注冊(cè)制下，招股書信息披露要更“接地氣” 應(yīng)堅(jiān)持簡(jiǎn)明清晰通俗易懂、內(nèi)容豐富充分詳實(shí)、突出重大性和針對(duì)性等基本原則

    注冊(cè)制下招股說明書信息披露將有更明確、嚴(yán)格的要求。昨日，證監(jiān)會(huì)就《關(guān)于注冊(cè)制下提高招股說明書信息披露質(zhì)量的指導(dǎo)意見（征求意見稿）》（下稱《指導(dǎo)意見》）公開征求意見，推動(dòng)全面提升招股說明書信息披露質(zhì)量，為穩(wěn)步推進(jìn)全市場(chǎng)注冊(cè)制改革夯實(shí)基礎(chǔ)。

    證監(jiān)會(huì)表示，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板試點(diǎn)注冊(cè)制以來，招股說明書信息披露質(zhì)量有所提升，但仍存在篇幅冗長(zhǎng)、針對(duì)性不足、合規(guī)性信息過多、投資決策作用偏弱、語言不夠簡(jiǎn)明等問題。這不僅降低了招股說明書的可讀性，加大了投資者甄別和利用有效信息的難度，也在一定程度上影響了市場(chǎng)各方對(duì)注冊(cè)制改革的認(rèn)知和評(píng)價(jià)，影響了資本市場(chǎng)資源配置功能的發(fā)揮。

    《指導(dǎo)意見》提出，注冊(cè)制下進(jìn)一步提高招股說明書信息披露質(zhì)量，應(yīng)當(dāng)堅(jiān)持三方面基本原則：

    首先，堅(jiān)持以投資者需求為中心，滿足不同類型投資者的多元化需求，招股書既要簡(jiǎn)明清晰、通俗易懂，方便普通投資者閱讀和使用，又要內(nèi)容豐富、充分詳實(shí)，滿足專業(yè)投資者需求。

    其次，堅(jiān)持問題導(dǎo)向，在保證信息披露真實(shí)、準(zhǔn)確、完整的基礎(chǔ)上進(jìn)一步提高質(zhì)量，突出招股說明書信息披露的重大性和針對(duì)性，做到語言淺白平實(shí)，內(nèi)容明確直觀，篇幅簡(jiǎn)潔精煉。

    再者，堅(jiān)持綜合施策，形成工作合力。證監(jiān)會(huì)相關(guān)部門、證券交易所要立足自身職責(zé)，通過優(yōu)化審核問詢、完善制度規(guī)則等方式，督促發(fā)行人及中介機(jī)構(gòu)提高招股說明書信息披露質(zhì)量，引導(dǎo)投資者在認(rèn)真閱讀招股說明書的基礎(chǔ)上審慎作出投資決策。

    除基本原則外，《指導(dǎo)意見》還明確了下述兩方面主要內(nèi)容：

    一方面，督促發(fā)行人及中介機(jī)構(gòu)歸位盡責(zé)，撰寫與編制高質(zhì)量的招股說明書?！吨笇?dǎo)意見》明確，發(fā)行人及相關(guān)人員確保招股說明書內(nèi)容真實(shí)、準(zhǔn)確、完整，并依法配合中介機(jī)構(gòu)開展工作；各中介機(jī)構(gòu)應(yīng)歸位盡責(zé)，按照職責(zé)分工認(rèn)真開展招股說明書撰寫與編制工作。在撰寫招股說明書時(shí)，發(fā)行人及中介機(jī)構(gòu)須減少合規(guī)性信息和冗余信息，緊密結(jié)合發(fā)行人自身特點(diǎn)進(jìn)行披露，并注重優(yōu)化招股說明書語言表述和版式設(shè)計(jì)。

    另一方面，充分發(fā)揮行政監(jiān)管、自律監(jiān)管和市場(chǎng)約束機(jī)制作用，引導(dǎo)提高招股說明書信息披露質(zhì)量。根據(jù)《指導(dǎo)意見》，證監(jiān)會(huì)相關(guān)部門和證券交易所應(yīng)當(dāng)通過加強(qiáng)審核引導(dǎo)、完善制度規(guī)則等方式，形成工作合力，引導(dǎo)發(fā)行人及中介機(jī)構(gòu)提高招股說明書信息披露質(zhì)量。同時(shí)，《指導(dǎo)意見》明確要強(qiáng)化責(zé)任追究，確保提高招股說明書信息披露質(zhì)量各項(xiàng)措施落地落實(shí)。

    業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，注冊(cè)制的核心是信息披露。招股說明書是注冊(cè)制下股票發(fā)行階段信息披露的主要載體，是投資者作出價(jià)值判斷和投資決策的基本依據(jù)，是企業(yè)上市過程中最核心、最重要的法律文件。提高招股說明書信息披露質(zhì)量，對(duì)于幫助投資者更好甄別和利用有效信息，提升市場(chǎng)各方對(duì)注冊(cè)制改革的認(rèn)知和評(píng)價(jià)，發(fā)揮資本市場(chǎng)資源配置功能具有重要意義，也是穩(wěn)步推進(jìn)全市場(chǎng)注冊(cè)制改革的必要措施。

    據(jù)悉，證監(jiān)會(huì)將根據(jù)公開征求意見情況，進(jìn)一步修改完善《指導(dǎo)意見》，并在履行程序后正式發(fā)布實(shí)施《指導(dǎo)意見》。