前期多輪現(xiàn)場檢查與宣教，網(wǎng)下投資者參與新股詢價報價的規(guī)范性總體有一定提升，但仍在內(nèi)部制度流程健全性、決策流程規(guī)范性以及文檔資料完備性等方面較存在一定問題。具體來看，未在充分研究基礎(chǔ)上理性報價問題在本次受檢查對象中依然普遍存在，包括內(nèi)部研究報告缺少嚴(yán)謹(jǐn)完整的邏輯推導(dǎo)過程，最終報價缺少充分的定價依據(jù)支持、主觀隨意性較強，沒有嚴(yán)格履行報價決策程序等。

    中證君了解到，上述問題將作為未來檢查的關(guān)注重點，對于網(wǎng)下投資者存在上述問題的，監(jiān)管機構(gòu)將依據(jù)相關(guān)規(guī)則嚴(yán)肅處理。

    多部門聯(lián)手加強監(jiān)管

    日前，中國證券業(yè)協(xié)會發(fā)布公告，已與上海證券交易所、深圳證券交易所三方簽署《加強注冊制下新股網(wǎng)下詢價監(jiān)管協(xié)作備忘錄》，共同加強對注冊制下首次公開發(fā)行股票網(wǎng)下投資者報價行為監(jiān)管。

    根據(jù)公告，《備忘錄》明確了網(wǎng)下投資者報價一致性顯著較高的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，由滬深證券交易所發(fā)揮信息數(shù)據(jù)優(yōu)勢，利用大數(shù)據(jù)分析和科技監(jiān)管手段，開展網(wǎng)下投資者報價行為監(jiān)測，協(xié)會根據(jù)滬深證券交易所監(jiān)測結(jié)果，及時發(fā)布網(wǎng)下投資者關(guān)注名單、異常名單等。三方還將共同加強網(wǎng)下投資者監(jiān)督檢查，進(jìn)一步增強自律檢查的針對性、有效性。

    市場分析人士指出，自9月18日注冊制下發(fā)行承銷一系列新規(guī)實施后，買方內(nèi)部博弈明顯加大，“抱團壓價”情況有顯著改善，前期存在問題基本解決，機制優(yōu)化取得階段性成效。與此同時，監(jiān)管層在完善基礎(chǔ)制度建設(shè)的同時，正聯(lián)手“加碼”自律監(jiān)管，未來網(wǎng)下投資者報價行為的監(jiān)督、監(jiān)測、檢查將趨于常態(tài)化，對于一些觸碰規(guī)則底線、挑戰(zhàn)監(jiān)管的行為預(yù)期將不斷加大懲處力度，以保證制度效用可以運行在正確的航道上。