深交所著力打造注冊(cè)制改革精品工程

    努力做到“開明、透明、廉明、嚴(yán)明” 切實(shí)增強(qiáng)市場(chǎng)各方改革獲得感

    本報(bào)記者 劉琪

    7月30日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)召開2020年系統(tǒng)年中工作會(huì)議暨警示教育大會(huì)（視頻），總結(jié)上半年工作，分析當(dāng)前形勢(shì)，貫徹黨中央、國(guó)務(wù)院工作部署，安排下半年重點(diǎn)工作。會(huì)議指出，今年以來(lái)，全面深化資本市場(chǎng)改革穩(wěn)步推進(jìn)，創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制準(zhǔn)備工作基本就緒。同時(shí)，會(huì)議表示，要把握好改革的時(shí)度效，平穩(wěn)推進(jìn)資本市場(chǎng)全面深化改革落地實(shí)施，推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制平穩(wěn)落地和穩(wěn)定運(yùn)行。

    創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制，無(wú)疑是近年來(lái)深化資本市場(chǎng)改革、完善資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度、提升資本市場(chǎng)功能最重要的安排之一。“創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制，是‘存量+增量’改革，是全面深化資本市場(chǎng)改革承前啟后的關(guān)鍵步驟。自中央深改委審議通過改革方案以來(lái)，深交所按照中國(guó)證監(jiān)會(huì)部署要求，深入貫徹落實(shí)新證券法，堅(jiān)持穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)中求進(jìn)，努力做到‘開明、透明、廉明、嚴(yán)明’，切實(shí)增強(qiáng)市場(chǎng)各方改革獲得感。”深交所有關(guān)負(fù)責(zé)人如是說。

    開明以來(lái)之、透明以信之、廉明以安之、嚴(yán)明以齊之——“四明”缺一不可。中山證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李湛在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，從今年創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制的總體進(jìn)程來(lái)看，推進(jìn)速度十分迅速，這其中體現(xiàn)了深交所對(duì)于此次改革的重視程度。創(chuàng)業(yè)板改革涉及上市審核、發(fā)行、交易、結(jié)算、退市等多個(gè)業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)，同時(shí)還涉及存量與增量的改革協(xié)調(diào)，深交所堅(jiān)持穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)中求進(jìn)，努力做到“開明、透明、廉明、嚴(yán)明”，著力打造改革精品工程。

    “開明以來(lái)之”——

    堅(jiān)持以市場(chǎng)為中心

    所謂開明，是要眼開看得到問題、耳開聽得到不同聲音、心胸開容得下人和事，辦事通達(dá)、做事公平。于深交所而言，開明就是始終堅(jiān)持以市場(chǎng)為中心，廣泛收集、歸納、整理市場(chǎng)意見建議，讓規(guī)則制度為市場(chǎng)所接受、所認(rèn)同，促進(jìn)規(guī)則制度更加完善，市場(chǎng)運(yùn)行更加規(guī)范、更有活力。

    29、1149、249，這三個(gè)數(shù)字或許是深交所開明理念的最好詮釋。為保障創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制的順利實(shí)施，規(guī)范深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板證券發(fā)行上市審核、持續(xù)監(jiān)管及交易等行為，維護(hù)正常市場(chǎng)秩序，保護(hù)投資者合法權(quán)益，深交所制定修訂了配套業(yè)務(wù)規(guī)則29件，隨后按照“開門搞改革、透明搞改革、合力搞改革”原則，公開或定向向市場(chǎng)征求意見。

    在征求意見期間，深交所共收到來(lái)自擬上市公司、上市公司、機(jī)構(gòu)投資者、個(gè)人投資者、證券公司及證券服務(wù)機(jī)構(gòu)等各界提出的意見建議共計(jì)1149條，按照實(shí)質(zhì)內(nèi)容相同合并的原則，梳理出意見建議共計(jì)249條。最后，根據(jù)征求意見情況，深交所對(duì)相關(guān)規(guī)則征求意見稿進(jìn)行了修改，經(jīng)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，形成配套規(guī)則最終發(fā)布稿。

    “‘開明以來(lái)之’是創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制設(shè)立的初衷，打破了傳統(tǒng)的上市需要經(jīng)歷一層一層審批的繁瑣模式，只要是符合創(chuàng)業(yè)板上市條件的公司，均可以申請(qǐng)創(chuàng)業(yè)板上市。”川財(cái)證券研究所所長(zhǎng)陳靂在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，這體現(xiàn)了其“包容”的態(tài)度，徹徹底底將選擇權(quán)交給了市場(chǎng)，發(fā)行審核機(jī)構(gòu)只對(duì)注冊(cè)文件進(jìn)行形式審核，不做實(shí)質(zhì)判斷。

    “透明以信之”——

    堅(jiān)持信息披露為核心

    前述證監(jiān)會(huì)會(huì)議指出，要聚焦“建制度”主線，加快推進(jìn)資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度體系更加成熟定型。其中，要完善注冊(cè)制制度規(guī)則，增強(qiáng)信息披露針對(duì)性有效性，提高審核注冊(cè)的質(zhì)量、效率和透明度。

    “人無(wú)信不立，業(yè)無(wú)信不興”，誠(chéng)信是資本市場(chǎng)的立身之本，于深交所而言亦如是。作為市場(chǎng)組織、監(jiān)管者、服務(wù)者，要讓市場(chǎng)透明，交易所自身更是要透明。近年來(lái)，深交所持續(xù)完善基礎(chǔ)制度，深入推進(jìn)“透明交易所”的建設(shè)。2018年及2019年，深交所曾連續(xù)舉辦“媒體走進(jìn)深交所”交流活動(dòng)?！蹲C券日?qǐng)?bào)》記者注意到，在活動(dòng)中，深交所詳盡介紹業(yè)務(wù)情況、深入解讀制度規(guī)則、重點(diǎn)回應(yīng)市場(chǎng)關(guān)切，將透明極致化。

    深交所在創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制的實(shí)施過程中，“公開透明”更是一直不曾缺席的關(guān)鍵詞。在發(fā)行審核環(huán)節(jié)，深交所實(shí)行“陽(yáng)光審核”，增強(qiáng)審核進(jìn)程和審核結(jié)果可預(yù)期性。同時(shí)，充分公開審核規(guī)則、信披規(guī)則、審核問答等，詳細(xì)公開受理、問詢回復(fù)及上市委審議結(jié)果，確保審核運(yùn)行嚴(yán)格規(guī)范，增強(qiáng)審核結(jié)果的可預(yù)期性。并且，還制定并外推招股說明書信息披露審核關(guān)注要點(diǎn)，向市場(chǎng)主體充分提示招股說明書信息披露核心要求，提高招股說明書信息披露完整性和審核問詢的針對(duì)性、有效性，壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)責(zé)任，提升審核效率和監(jiān)管透明度。

    在創(chuàng)業(yè)板發(fā)行承銷環(huán)節(jié)，深交所堅(jiān)持以信息披露為中心，堅(jiān)持公開透明原則。發(fā)行承銷方案報(bào)備、問詢、回復(fù)、代碼申請(qǐng)等流程全部電子化，業(yè)務(wù)處理全程留痕、可追溯。

    陳靂認(rèn)為，“透明以信之”是創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制設(shè)立的根基，堅(jiān)持以信息披露為核心，統(tǒng)—審核標(biāo)準(zhǔn)，才能贏得投資者的信任。創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制下，投資者對(duì)公司的判斷完全取決于公司披露的信息質(zhì)量。因此，創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制對(duì)發(fā)行人的信息披露提出了非常高的要求，要客觀、公正、全面、準(zhǔn)確地向市場(chǎng)展現(xiàn)發(fā)行人的真實(shí)情況。

    “廉明以安之”——

    強(qiáng)化對(duì)權(quán)力運(yùn)行監(jiān)督制約

    古語(yǔ)有云，“公生明，廉生威”，“廉明以安之”是創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制發(fā)展的路徑，強(qiáng)化對(duì)權(quán)力運(yùn)行的監(jiān)督制約，守牢廉潔自律底線，才能打造良好的交易市場(chǎng)。監(jiān)管者充當(dāng)著維護(hù)整個(gè)市場(chǎng)秩序的“守護(hù)者”，必然要恪守公正嚴(yán)明的宗旨，秉承公心、廉潔履職，才能防范個(gè)別企業(yè)鉆空子，損害投資者利益，危害整個(gè)金融市場(chǎng)。

    據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者了解，深交所從創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制籌備開始，就明確兩點(diǎn)基本要求：一是堅(jiān)持制度建設(shè)和廉政建設(shè)“一盤棋”，做到同部署、同推進(jìn)；二是確立“嚴(yán)”的理念，從嚴(yán)管理、從嚴(yán)監(jiān)督。

    針對(duì)創(chuàng)業(yè)板改革特點(diǎn)，深交所提出“五個(gè)堅(jiān)持”的工作原則：堅(jiān)持廉政建設(shè)和業(yè)務(wù)發(fā)展同步謀劃、同步推進(jìn)、同步落實(shí)；堅(jiān)持強(qiáng)化“兩個(gè)責(zé)任”和“一崗雙責(zé)”，做到各司其職，歸位盡責(zé)；堅(jiān)持權(quán)責(zé)法定、權(quán)責(zé)透明、權(quán)責(zé)統(tǒng)一；堅(jiān)持以制度建設(shè)為根本，著力提升制度科學(xué)性、完備性和制度執(zhí)行力；堅(jiān)持兼顧增量改革與存量現(xiàn)狀，做到監(jiān)督全覆蓋。

    李湛表示，目前深交所制定了《關(guān)于加強(qiáng)創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制廉政監(jiān)督的實(shí)施意見》和四項(xiàng)廉政監(jiān)督專門制度，形成了包括上市審核部門內(nèi)部管理制度、廉政監(jiān)督專門制度等在內(nèi)的注冊(cè)制改革廉政監(jiān)督制度體系，將更好地堅(jiān)持創(chuàng)業(yè)板發(fā)展定位，從專業(yè)角度出發(fā)，提供行業(yè)意見，平穩(wěn)推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制。

    深交所有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，深交所始將終按照中國(guó)證監(jiān)會(huì)部署要求，在駐證監(jiān)會(huì)紀(jì)檢監(jiān)察組的指導(dǎo)監(jiān)督下，堅(jiān)持市場(chǎng)化、法治化方向，堅(jiān)持“開明、透明、廉明、嚴(yán)明”的原則，扎實(shí)開展發(fā)行上市審核工作，全力保障創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制高效推進(jìn)、平穩(wěn)落地，切實(shí)增強(qiáng)市場(chǎng)主體改革獲得感。

    “嚴(yán)明以齊之”——

    堅(jiān)持從嚴(yán)治市、從嚴(yán)治所

    “零容忍”——這是證監(jiān)會(huì)對(duì)資本市場(chǎng)違法犯罪行為的一貫堅(jiān)決態(tài)度。前述證監(jiān)會(huì)會(huì)議再次強(qiáng)調(diào)，要落實(shí)“零容忍”要求，嚴(yán)厲打擊資本市場(chǎng)違法犯罪行為。

    “當(dāng)前，我國(guó)證券市場(chǎng)有約1.6億投資者，90%以上是賬戶金額在10萬(wàn)元以下的散戶投資者，是資本市場(chǎng)發(fā)展之本。”陳靂認(rèn)為，“嚴(yán)明以齊之”是創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制實(shí)現(xiàn)的保障，對(duì)欺詐發(fā)行、虛假披露等嚴(yán)重違法違規(guī)行為“零容忍”是對(duì)投資者的進(jìn)一步保護(hù)。

    注冊(cè)制下強(qiáng)調(diào)“以信息披露為中心”，中介機(jī)構(gòu)是對(duì)發(fā)行人信息披露進(jìn)行核查驗(yàn)證、專業(yè)把關(guān)的第一道防線，其勤勉盡責(zé)是注冊(cè)制改革成功的基礎(chǔ)與保障。今年新修訂實(shí)施的《證券法》也進(jìn)一步強(qiáng)化了信息披露要求，壓實(shí)了中介機(jī)構(gòu)市場(chǎng)“看門人”的法律職責(zé)，顯著提高了證券違法違規(guī)成本。

    “在注冊(cè)制下，強(qiáng)調(diào)以信息披露為核心，以保薦人為主的中介機(jī)構(gòu)更需要保證信息披露的真實(shí)性和完整性。市場(chǎng)主體的誠(chéng)信建設(shè)，事關(guān)資本市場(chǎng)長(zhǎng)期健康發(fā)展。”李湛認(rèn)為，深交所針對(duì)此次創(chuàng)業(yè)板改革已提出對(duì)欺詐發(fā)行、虛假披露等嚴(yán)重違法違規(guī)行為“零容忍”，旨在凈化市場(chǎng)生態(tài)，讓市場(chǎng)應(yīng)有的配置資源功能充分發(fā)揮。尤其是在當(dāng)下，在疫情過后的復(fù)工復(fù)產(chǎn)階段，更需要資本市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行以深入服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，保護(hù)投資者合法權(quán)益。嚴(yán)格執(zhí)行制度規(guī)則，可以促進(jìn)資本市場(chǎng)的長(zhǎng)期健康發(fā)展，降低金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，改善資源配置效率，更好地為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)，而實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展也會(huì)提高資本市場(chǎng)的質(zhì)量。

    值得一提的是，深交所在《創(chuàng)業(yè)板首次公開發(fā)行證券發(fā)行與承銷實(shí)施細(xì)則》中，專設(shè)了第六章自律管理，用該細(xì)則近五分之一的篇幅，明確了日常監(jiān)管措施、違規(guī)情形、自律監(jiān)管措施、紀(jì)律處分要求。在實(shí)踐中，深交所向承銷商等市場(chǎng)機(jī)構(gòu)反復(fù)強(qiáng)調(diào)承銷商是發(fā)行承銷的組織者和實(shí)施者，更是發(fā)行承銷規(guī)則秩序的“守門人”，應(yīng)當(dāng)具備責(zé)任意識(shí)，高專業(yè)水準(zhǔn)，有效合規(guī)風(fēng)控，做好發(fā)行承銷工作。

    《證券日?qǐng)?bào)》記者注意到，近期深交所發(fā)布的《會(huì)員管理動(dòng)態(tài)》中，還分析通報(bào)部分承銷商因在發(fā)行承銷業(yè)務(wù)中操作錯(cuò)誤發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)事件的情況，督促承銷商高度重視，切實(shí)提高業(yè)務(wù)質(zhì)量。

    深交所有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，深交所將貫徹落實(shí)“以信息披露為中心”的理念和新《證券法》精神，督促中介機(jī)構(gòu)勤勉盡責(zé)，提高信息披露質(zhì)量，把好市場(chǎng)入口關(guān)。