全市場(chǎng)推行注冊(cè)制條件逐步具備 專家建議主板改革關(guān)注四方面

    本報(bào)記者 孟珂

    據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者根據(jù)東方財(cái)富Choice統(tǒng)計(jì)顯示，截至11月29日，科創(chuàng)板上市公司已達(dá)197家，IPO募集金額占同期A股的46.4%。創(chuàng)業(yè)板方面，注冊(cè)制下上市公司已有49家，市值合計(jì)達(dá)9244.3億元?？苿?chuàng)板試點(diǎn)注冊(cè)制與創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制運(yùn)行平穩(wěn)，為包括主板、中小板在內(nèi)的全市場(chǎng)推行注冊(cè)制打下了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

    蘇寧金融研究院特約研究員何南野在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，注冊(cè)制向全市場(chǎng)推行的意義在于進(jìn)一步吸引優(yōu)質(zhì)公司上市，強(qiáng)化資本市場(chǎng)資源配置及優(yōu)勝劣汰功能，有利于我國(guó)A股市場(chǎng)的制度完善，加強(qiáng)我國(guó)資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。從企業(yè)角度來(lái)看，擴(kuò)大注冊(cè)制覆蓋板塊，將擴(kuò)大企業(yè)的上市選擇范圍、拓寬上市路徑，讓企業(yè)有更多機(jī)會(huì)接觸資本市場(chǎng)，提升融資能力。

    “科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板各具特色、錯(cuò)位發(fā)展，并對(duì)兩個(gè)板塊的投資者適當(dāng)性做出了符合板塊定位和實(shí)際情況的區(qū)別管理，為全面推行注冊(cè)制改革探索了路徑、積累了必要的經(jīng)驗(yàn)。”國(guó)浩律師（上海）事務(wù)所律師朱奕奕對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，科創(chuàng)板面向科技創(chuàng)新企業(yè)，且允許未盈利的企業(yè)發(fā)行上市，這些條件為符合國(guó)家戰(zhàn)略、突破關(guān)鍵核心技術(shù)的企業(yè)提供了良好的市場(chǎng)發(fā)展環(huán)境。創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革則是“存量+增量”并舉。

    何南野表示，目前科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板的注冊(cè)制改革取得了以下主要成果，一是推動(dòng)了科技、醫(yī)療等行業(yè)的很多新興公司上市，助力我國(guó)科技新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展；二是增加了包容性，同時(shí)，企業(yè)上市效率提升，上市成本和不確定性顯著降低；三是為A股全面推行注冊(cè)制提供了經(jīng)驗(yàn)借鑒，上市前五日不設(shè)漲跌幅限制，日漲跌幅擴(kuò)大至20%等制度，都有利于我國(guó)A股交易制度的全面完善。

    談及在全市場(chǎng)推行注冊(cè)制的背景下，上市企業(yè)應(yīng)該具備哪些條件？朱奕奕認(rèn)為，上市公司應(yīng)當(dāng)具備更為優(yōu)良的公司質(zhì)量、更完善的公司治理和更全面的信息披露制度。對(duì)于市場(chǎng)而言，一方面，注冊(cè)制改革強(qiáng)調(diào)信息披露的重要性，監(jiān)管層也將對(duì)信息披露違規(guī)行為采取更為嚴(yán)格的懲處措施。另一方面，從投資者角度來(lái)看，提高上市公司質(zhì)量和信息披露質(zhì)量，有利于解決投資者和上市公司管理層之間存在的信息不對(duì)稱問(wèn)題，幫助投資者做出價(jià)值判斷和投資決策，增強(qiáng)投資者對(duì)市場(chǎng)的信任。

    此前，監(jiān)管層多次表示，全市場(chǎng)推行注冊(cè)制的條件逐步成熟。那么未來(lái)主板、中小板等實(shí)施注冊(cè)制改革應(yīng)該把握好哪些問(wèn)題？

    何南野認(rèn)為，主板和中小板實(shí)施注冊(cè)制改革，一是要注重與科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板在制度方面的銜接；二是要將資源更多的向成長(zhǎng)型企業(yè)、面向未來(lái)的優(yōu)質(zhì)企業(yè)傾斜，推動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型升級(jí)；三是要完善制度，防止出現(xiàn)系統(tǒng)性交易風(fēng)險(xiǎn)，畢竟相比科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板，主板、中小板是更大的市場(chǎng)，現(xiàn)存企業(yè)容量大；四是要注重投資者保護(hù)。

    朱奕奕表示，未來(lái)主板、中小板在實(shí)施注冊(cè)制改革的過(guò)程中，除了應(yīng)關(guān)注到信息披露、投資者保護(hù)等核心問(wèn)題外，還應(yīng)關(guān)注到主板、中小板與科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板上市主體的不同，在上市的綜合指標(biāo)、市值等方面做出因地制宜的安排，同時(shí)，應(yīng)把握好注冊(cè)制對(duì)整個(gè)資本市場(chǎng)生態(tài)系統(tǒng)良性循環(huán)的影響，通過(guò)完備的退市制度，確保市場(chǎng)“有進(jìn)有出”和“優(yōu)勝劣汰”。