證監(jiān)會(huì)修改私募資管細(xì)則 疏通“堵點(diǎn)”扎牢風(fēng)控體系

    本報(bào)記者 侯捷寧

    10月23日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于修改<證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)管理辦法>的決定》（征求意見稿）、《關(guān)于修改<證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理計(jì)劃運(yùn)作管理規(guī)定>的決定》（征求意見稿）公開征求意見的通知。通知指出，證監(jiān)會(huì)擬對(duì)《證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)管理辦法》《證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理計(jì)劃運(yùn)作管理規(guī)定》（上述兩個(gè)文件以下統(tǒng)稱《資管細(xì)則》）進(jìn)行修改，向社會(huì)公開征求意見，意見反饋截止時(shí)間為2020年11月22日。

    證監(jiān)會(huì)表示，此次修改工作，主要是充分考慮全面深化資本市場(chǎng)改革發(fā)展要求，總結(jié)監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)與實(shí)踐需求，結(jié)合國(guó)務(wù)院關(guān)于《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》（以下簡(jiǎn)稱《資管新規(guī)》）過渡期適當(dāng)延長(zhǎng)的安排，對(duì)《資管細(xì)則》部分規(guī)定進(jìn)行優(yōu)化調(diào)整：一是及時(shí)完善私募資管業(yè)務(wù)個(gè)別“風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)”規(guī)制要求。在堅(jiān)持《資管細(xì)則》較為系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)防控規(guī)制基礎(chǔ)上，結(jié)合新的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)經(jīng)驗(yàn)，進(jìn)一步“扎牢”風(fēng)險(xiǎn)防范的制度體系。二是及時(shí)疏通影響私募資管業(yè)務(wù)發(fā)展的個(gè)別“堵點(diǎn)”。在堅(jiān)持《資管細(xì)則》嚴(yán)控風(fēng)險(xiǎn)的底線原則基礎(chǔ)上，對(duì)部分規(guī)定進(jìn)行適度優(yōu)化，進(jìn)一步打開業(yè)務(wù)空間，為深化直接融資營(yíng)造更加友好的制度環(huán)境。三是落實(shí)新證券法要求，做好規(guī)則銜接；進(jìn)一步落實(shí)簡(jiǎn)政放權(quán)要求，精簡(jiǎn)相關(guān)備案、報(bào)告事項(xiàng)。

    具體來看，此次修改的內(nèi)容主要包括七大方面：

    一是進(jìn)一步完善私募資管計(jì)劃負(fù)債杠桿（總資產(chǎn)/凈資產(chǎn)）的比例限制，加強(qiáng)逆回購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理。要求資管計(jì)劃設(shè)定合理的負(fù)債比例上限，保持充足的現(xiàn)金或者其他高流動(dòng)性金融資產(chǎn)償還到期債務(wù)；明確資管計(jì)劃投資單一資產(chǎn)比例超過其凈資產(chǎn)50%的，該資管計(jì)劃負(fù)債杠桿比例不得超過120%；要求集合資管計(jì)劃合理分散逆回購(gòu)交易的到期日、交易對(duì)手及回購(gòu)證券的集中度，并按照穿透原則強(qiáng)化交易對(duì)手管理，健全質(zhì)押品管理制度。

    二是結(jié)合私募股權(quán)投資基金投資運(yùn)作特征，豁免其適用“同一證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)管理的全部集合資產(chǎn)管理計(jì)劃投資于同一資產(chǎn)的資金不得超過該資產(chǎn)的25%”的限制；在有效控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下，允許進(jìn)行組合投資的封閉式集合資管計(jì)劃的投資者分期繳付委托資金、在封閉期內(nèi)按照合同約定開放參與，逐步擴(kuò)大管理資產(chǎn)規(guī)模，滿足私募股權(quán)投資基金等分期、分步投資的需要。

    三是優(yōu)化“一層嵌套”執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)。明確資管計(jì)劃應(yīng)當(dāng)遵守“一層嵌套”要求，但中國(guó)證監(jiān)會(huì)另有規(guī)定的除外，主要是與創(chuàng)業(yè)投資基金、政府產(chǎn)業(yè)投資基金的特殊規(guī)定做好銜接。

    四是放寬投資運(yùn)作部分限制性指標(biāo)，給予產(chǎn)品投資運(yùn)作更大的靈活性。取消管理人自有資金參與單個(gè)集合資管計(jì)劃不得超過該計(jì)劃總份額20%的要求，進(jìn)一步滿足管理人跟投的實(shí)際需要，擴(kuò)大資管產(chǎn)品特別是私募股權(quán)基金資金來源。

    五是適當(dāng)放寬期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)私募資管產(chǎn)品投資非標(biāo)資產(chǎn)的限制。允許最近兩期分類評(píng)價(jià)均為A類AA級(jí)的期貨公司及其子公司設(shè)立投資非標(biāo)資產(chǎn)的資管產(chǎn)品，選取頭部期貨公司進(jìn)行試點(diǎn)，充分發(fā)揮期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)專業(yè)優(yōu)勢(shì)，提升服務(wù)能力與專業(yè)水平，滿足實(shí)體企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理需求。

    六是對(duì)照新證券法，將相關(guān)條款中“具有證券相關(guān)業(yè)務(wù)資格的會(huì)計(jì)師事務(wù)所”的表述修訂為“符合《證券法》規(guī)定的會(huì)計(jì)師事務(wù)所”；落實(shí)簡(jiǎn)政放權(quán)要求，進(jìn)一步精簡(jiǎn)有關(guān)備案、報(bào)告事項(xiàng)，切實(shí)解決多頭報(bào)送的問題。

    七是對(duì)照《資管新規(guī)》過渡期延長(zhǎng)工作安排，將《資管細(xì)則》過渡期同步延長(zhǎng)至2021年底。