新證券法實施半年 注冊制IPO規(guī)模占全部IPO近七成

    本報記者 吳曉璐

    8月31日，新證券法實施滿半年。作為新證券法中的一個重磅增量內(nèi)容，半年時間里，資本市場注冊制改革實現(xiàn)了擴圍、提質(zhì)。注冊制下，上市公司的信披質(zhì)量也明顯提升。

    《證券日報》記者據(jù)東方財富Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計，新證券法實施以來截至8月30日，注冊制下科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板IPO企業(yè)合計91家，占期間A股IPO總數(shù)的比例為48.4%，合計首發(fā)募資1607.81億元，占期間A股全部IPO募資的比例為69.05%，接近七成。

    市場人士認為，新證券法實施的半年里，創(chuàng)業(yè)板注冊制改革平穩(wěn)推進，IPO、重組、再融資多維度開花，注冊制逐漸走向資本市場舞臺中央。另外，伴隨著注冊制推進和監(jiān)管要求提升，上市公司的信披質(zhì)量也在逐步提高。

    注冊制穩(wěn)步擴圍

    新證券法的一大亮點就是全面推行證券發(fā)行注冊制度。2月底，國務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于貫徹實施修訂后的證券法有關(guān)工作的通知》提出，進一步完善科創(chuàng)板相關(guān)制度規(guī)則，提高注冊審核透明度，優(yōu)化工作程序，研究制定在深交所創(chuàng)業(yè)板試點股票公開發(fā)行注冊制的總體方案。

    5月底，上交所表示，科創(chuàng)板審核已經(jīng)邁入2.0階段，堅持以信息披露為核心不變，審核問詢“更精準、更高效、更務(wù)實、更協(xié)同”。

    8月24日，隨著創(chuàng)業(yè)板注冊制下首批18家企業(yè)上市，創(chuàng)業(yè)板注冊制改革正式落地。注冊制從科創(chuàng)板的增量市場，推廣到了創(chuàng)業(yè)板的存量加增量市場。

    《證券日報》記者據(jù)東方財富Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計，自3月1日以來截至8月30日，共有188家企業(yè)登陸A股，同比增長95.83%，合計IPO募資2328.49億元，同比增長104.22%。其中，科創(chuàng)板73家企業(yè)IPO募資1407.15億元；創(chuàng)業(yè)板注冊制下，18家企業(yè)IPO募資200.66億元。綜合統(tǒng)計，新證券法實施以來注冊制下IPO企業(yè)數(shù)量合計為91家，占期間A股IPO總數(shù)的48.4%；合計首發(fā)募資1607.81億元，占期間A股IPO募資總額的69.05%。

    安信證券策略分析師夏凡捷對《證券日報》記者表示，整體來看，新證券法實施的半年時間里，注冊制改革平穩(wěn)推進，從科創(chuàng)板擴圍到了創(chuàng)業(yè)板。從IPO融資規(guī)模來看，注冊制下的IPO募資規(guī)模占比已接近七成。由此可見，目前A股IPO市場已經(jīng)形成以注冊制為主的新格局。

    除了IPO，科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板的并購重組和再融資也同步實施注冊制。今年6月份，科創(chuàng)板首單并購重組落地。截至目前，創(chuàng)業(yè)板注冊制下，6家企業(yè)再融資注冊生效。

    “從科創(chuàng)板到創(chuàng)業(yè)板，從上交所到深交所，注冊制正穩(wěn)步擴圍，逐漸站上我國資本市場的舞臺中央。”國浩律師（上海）事務(wù)所律師朱奕奕對《證券日報》記者表示，

    信披質(zhì)量不斷提升

    信息披露是注冊制改革的核心，貫穿于發(fā)行上市審核、發(fā)行承銷定價、上市后持續(xù)監(jiān)管、退市、并購重組、再融資等重點環(huán)節(jié)。

    “新證券法加重了違反信息披露規(guī)定應(yīng)承擔的法律責任，大幅提高違規(guī)信披的行政處罰，關(guān)于控股股東、實際控制人的過錯責任亦升級為過錯推定責任。”朱奕奕表示。

    7月份，證監(jiān)會起草了《上市公司信息披露管理辦法（修訂稿）》（征求意見稿）（簡稱《意見》），并公開征求意見?！兑庖姟吠晟屏诵畔⑴兜脑瓌t性規(guī)定和臨時報告事項，進一步強調(diào)董監(jiān)高等相關(guān)主體的責任等。

    “注冊制的核心是信息披露制度，依法信披是上市公司的法定義務(wù)，隨著新證券法的實施，上市公司信披將進一步完善，以妥善解決投資者信息不對稱的問題，幫助投資者作出價值判斷和投資決策，以增強投資者對市場的信任，維護市場秩序。”朱奕奕表示。

    北京德恒（寧波）律師事務(wù)所合伙人、律師張志旺對《證券日報》記者表示，注冊制下的信息披露是全過程、全方位的。所謂全過程，信息披露貫穿于發(fā)行申請到退市等所有重點環(huán)節(jié)，企業(yè)經(jīng)營管理中的重要事項必須真實、準確、充分、及時、公平地披露出來；所謂全方位，即發(fā)行人要“講清楚”，中介機構(gòu)要“核清楚”，審核機構(gòu)要“問清楚”，監(jiān)管機構(gòu)和司法機關(guān)要“查清楚”。

    “我們可以看到，注冊制下的發(fā)行審核環(huán)節(jié)，企業(yè)往往要經(jīng)過多輪問詢并公開內(nèi)容。已經(jīng)有多家公司在綜合判斷自身情況后選擇撤回，截至目前，科創(chuàng)板IPO終止企業(yè)達到35家。”張志旺表示。

    “在這半年時間里，上市公司信披質(zhì)量越來越高，IPO過程中的信披更細、更多、更全。”夏凡捷表示，主要有三方面原因，首先是交易所的高要求，現(xiàn)在交易所非常注重與投資相關(guān)事項的披露。其次，上市公司也越來越重視交易所對其信披質(zhì)量的評級打分，這個分數(shù)與他們未來的資本運作息息相關(guān)。第三，上市公司董秘和證券事務(wù)代表的職業(yè)素質(zhì)也在不斷提升。