證券市場禁入新規(guī)“釜底抽薪”交易類禁入可以更加有效精準打擊違法違規(guī)行為

    本報記者 吳曉璐

    近日，證監(jiān)會發(fā)布修訂后的《證券市場禁入規(guī)定》（以下簡稱《規(guī)定》），擴展市場禁入對象，新增交易類禁入，禁止交易的持續(xù)時間最長不超過5年。交易類禁入和原來的身份類禁入可以單獨適用或合并適用。

    市場人士認為，對操縱市場、內(nèi)幕交易、老鼠倉、短線交易、編造傳播虛假信息或誤導(dǎo)性信息等交易型違法行為的處罰，未來可能增加適用交易類禁入。畢竟，單純的身份類禁入，對于原本就不在相關(guān)職位任職的違法違規(guī)者打擊效果不大，而交易類禁入對于此類人員則可以形成有效威懾。兩者相互配合，可以更加有效打擊違法違規(guī)行為，促進資本市場正本清源。

    證監(jiān)會披露的數(shù)據(jù)顯示，2016年至2020年，證監(jiān)會共對298人次的自然人采取市場禁入。從市場禁入覆蓋的違法行為類型看，內(nèi)幕交易類違法市場禁入17人次，市場操縱類違法市場禁入26人次，信息披露類違法市場禁入191人次，從業(yè)人員違法類市場禁入21人次，其他違法類案件市場禁入43人次。市場禁入已覆蓋資本市場各主要違法行為類型，特別是對信息披露違法相關(guān)責(zé)任人員進行了“逐出市場”的有力打擊，提高了財務(wù)造假者的違法成本和執(zhí)法震懾作用，取得了較好的效果。

    清華大學(xué)法學(xué)院教授湯欣在接受《證券日報》記者采訪時表示，身份類禁入和交易類禁入在內(nèi)的市場禁入制度，已有國際的成熟經(jīng)驗，在A股市場的現(xiàn)有實踐中也行之有效，但身份類禁入在適用上有其限制性，對于單純的市場參與人，即未從事證券業(yè)務(wù)或證券服務(wù)業(yè)務(wù)等專業(yè)類業(yè)務(wù)，未擔(dān)任證券發(fā)行人的董監(jiān)高等嚴重違法當(dāng)事人來說意義不大；相對而言，交易類禁入對于此類人員來說可以形成有效威懾。兩類禁入措施互相配合、相得益彰，可以有重點地適用于不同類別的違法行為。

    “較之原有的身份類禁入，交易類禁入措施的適用面更廣，是一種很嚴厲的處罰。”德恒上海律師事務(wù)所合伙人陳波在接受《證券日報》記者采訪時表示。

    “《規(guī)定》在交易類禁入方面的修訂是一個亮點，明確了交易類禁入的定義、適用范圍、年限等，讓監(jiān)管部門處理此類違法違規(guī)案件有法可依。”曲美家居董秘孫瀟陽在接受《證券日報》記者采訪時表示。

    監(jiān)管明確，交易類禁入適用于嚴重擾亂證券交易秩序或者交易公平的違法行為。湯欣分析，按照《規(guī)定》，適用交易類禁入的違法行為類型主要包含交易型及相關(guān)違法行為，如內(nèi)幕交易、老鼠倉、操縱市場、編造傳播虛假信息或誤導(dǎo)性信息等。

    陳波表示，“隨著大數(shù)據(jù)技術(shù)發(fā)展，監(jiān)管機構(gòu)挖掘當(dāng)事人關(guān)聯(lián)人賬戶、發(fā)現(xiàn)異常交易的能力越來越強，借用賬戶行為被查處的概率會越來越大”。

    另外，為了避免不同政策疊加碰頭和引發(fā)執(zhí)法次生風(fēng)險，證監(jiān)會對7類情形做出除外規(guī)定，包括被責(zé)令依法買回證券、被責(zé)令依法處理非法持有的證券、持有的證券被依法強制扣劃或轉(zhuǎn)讓等情形，以及事先承諾行為等。

    “豁免情形使得監(jiān)管措施的適用能夠結(jié)合具體情況，既避免了可能和現(xiàn)實情況的相互掣肘，又防止措施本身可能帶來的次生風(fēng)險。”湯欣表示。