創(chuàng)業(yè)板改革引上市公司“快答” 2天3家公司擬分拆子公司“赴宴”

    本報(bào)見(jiàn)習(xí)記者 吳曉璐

    4月27日，創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制啟動(dòng)?！蹲C券日?qǐng)?bào)》記者發(fā)現(xiàn)，在創(chuàng)業(yè)板改革啟動(dòng)后48小時(shí)內(nèi)，已經(jīng)有3家上市公司發(fā)布分拆計(jì)劃，擬分拆子公司到創(chuàng)業(yè)板上市。

    業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，改革后，創(chuàng)業(yè)板更具包容性，股權(quán)融資效率也更高。相應(yīng)的，分拆上市的公司也將享受到創(chuàng)業(yè)板制度改革的紅利。

    4月28日晚間，江蘇國(guó)泰、華邦健康和星網(wǎng)銳捷3家上市公司發(fā)布分拆預(yù)案，擬分別將子公司瑞泰新能源、凱盛新材和銳捷網(wǎng)絡(luò)分拆至創(chuàng)業(yè)板上市。4月29日，江蘇國(guó)泰開(kāi)盤即一字封漲停。

    《證券日?qǐng)?bào)》記者據(jù)上市公司公告統(tǒng)計(jì)，截至4月29日，有19家上市公司發(fā)布分拆預(yù)案。剔除因被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查而暫停分拆計(jì)劃的延安必康后，目前18家公司分拆計(jì)劃正常進(jìn)行，其中8家子公司已經(jīng)開(kāi)始在當(dāng)?shù)刈C監(jiān)局進(jìn)行備案輔導(dǎo)。

    創(chuàng)業(yè)板改革后實(shí)施注冊(cè)制，將提升創(chuàng)業(yè)板股權(quán)融資效率，同時(shí)也有利于上市公司分拆上市效率。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，在參考科創(chuàng)板注冊(cè)制的樣本下，創(chuàng)業(yè)板改革速度會(huì)更快。國(guó)開(kāi)證券預(yù)計(jì)，注冊(cè)制改革最快在年中之前落地；中信證券預(yù)計(jì)，首批注冊(cè)制企業(yè)或?qū)⒂?0月左右登陸創(chuàng)業(yè)板。

    此外，從創(chuàng)業(yè)板改革的發(fā)行條件來(lái)看，放松盈利要求、允許特殊股權(quán)結(jié)構(gòu)企業(yè)和紅籌企業(yè)上市，創(chuàng)業(yè)板更具包容性、覆蓋面更廣，也有助于上市公司分拆子公司到創(chuàng)業(yè)板上市。

    華泰聯(lián)合證券執(zhí)委張雷對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革是大的制度框架的變動(dòng)，分拆上市是其中一個(gè)分支。創(chuàng)業(yè)板改革制度落地以后，分拆到創(chuàng)業(yè)板上市的公司的條件，自然而然也就隨之確定。

    中山證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李湛對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，創(chuàng)業(yè)板改革后，對(duì)于分拆上市公司來(lái)說(shuō)，有助于分拆的公司與資本市場(chǎng)的直接對(duì)接，發(fā)揮資本市場(chǎng)直接融資的功能和優(yōu)勢(shì)，拓寬融資渠道、提高融資靈活性、提升融資效率，從而有效降低資金成本。

    記者梳理后發(fā)現(xiàn)，上述18家正在實(shí)施分拆的公司中，選擇將子公司分拆到創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板和上交所主板的分別有10家、6家和2家。6家選擇分拆至科創(chuàng)板的公司，均為上交所主板企業(yè)。10家選擇分拆至創(chuàng)業(yè)板的公司中，有8家為深交所中小板企業(yè)。

    “公司計(jì)劃分拆子公司上市，首要考慮的是上市速度，其次是成本。”南方某上市公司董秘辦人士對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，創(chuàng)業(yè)板進(jìn)行改革后，企業(yè)IPO速度會(huì)加快。另外，選擇在同一個(gè)交易所分拆，業(yè)務(wù)流程更熟悉，也有助于降低溝通成本。

    自去年下半年開(kāi)始，創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革的聲音不斷傳出，市場(chǎng)預(yù)期不斷增強(qiáng)。今年3月份，中國(guó)證監(jiān)會(huì)副主席李超在國(guó)新辦發(fā)布會(huì)上表示，創(chuàng)業(yè)板改革已經(jīng)做了一定階段的認(rèn)真研究論證，包括在一定范圍內(nèi)征求意見(jiàn)。記者注意到，上述10家擬分拆子公司至創(chuàng)業(yè)板的公司中，8家均在李超表態(tài)后發(fā)布的分拆預(yù)案。

    李湛表示，據(jù)目前披露情況來(lái)看，公司分拆上市選擇創(chuàng)業(yè)板的居多，這和子公司特性、條件有關(guān)。計(jì)劃分拆至創(chuàng)業(yè)板上市的子公司，絕大多數(shù)凈利潤(rùn)和資產(chǎn)規(guī)模不高。另外，相比已運(yùn)行大半年時(shí)間的科創(chuàng)板，創(chuàng)業(yè)板的注冊(cè)制試點(diǎn)僅剛剛發(fā)布，在運(yùn)行上還需要一定的時(shí)間。

    “不過(guò)創(chuàng)業(yè)板設(shè)置的10萬(wàn)元資金門檻要求，低于科創(chuàng)板50萬(wàn)元門檻，其本身存量投資者基數(shù)較大，流動(dòng)性相對(duì)較好。同時(shí)，由于創(chuàng)業(yè)板已成功運(yùn)作10年左右，歷史上走過(guò)了兩輪熊市和一輪超級(jí)大牛市，估值體系也與主板逐步接軌，相對(duì)于科創(chuàng)板，其估值相對(duì)更加合理。”李湛如是說(shuō)。

    另外，記者注意到，上述18家擬分拆的子公司中，有3家為目前新三板掛牌企業(yè)，其中2家計(jì)劃分拆至創(chuàng)業(yè)板，1家計(jì)劃分拆至科創(chuàng)板。

    “上市公司分拆子公司在境內(nèi)上市主要有3種路徑，通過(guò)新三板轉(zhuǎn)板上市、創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板等。從條件考慮上來(lái)看，需要實(shí)現(xiàn)母子公司雙贏的制度安排。”李湛表示。