保薦業(yè)務(wù)新規(guī)出臺 助證券機構(gòu)做好“引路人+看門人”

    本報記者 昌校宇

    中介機構(gòu)執(zhí)業(yè)規(guī)則是資本市場基礎(chǔ)制度建設(shè)中的重要一環(huán)。

    為了規(guī)范證券公司保薦業(yè)務(wù)行為，促進提升保薦業(yè)務(wù)執(zhí)業(yè)質(zhì)量，保護投資者合法權(quán)益，中證協(xié)12月4日發(fā)布實施的《證券公司保薦業(yè)務(wù)規(guī)則》（以下簡稱《規(guī)則》）。《規(guī)則》指出，作為主承銷商，保薦機構(gòu)在發(fā)行過程中，應(yīng)當按照相關(guān)規(guī)定，加強發(fā)行承銷過程管理，提高投資價值研究報告質(zhì)量，引導(dǎo)價值投資理念，加強路演推介和詢價申購管理，增強信息披露的易讀易解性，保護投資者權(quán)益。

    南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長田利輝對《證券日報》記者表示，在法治化和建制度的基礎(chǔ)上，才能實現(xiàn)市場化和“零干預(yù)”，《規(guī)則》建立了統(tǒng)一、規(guī)范的保薦業(yè)務(wù)標準，是科創(chuàng)板承銷發(fā)行市場化的重要基石，對于形成權(quán)責(zé)清晰的“看門人”制度意義重大。

    “《規(guī)則》的出臺將對科創(chuàng)板公開發(fā)行中保薦人和證券機構(gòu)兩個主體產(chǎn)生影響。”華財新三板研究院副院長、首席行業(yè)分析師謝彩向《證券日報》記者表示，在保薦人方面，對于保薦人的認定從考試型準入，變?yōu)榭荚嚭退侥芰y試評價相結(jié)合的方式，這將直接帶來合格保薦人人數(shù)的增加，有利于滿足注冊制背景下項目不斷增加后對于保薦人的需求。同時，還能夠避免之前簽字保薦人和實際項目保薦人不一致的情況，有利于增強對于保薦人的監(jiān)管。在證券機構(gòu)方面，科創(chuàng)板作為我國資本市場最早實施注冊制的板塊，其在公開發(fā)行的發(fā)行承銷環(huán)節(jié)更加市場化，在企業(yè)估值、發(fā)行定價方式、發(fā)行規(guī)模等方面增強企業(yè)、券商和投資者的自主性以及投融資雙方的博弈。

    此前，上緯新材地板價發(fā)行的情況引起市場爭議，有質(zhì)疑擔(dān)心報價過程中出現(xiàn)“組團壓價”。

    9月21日，在上海證券交易所第一屆科創(chuàng)板股票公開發(fā)行自律委員會（以下簡稱“自律委”）召開的第八次工作會議上，亦有與會委員指出，近期隨著新股供應(yīng)量的增加，部分網(wǎng)下投資者在參與新股認購過程中存在“協(xié)商報價”的嫌疑，部分主承銷商存在未能獨立、審慎、規(guī)范撰寫投資價值研究報告的情形。

    由此，科創(chuàng)板自律委發(fā)布行業(yè)倡導(dǎo)，建議各機構(gòu)委員自查內(nèi)部合規(guī)管理、承諾依法依規(guī)參與科創(chuàng)板新股發(fā)行業(yè)務(wù)，并呼吁各市場主體嚴格遵守科創(chuàng)板股票發(fā)行承銷業(yè)務(wù)規(guī)則，買方機構(gòu)遵循獨立、客觀、誠信的原則規(guī)范參與新股報價，賣方機構(gòu)提高投資價值研究報告制作等業(yè)務(wù)活動開展的嚴肅性、客觀性與專業(yè)性，共同維護科創(chuàng)板新股發(fā)行秩序，積極營造良好投融資生態(tài)。

    “此次《規(guī)則》不僅明確了保薦機構(gòu)的激勵機制，更加強調(diào)了保薦機構(gòu)獨立性和廉潔的內(nèi)控要求。保薦機構(gòu)要建立健全內(nèi)部問責(zé)機制，責(zé)任到人；要構(gòu)建市場化的自律約束、道德約束、誠信約束、聲譽約束機制，實現(xiàn)保薦人的名單分類?！兑?guī)則》要求通過自律和內(nèi)控機制來防止或約束‘抱團壓價’等違規(guī)行為。”田利輝表示。

    謝彩認為，“《規(guī)則》有利于進一步規(guī)范證券機構(gòu)的保薦、發(fā)行、承銷等環(huán)節(jié)的行為，進一步壓實保薦機構(gòu)的責(zé)任，讓證券機構(gòu)在做好企業(yè)進入資本市場的‘引路人’的同時，做好資本市場和投資者的‘看門人’。”

    “《規(guī)則》在促進業(yè)務(wù)行為規(guī)范的同時，將進一步提高保薦業(yè)務(wù)質(zhì)量，保護投資者合法權(quán)益。”巨豐投顧投資顧問總監(jiān)郭一鳴在接受《證券日報》記者采訪時表示。